8月25日，吉祥航空（603885.SH）發(fā)布半年報(bào)，凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

僅從旅客周轉(zhuǎn)量的角度來看，2018年是市場(chǎng)的轉(zhuǎn)捩點(diǎn)，尤其是7月份，更加確認(rèn)了這種態(tài)勢(shì)。2018年之前，南方航空（600029.SH）、中國國航（601111.SH）的增速均低于吉祥航空、春秋航空（601021.SH），但是進(jìn)入2018年，國有航空企業(yè)的表現(xiàn)愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)，甚至在7月份一舉超越民企的增速。

“2017年底前后，中國民航業(yè)迎來‘供給側(cè)改革’，民航局下發(fā)文件，嚴(yán)格控制航班時(shí)刻，控制飛機(jī)引進(jìn)速度，以達(dá)到控制行業(yè)供給的目的。在這樣的政策變動(dòng)中，在獲得航權(quán)和引進(jìn)飛機(jī)等資源方面，國有企業(yè)比民營企業(yè)具備更大優(yōu)勢(shì)。”北京某證券公司交運(yùn)行業(yè)分析師張行（化名）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

凈利下滑

2018年半年報(bào)，吉祥航空機(jī)隊(duì)總規(guī)模達(dá)到83架，平均飛機(jī)年齡為4.4年。其中，九元航空機(jī)隊(duì)規(guī)模為15架波音737。經(jīng)營航線總計(jì)238條，飛機(jī)日利用率為10.76小時(shí)。

為了應(yīng)對(duì)長三角高鐵網(wǎng)絡(luò)的競爭，吉祥航空主動(dòng)減少了大量航距在800公里以內(nèi)的航線和航班，努力經(jīng)營更多遠(yuǎn)距離運(yùn)輸。

吉祥航空2018年上半年?duì)I業(yè)總收入為69.3億元，凈利潤為6.18億元，從同比增速來看，收入增速為18.26%，是2015年以來最低，歸屬母公司股東的凈利潤增速為-1.07%。

同期發(fā)布2018年半年報(bào)的南方航空，其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收675.55億元，同比增長12%；凈利潤21.37億元，同比下滑23%。

之所以凈利潤在2018年上半年出現(xiàn)負(fù)增長，南方航空將其歸因于“油價(jià)同比大幅上升、人民幣匯率波動(dòng)頻繁等嚴(yán)峻的外部環(huán)境”；吉祥航空則解釋為“航油價(jià)格上漲、機(jī)場(chǎng)起降費(fèi)用上漲”導(dǎo)致。

從趨勢(shì)上來看，民航業(yè)的需求有逐漸變?nèi)醯内厔?shì)。

旅客周轉(zhuǎn)量是航空業(yè)最重要的指標(biāo)之一，用來衡量當(dāng)期航空業(yè)的需求景氣度，數(shù)字越高說明提供的服務(wù)越多，需求越旺盛，計(jì)算方式是周轉(zhuǎn)的乘客數(shù)量乘以運(yùn)輸?shù)木嚯x。

根據(jù)吉祥航空公布的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，自今年4月份以來，吉祥航空的旅客周轉(zhuǎn)量的同比增速逐月下降，4–7月的數(shù)據(jù)分別為18.48%、8%、7.44%、6.98%。

南方航空也表現(xiàn)出需求逐月下降的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2018年3月，南方航空旅客周轉(zhuǎn)量同比增速為16.19%，4月為16.16%，但到了5月就下降到12.69%，6月為12.53%，7月為13.48%。

中國國航（601111.SH）的情況也類似。4月，公司旅客周轉(zhuǎn)量同比增速高達(dá)16.18%，但到了5月下降到11.57%，6月為13.28%，7月為10%。

春秋航空方面，2015–2017年旅客周轉(zhuǎn)量同比增速為21%、12%、22%，這一數(shù)字在2018年7月已下降到7.95%。

橫向?qū)Ρ?，南方航空和中國國航?月份的數(shù)據(jù)要顯著高于吉祥航空和春秋航空。

另外，由于飛機(jī)引進(jìn)步伐加快，吉祥航空未來也面臨成本上升的壓力。

2018年下半年，吉祥航空預(yù)計(jì)引進(jìn)3架787，2架320，3架737。此外，2019年計(jì)劃進(jìn)一步引進(jìn)4架787，10架320以及4架737。

根據(jù)吉祥航空中期業(yè)績交流會(huì)，公司引進(jìn)787之后，“會(huì)向跨洋飛行努力，一個(gè)是中美航線，第二個(gè)是歐洲方向”。

不過，受大環(huán)境因素影響，中美航空運(yùn)輸需求似乎并不樂觀。

8月21日，美國航空集團(tuán)宣布取消芝加哥與上海之間的直飛航線，而美國航空10月已經(jīng)停止了芝加哥與北京之間的直航。

“根據(jù)國內(nèi)的監(jiān)管要求，大飛機(jī)引進(jìn)之后，必須先飛半年國內(nèi)，再飛洲際航線，我們也會(huì)如此安排。”吉祥航空證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

低成本策略

2005年，民航局批準(zhǔn)籌建吉祥航空，當(dāng)年6月下發(fā)了籌建批復(fù)，由均瑤集團(tuán)所屬的上海均瑤（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“上海均瑤集團(tuán)”）和上海均瑤航空投資有限公司共同投資籌建。翌年9月，吉祥航空正式開航運(yùn)營。

目前，公司實(shí)際控制人、法人代表為王均金，公司的控股股東為上海均瑤集團(tuán)，持有公司63.12%的股份。

上海均瑤集團(tuán)成立于2001年2月，法人代表為王均金，持股比例超過36%。公司主要從事實(shí)業(yè)投資，涉及業(yè)務(wù)和領(lǐng)域眾多。

根據(jù)公開資料，均瑤集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要包括三大部分，航空運(yùn)輸、百貨零售、汽車經(jīng)銷。航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)主要通過吉祥航空經(jīng)營。

截至2014年9月30日，均瑤集團(tuán)合并口徑總資產(chǎn)為201億元，凈資產(chǎn)為66億元。股權(quán)方面，王均金持股35%，他的弟弟王均豪持股25%，他的侄子王瀚持股38.5%。

在吉祥航空的十大股東名錄當(dāng)中，王均豪作為自然人持股4.3%，為公司第二大股東。

吉祥航空的主基地是上海，運(yùn)營著超過170條從上海始發(fā)的航線。2014年公司控股九元航空，持股比例為79%。九元航空于2015年初正式開航，是除南方航空之外以廣州為主基地的另一家航空公司，擁有14架客機(jī)，全部是單一機(jī)型的波音737系列，運(yùn)營著90條左右的國內(nèi)航線。

九元航空發(fā)展迅速，并且經(jīng)營范圍不斷擴(kuò)大。2018年5月28日，根據(jù)民航局《關(guān)于擴(kuò)大九元航空有限公司經(jīng)營范圍的公示》，九元航空獲得開通周邊國家國際航線的權(quán)限，此前九元航空的航線被限定于國內(nèi)。

長期以來，三大國有航空公司始終主導(dǎo)著中國民航運(yùn)輸業(yè)，民營航空公司想要參與競爭，只能憑借獨(dú)門秘籍。

據(jù)吉祥航空招股書，吉祥航空的獨(dú)門秘籍就是成本控制優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)的辦法就是年輕機(jī)隊(duì)和統(tǒng)一機(jī)型的策略。

吉祥航空本部選擇的是空客A320系列飛機(jī)，全部是統(tǒng)一機(jī)型。由于統(tǒng)一采購，公司能從空客公司、相關(guān)飛機(jī)租賃公司獲得更優(yōu)惠的價(jià)格，也可以降低飛機(jī)零部件和航材備件的成本，以及飛行員和維修人員的培訓(xùn)費(fèi)用。

另外，A320飛機(jī)的燃油經(jīng)濟(jì)性相對(duì)更高，加上公司的機(jī)隊(duì)年齡低，較新的飛機(jī)能夠保證更高的出勤率和更低的故障率，并能降低維修成本。

民營航空公司的油耗也更低。2010年，行業(yè)A320飛機(jī)每小時(shí)油耗為2.487噸，但是吉祥航空能做到每小時(shí)2.288噸，2011年進(jìn)一步下降到2.284噸。

其主要原因是，吉祥航空通過數(shù)據(jù)分析，調(diào)整了飛機(jī)載油量，通過精確規(guī)劃，只留下正常飛行、備降油耗、安全冗余等情況所必須的油量。

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