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中泰國際發(fā)研報表示，中國燃氣(00384)中期業(yè)績遜于預(yù)期，雖然燃氣銷量及售價上升支持總收入同比增長10.3%至429.8億元港幣(下同)，但是股東凈利潤同比下跌20.6%至32.6億元。公司調(diào)整及刪除部份2023年財年運營目標(biāo)，包括：(一)調(diào)整城鎮(zhèn)燃氣銷量同比增長率由10%-13%至10%；(二)刪除液化石油氣銷量的同比15%增長目標(biāo)；(三)刪除增值服務(wù)毛利潤或經(jīng)營性利潤的同比15%增長目標(biāo)，但維持以下兩項目標(biāo)：(1)天然氣新增居民用戶數(shù)目為260萬-290萬；(2)城鎮(zhèn)燃氣項目毛差為0.50元人民幣/立方米。

綜合上述因素后，該行分別將2023-24年燃氣總銷量(含城鎮(zhèn)燃氣及批發(fā))同比增長率假設(shè)由10.3%/13.0%降低至8.7%/11.9%，并下調(diào)相關(guān)財年股東凈利潤預(yù)測28.5%/23.1%，相應(yīng)將目標(biāo)價由12.34港元下調(diào)32.7%至8.30港元，這對應(yīng)7.0倍2023年財年市盈率及3.9%下行空間。維持“中性”評級。

關(guān)鍵詞： 城鎮(zhèn)燃氣 股東凈利潤