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公司近況　　2022 年11 月28 日，公司發(fā)布2022 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（第二期）（草案），擬向226 名激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)981.5 萬(wàn)股限制性股票，約占公告日股本總額的0.50%，其中首次授予不超過(guò)785.2 萬(wàn)股股票，約占公告日股本總額的0.40%，授予價(jià)格為32.08 元/股?！　≡u(píng)論　　二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地，助力長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。1）公司自2018 年后再度發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，本次股權(quán)激勵(lì)擬授予股票981.5 萬(wàn)股，兩年禁售期結(jié)束后分三年解鎖，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為凈資產(chǎn)收益率分別不低于14.2%/14.5%/14.8%，凈利潤(rùn)較2021 年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%，且二者均不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位值。2）本次股權(quán)激勵(lì)涉及的激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員及管理和技術(shù)骨干共226 人。我們認(rèn)為本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)穩(wěn)健，有望充分調(diào)動(dòng)核心骨干團(tuán)隊(duì)工作積極性、提升經(jīng)營(yíng)管理水平，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)?！　≠惖谰S持高景氣，航空整機(jī)龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。公司2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)302.79/17.40 億元，分別同比增長(zhǎng)20.58%/22.56%，航空裝備賽道維持高度景氣，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。公司在航空裝備領(lǐng)域有近70 年技術(shù)積淀，工藝技術(shù)能力領(lǐng)先，擁有完整的航空裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售體系，我們認(rèn)為公司有望受益“十四五”期間航空裝備需求上量并保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)助力下盈利能力有望持續(xù)提升?！　≡鲑Y收購(gòu)?fù)晟茦I(yè)務(wù)布局，發(fā)揮龍頭作用帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。1）公司2022 年內(nèi)多次增資收購(gòu)，其中0.39 億元增資線束公司、1.57 億元收購(gòu)吉航公司60%股份并增資2.00 億元。公司產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)完善，業(yè)務(wù)向航空裝備維修領(lǐng)域拓展；2）公司9 月26 日公告，全資子公司沈飛公司與沈北新區(qū)政府、沈陽(yáng)航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，協(xié)同推進(jìn)航空復(fù)合材料加工中心項(xiàng)目、航空鈦合金成形及增材加工中心項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)，并結(jié)合沈陽(yáng)航空產(chǎn)業(yè)園（沈北）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，圍繞航空、航天領(lǐng)域招引更多項(xiàng)目落地。我們認(rèn)為公司有望發(fā)揮龍頭作用，帶動(dòng)航空產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展升級(jí)。　　盈利預(yù)測(cè)與估值　　我們維持2022 年和2023 年盈利預(yù)測(cè)21.63/27.18 億元不變。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023 年46.6 倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和76.25 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)55.0 倍2023 年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有17.9%的上行空間。　　風(fēng)險(xiǎn)　　訂單及產(chǎn)品交付不及預(yù)期，特種產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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