(資料圖片)

昨夜，內外盤原油價格延續(xù)強勢繼續(xù)反彈。一方面，鮑威爾發(fā)言暗示加息放緩帶動市場風險偏好再次大幅改善，大類資產迎來普漲，原油、有色、貴金屬均表現(xiàn)強勢。另一方面，美國EIA庫存公布大幅低于預期，暗示供應依舊偏緊。趨勢看，對于2022年剩余的5周時間我們暫時維持上周觀點，即認為油價尚未完全進入二次趨勢下跌的時間窗口。在本周一創(chuàng)下新低后，仍需注意油價的階段性反彈風險，策略上建議觀望。核心邏輯如下：第一，亞太地區(qū)自身原油庫存水平偏低，且與歐美原油需求格局分化。除非主營煉廠開啟大幅降負，后期采購需求仍有可能再次回升；第二，OPEC+12月4日會議臨近，注意防范其護盤動作對油價帶來的上行風險；第三，市場風險偏好較三季度改善，在大類資產未出現(xiàn)趨勢大跌前油價重心或至少維持在高位，需求的收縮暫時不具備持續(xù)性。如果未來我們對于單邊價格走勢的判斷出錯，更可能的驅動因素或還是源于全球經濟通縮格局的提前出現(xiàn)，包括四季度海外經濟提前進入衰退，甚至出現(xiàn)諸如歐債危機級別的風險事件，在歷史級別的利空預期下油價仍有可能直接一路下行、加速下跌。此項風險在歐洲央行表示將大幅加息后有所提升，仍需密切關注。也因此，在當前海內外原油一次加工需求尚未趨勢性收縮、市場風險偏好改善的時間窗口里，油價仍有反彈的可能。未來建議繼續(xù)關注11月海外通脹數(shù)據(jù)、OPEC+12月4日會議結果、歐美對俄羅斯原油出口限價問題等。

關鍵詞： 國泰君安期貨