【資料圖】

來源：建信期貨作者：建信期貨

研報(bào)正文

一、行情回顧與操作建議

4月6日，鐵礦石主力合約收盤價(jià)為793.00元/噸，較昨日下跌10.04%，已連續(xù)下跌3天，前20空頭持倉為321289.00手，較昨日增加8.63%，已連續(xù)增加18天，前20多頭持倉為333165.00手，較昨日增加9.38%，已連續(xù)增加9天。

4月4日，據(jù)分析認(rèn)為，一季度受市場預(yù)期等多重因素影響，鐵礦石價(jià)格攀升至高位水平；后期全球鐵礦石供應(yīng)將逐步增加，加之國內(nèi)廢鋼供應(yīng)穩(wěn)步提升，市場供需總體趨于寬松、價(jià)格下跌可能性較大，特別是下半年價(jià)格水平可能明顯走低。

就目前基本面來看，供給方面，3月31日，鐵礦石澳洲發(fā)貨量為628.30萬噸，較上周增加102.70萬噸，已連續(xù)增加2周，巴西發(fā)貨量為628.30萬噸，較上周增加102.70萬噸，已連續(xù)增加2周，45港鐵礦石到港量為2256.70萬噸，較上周增加133.00萬噸，鐵礦石疏港量為315.85萬噸，較上周增加12.51萬噸，已連續(xù)增加2周。

需求方面，3月31日，高爐開工率為83.87%，較上周上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)上升12周，日均鐵水產(chǎn)量為243.35萬噸，較上周增加3.53萬噸，已連續(xù)增加12周，螺紋鋼表觀需求為333.21萬噸，較上周增加10.78萬噸，螺紋鋼周產(chǎn)量為302.19萬噸，較上周增加2.17萬噸。

庫存方面，3月31日，45港庫存為13461.24萬噸，較上周減少143.42萬噸，已連續(xù)減少5周，鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫存為1090.58萬噸，較上周增加29.33萬噸。

運(yùn)價(jià)方面，4月4日，鐵礦石巴西運(yùn)往國內(nèi)價(jià)格為21.86美元/噸，較昨日上漲0.73美元/噸，已連續(xù)上漲4天，從紐卡斯?fàn)栠\(yùn)往中國價(jià)格為13.50美元/噸，從西澳丹皮爾運(yùn)往青島港(601298)價(jià)格為8.71美元/噸，較昨日上漲0.71美元/噸，已連續(xù)上漲2天。

3月鋼廠高爐開工率與鐵水日均產(chǎn)量仍維持高位，使得鐵礦石需求相對較為旺盛，在到港量同比有所增加的情況下，庫存仍持續(xù)下降，基本面短期偏強(qiáng)。

但我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與需求釋放更多將集中在今年上半年，從目前的國內(nèi)外宏觀背景來看，國外，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，使得鐵礦石價(jià)格在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)角度向上承壓。

另外，從螺紋鋼高爐利潤角度來看，在利潤較低的情況下，鋼廠按需采購，鐵礦石需求與終端需求更為緊密。1-2月國內(nèi)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)同比仍有所下降，若需求在3年疫情管控放開得到釋放后，仍無法使得房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)得到同比回升，對于后續(xù)的復(fù)蘇回暖或不宜過度樂觀。

因此，總的來看，4月仍是由終端向上的需求驗(yàn)證時(shí)期，預(yù)計(jì)整體需求將從高位回落，但同比22年同期水平仍有所上升。若在預(yù)計(jì)需求有所回落的情況下，鐵礦石供給仍維持同比增長，港口庫存或?qū)⒃俅卫鄯e，盤面鐵礦石價(jià)格將有所回落。

三、行業(yè)要聞

4月4日，國家發(fā)展改革委價(jià)格司、財(cái)金司、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分期貨公司召開會(huì)議。

3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp。

3月17日，發(fā)改委發(fā)文開展實(shí)地調(diào)研。

3月15日，瑞信暴雷。

3月14日，美聯(lián)儲(chǔ)公布2月6%通脹數(shù)據(jù)，符合預(yù)期。

3月12日，簽名銀行破產(chǎn)倒閉。

3月10日，硅谷銀行破產(chǎn)倒閉。

3月3日，發(fā)改委發(fā)文對鐵礦石進(jìn)行監(jiān)管。

3月2日，黑石集團(tuán)暴雷。

2月22日，大商所限制開倉，I2305、06、07、08、09合約單日開倉不得超過1000手，其它合約不得超2000手。

2月14日晚，美國1月CPI數(shù)據(jù)公布，同比6.4%，預(yù)期6.2%，前值6.5%。

2023年2月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布1月CPI數(shù)據(jù)。1月，CPI同比上漲2.1%，預(yù)期漲2.3%，前值漲1.8%；PPI同比下降0.8%，預(yù)期降0.5%，前值降0.7%。核心CPI同比上漲1%，前值漲0.7%。

2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp，美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率上調(diào)至4.75%。

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