(資料圖片僅供參考)

ATFX：恒生指數(shù)已連跌四個交易日，今日開盤后又續(xù)跌，至11:00，累計跌幅0.46%，短線偏弱格局顯著。恒生指數(shù)最新報價18462，距離20000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口不遠(yuǎn)，何時能迎來突破？

▲ATFX圖

首先考慮板塊因素。恒生指數(shù)的權(quán)重板塊是金融和互聯(lián)網(wǎng)，兩者發(fā)力則牛市來臨，兩者下跌則嚴(yán)重拖累大盤。四月末至五月初，A股市場銀行板塊曾出現(xiàn)小規(guī)模牛市，港股市場的內(nèi)銀股板塊也受到提振。那段時間，恒生指數(shù)曾站上20000點(diǎn)關(guān)口，最高觸及20032點(diǎn)。但是，A股市場銀行板塊的牛市成因不明、后勁不足，一個月之內(nèi)便宣告終結(jié)?！爸刑毓馈备拍罟裳杆倩赝麓饲皾q幅，港股市場內(nèi)銀股聯(lián)動性下跌，最終導(dǎo)致恒生指數(shù)再次回到20000點(diǎn)以下?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊的龍頭個股成長性嚴(yán)重不足，營收增速處于個位數(shù)狀態(tài)，成長乏力、擴(kuò)張力度不足。根本原因在于中國網(wǎng)民比例已經(jīng)接近上限，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)新增流量不足，存量博弈格局下，難有亮眼表現(xiàn)。

其次是貨幣政策因素。香港施行聯(lián)系匯率制，隨著美聯(lián)儲不斷加息，香港的基準(zhǔn)利率也水漲船高。高利率雖然可以有效遏制高通脹，但對于股票市場來說，會降低整體估值，不利于恒生指數(shù)上漲。美國的銀行業(yè)因?yàn)檫^快升息導(dǎo)致部分銀行破產(chǎn)，香港雖然沒有出現(xiàn)類似嚴(yán)重事件，但本土銀行業(yè)仍受到了高利率的壓力，負(fù)重前行。

▲ATFX圖

最后是宏觀經(jīng)濟(jì)走向。恒生指數(shù)兼容中外知名個股，全球經(jīng)濟(jì)的走向?qū)ζ溆兄卮笥绊憽ｋm然疫情的負(fù)面襲擾已經(jīng)結(jié)束，但全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢仍不明朗。美國的GDP增速最新值1.6%，中國為4.5%、歐元區(qū)1.3%、日本1.3%，可以看出，中國是全球經(jīng)濟(jì)的增長引擎，但其它國家的經(jīng)濟(jì)增速過于孱弱，總體的經(jīng)濟(jì)形勢仍偏向悲觀。高利率、高通脹、跌增速，三重負(fù)面因素疊加，對恒生指數(shù)構(gòu)成長期利空因素。

▲ATFX圖

技術(shù)角度看，恒生指數(shù)仍處于中期空頭趨勢之中。2018年1月份形成中期高頂部，之后開啟五年多時間的熊市。期間出現(xiàn)過三次顯著反彈，但都沒能改變空頭趨勢結(jié)構(gòu)。最新的一次反彈從去年10月份開始，到今年1月份結(jié)束。反彈趨勢線已經(jīng)被跌破，恒生指數(shù)有可能開啟新一輪下跌走勢。突破20000點(diǎn)的時間點(diǎn)仍將大幅后移。

ATFX風(fēng)險提示、免責(zé)條款、特別聲明：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期，分析師的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會另行通知。

關(guān)鍵詞：