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ATFX：恒生指數(shù)已連跌四個交易日，今日開盤后又續(xù)跌，至11:00，累計跌幅0.46%，短線偏弱格局顯著。恒生指數(shù)最新報價18462，距離20000點整數(shù)關口不遠，何時能迎來突破？

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首先考慮板塊因素。恒生指數(shù)的權重板塊是金融和互聯(lián)網(wǎng)，兩者發(fā)力則牛市來臨，兩者下跌則嚴重拖累大盤。四月末至五月初，A股市場銀行板塊曾出現(xiàn)小規(guī)模牛市，港股市場的內(nèi)銀股板塊也受到提振。那段時間，恒生指數(shù)曾站上20000點關口，最高觸及20032點。但是，A股市場銀行板塊的牛市成因不明、后勁不足，一個月之內(nèi)便宣告終結?！爸刑毓馈备拍罟裳杆倩赝麓饲皾q幅，港股市場內(nèi)銀股聯(lián)動性下跌，最終導致恒生指數(shù)再次回到20000點以下?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊的龍頭個股成長性嚴重不足，營收增速處于個位數(shù)狀態(tài)，成長乏力、擴張力度不足。根本原因在于中國網(wǎng)民比例已經(jīng)接近上限，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)新增流量不足，存量博弈格局下，難有亮眼表現(xiàn)。

其次是貨幣政策因素。香港施行聯(lián)系匯率制，隨著美聯(lián)儲不斷加息，香港的基準利率也水漲船高。高利率雖然可以有效遏制高通脹，但對于股票市場來說，會降低整體估值，不利于恒生指數(shù)上漲。美國的銀行業(yè)因為過快升息導致部分銀行破產(chǎn)，香港雖然沒有出現(xiàn)類似嚴重事件，但本土銀行業(yè)仍受到了高利率的壓力，負重前行。

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最后是宏觀經(jīng)濟走向。恒生指數(shù)兼容中外知名個股，全球經(jīng)濟的走向對其有重大影響。雖然疫情的負面襲擾已經(jīng)結束，但全球經(jīng)濟的復蘇態(tài)勢仍不明朗。美國的GDP增速最新值1.6%，中國為4.5%、歐元區(qū)1.3%、日本1.3%，可以看出，中國是全球經(jīng)濟的增長引擎，但其它國家的經(jīng)濟增速過于孱弱，總體的經(jīng)濟形勢仍偏向悲觀。高利率、高通脹、跌增速，三重負面因素疊加，對恒生指數(shù)構成長期利空因素。

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技術角度看，恒生指數(shù)仍處于中期空頭趨勢之中。2018年1月份形成中期高頂部，之后開啟五年多時間的熊市。期間出現(xiàn)過三次顯著反彈，但都沒能改變空頭趨勢結構。最新的一次反彈從去年10月份開始，到今年1月份結束。反彈趨勢線已經(jīng)被跌破，恒生指數(shù)有可能開啟新一輪下跌走勢。突破20000點的時間點仍將大幅后移。

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