7月4日，A股三大股指未能延續(xù)昨日探底回升局勢，滬指小盤小幅低開后，有沖高表現(xiàn)，可惜量能不濟，再度被打回原形，午后各大指數(shù)持續(xù)震蕩走弱，臨近尾盤加速探底，市場避險情緒升溫。

從盤面上來看，在極端行情之下，黃金板塊逆勢走強。西部黃金漲停，赤峰黃金股價盤中觸及漲停，恒邦股份、山東黃金、湖南黃金等紛紛大漲，中金黃金、榮華實業(yè)、白銀有色等紛紛跟漲。

從消息面上，正如廣州萬隆所述，近期大盤不斷創(chuàng)新低，市場情緒已瀕臨絕望邊緣，這顯然不是單單一個日內(nèi)逆轉(zhuǎn)便能徹底改變的，所以抄底資金依舊信心不足，不愿在場內(nèi)做過多停留，反彈持續(xù)性再度大打折扣。殺完藍(lán)籌殺成長，在A股真正探明底部前，沒有哪一板塊是絕對安全的避風(fēng)港。

另一方面，從季節(jié)性因素看，過去40年來黃金價格通常會在7月-10月期間明顯走強。而隨著當(dāng)前下半年行情的正式開啟，黃金多頭無疑可能迎來希望。在過去一段時間，強勢美元一直黃金多頭的一個“大麻煩”，近期美元走軟給金價提供支撐，金價從近七個月低位反彈，美國8月期金今早曾升11.80美元或1%，報1253.50美元；鉑金亦從近10年低位回升。

事實上，華泰證券此前發(fā)現(xiàn)，決定黃金板塊走勢的主導(dǎo)因素是上證綜指的漲跌趨勢。上證綜指上漲時，金價上漲卻是黃金板塊獲得超額收益的主要因素。另外，金價處于上漲周期中，上證綜指上漲或橫盤，并且?guī)讉€月內(nèi)板塊與其背離出現(xiàn)下跌，同時板塊相對PE估值水平(黃金板塊PE(TTM)/全A股(非銀行)PE(TTM))處于1-2x間，板塊相對PE估值和板塊走勢大概率會迎來修復(fù)。

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