央行周一等量平價續(xù)做到期中期借貸便利(MLF)，連續(xù)兩個月等量續(xù)做。市場人士指出，目前價格型貨幣政策工具仍處于觀察期，但本月貸款市場報價利率(LPR)報價下調概率仍大。

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月16日人民銀行開展1,000億元MLF操作(含對5月17日MLF到期的續(xù)做)和100億元公開市場逆回購操作，操作利率持平于2.85%和2.10%。

市場流動性寬松，價格型貨幣政策工具仍處于觀察期

數(shù)據(jù)顯示，5月以來1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單收益率進一步降至2.30%至2.39%區(qū)間，與2.85%的MLF利率形成明顯“倒掛”，商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本已經(jīng)顯著低于通過MLF從央行的融資成本，因此對MLF需求下降，或導致MLF操作等量或減量續(xù)做。

市場人士認為，4月降準后，市場流動性已處于較為充裕的狀態(tài)，商業(yè)銀行通過MLF從央行的融資需求下降。此外，中美利差倒掛等外部因素，會對國內央行使用價格型寬松政策形成較大的掣肘。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，5月MLF利率連續(xù)四個月保持不變，意味著在1月政策性降息后，貨幣政策在價格型工具方面持續(xù)處于觀察期。

市場人士同時稱，近期人民幣貶值速度有所加快，從歷史經(jīng)驗上看，在匯率大幅波動的時期，央行兼顧內外部均衡的難度加大，因此5月以MLF為代表的政策利率并未調整似乎也受到了外部因素的約束。

信達證券首席固收分析師李一爽表示，在政策利率調降，因外部約束而變得敏感的時期，央行現(xiàn)階段的思路可能是繞過以MLF為代表的政策利率，實現(xiàn)LPR以及資金利率中樞的下降，繼而帶來事實上的降息。

本月LPR報價大概率下調

市場人士認為，為推動企業(yè)貸款利率在當前較低水平的基礎上進一步下降，監(jiān)管層正在加大力度引導存款利率下行，預計5月LPR報價仍有下調的可能。

光大證券(601788,診股)金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，4月最后一周全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10bp。同時，4-5月份隔夜和7天利率持續(xù)脫離利率走廊中樞運行，同業(yè)存單(NCD)利率較3月份峰值大幅下行超過30bp。

這些利好因素均有助于從一般存款和同業(yè)負債兩端改善銀行綜合負債成本，按照邊際成本法，可以直接驅動5月份LPR報價下行，一般存款和同業(yè)負債成本雙改善有望驅動5月LPR下調。

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