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建信期貨研究服務(wù)

宏觀壓力減弱，玻璃純堿大幅反彈

研究員：吳奕軒 從業(yè)資格號(hào)：F03087690

一、玻璃

期市：本周玻璃開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率再度減少，庫(kù)存數(shù)據(jù)結(jié)束累庫(kù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，玻璃期價(jià)大漲。主力合約FG2301上漲2.10%，收于1509元/噸，總持倉(cāng)減少14959手, 01-09正向價(jià)差縮窄4至16元/噸。

庫(kù)存：隆眾口徑截止9月22日全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7421.6萬(wàn)重箱，環(huán)比減少2.85%，同比增加135.64%。其中華北市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比減少7.25%至1516.2萬(wàn)重箱；華中市場(chǎng)環(huán)比減少12.99%至536萬(wàn)重箱；華東市場(chǎng)環(huán)比減少0.73%至2022.1萬(wàn)重箱；華南市場(chǎng)環(huán)比減少1.27%至1048.1萬(wàn)重箱；東北市場(chǎng)環(huán)比減少3.33%至464.0萬(wàn)重箱；西南市場(chǎng)環(huán)比增加1.84%至1242.2萬(wàn)重箱；西北市場(chǎng)環(huán)比增加0.51%至593萬(wàn)重箱。

后市展望：供應(yīng)方面因當(dāng)前產(chǎn)線年齡較長(zhǎng)，利潤(rùn)不斷虧損，停產(chǎn)冷修產(chǎn)線增加，玻璃供應(yīng)呈減小趨勢(shì)。需求方面周內(nèi)華北、華中日平均產(chǎn)銷過(guò)百，其中華中地區(qū)日產(chǎn)銷率甚至高達(dá)120%以上，本周庫(kù)存結(jié)束連續(xù)數(shù)周的累庫(kù)趨勢(shì)開(kāi)始下滑。綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)今年以來(lái)多次LPR的下調(diào)，政策底基本已經(jīng)確立，銷售數(shù)據(jù)大概率也處于摩底階段，復(fù)蘇方向應(yīng)該較為明確，同時(shí)當(dāng)前宏觀環(huán)境對(duì)消費(fèi)終端的影響或以被市場(chǎng)充分考慮，供應(yīng)端的減少短期可能成為市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，可嘗試逢低做多。

二、純堿

期市：美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，化工板塊全面飄紅，純堿期貨領(lǐng)漲化工板塊。截止至下午三點(diǎn)收盤，主力合約SA2301上漲4.12%至2399元/噸，總持倉(cāng)增加131957手， 01-09反向價(jià)差擴(kuò)大37至315元/噸。

后市展望：川渝地區(qū)電力供應(yīng)恢復(fù)正常，檢修企業(yè)減少，當(dāng)前利潤(rùn)較為客觀，所以預(yù)計(jì)未來(lái)純堿企業(yè)開(kāi)工率將逐步回升。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)口徑，本周純堿企業(yè)周度開(kāi)工負(fù)荷率上升3%至80%。需求方面因下游持續(xù)虧損，需求較為疲軟，以剛需采購(gòu)為主，下游整體開(kāi)工呈下滑趨勢(shì)。綜合來(lái)看，純堿企業(yè)檢修旺季結(jié)束，限電地區(qū)恢復(fù)電力供應(yīng)，浮法玻璃停產(chǎn)企業(yè)逐漸增加，玻璃消費(fèi)終端需求持續(xù)低迷，謹(jǐn)慎追漲。

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