據(jù)悉，廣受資本追捧、被譽(yù)為“中國(guó)元宇宙第一股“的飛天云動(dòng)在9月21日披露聆訊后招股書，預(yù)計(jì)在月底啟動(dòng)香港IPO招股。

飛天云動(dòng)在AR/VR技術(shù)引擎與企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域擁有多年的積累，是一家元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)用層公司，2021年扣非調(diào)整后凈利潤(rùn)為人民幣1.05億元，同比增長(zhǎng)70.5%，2022年第一季度凈利潤(rùn)人民幣4,020萬元，同比增長(zhǎng)316%。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，飛天云動(dòng)在中國(guó)元宇宙場(chǎng)景應(yīng)用層---AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)的市占率排名第一。

預(yù)計(jì)未來5年ARVR市場(chǎng)規(guī)模將高速增長(zhǎng)，飛天云動(dòng)穩(wěn)坐市場(chǎng)頭把交椅

(資料圖片僅供參考)

AR/VR始終是貫穿元宇宙發(fā)展過程中的基石，具備AR/VR技術(shù)的企業(yè)也將在元宇宙產(chǎn)業(yè)中具有著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。AR/VR內(nèi)容及服務(wù)屬于元宇宙生態(tài)系統(tǒng)的場(chǎng)景應(yīng)用層，為用戶提供沉浸式虛擬世界體驗(yàn)的各種場(chǎng)景及應(yīng)用程序。

其中，AR/VR內(nèi)容市場(chǎng)是指給不同行業(yè)的客戶按需求開發(fā)AR/VR的場(chǎng)景和應(yīng)用程序。預(yù)計(jì)2022至2026年，AR/VR內(nèi)容市場(chǎng)將以36.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從2022年的人民幣304億元增長(zhǎng)至2026年的人民幣1,062億元。

AR/VR服務(wù)市場(chǎng)是指通過創(chuàng)建AR/VR整體解決方案為客戶創(chuàng)收，主要包括AR/VR的營(yíng)銷與電商。預(yù)計(jì)2022至2026年，AR/VR服務(wù)市場(chǎng)將以45.9%的復(fù)合增長(zhǎng)率從2022年的人民幣53億元增加至2026年的人民幣240億元。飛天云動(dòng)在2021年的市場(chǎng)占有率13.5%，排名第一，且超出第二位超過10%。

有觀察到，艾瑞咨詢?cè)诒敬握泄蓵懈铝藢?duì)市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算，AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)的未來各年規(guī)模均高于去年遞表時(shí)的首次測(cè)算，證明行業(yè)正在以高于預(yù)期的速度在發(fā)展，是行業(yè)處于初期紅利階段有待爆發(fā)的特征。

另外值得注意的是，AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)處于發(fā)展初期，隨著市場(chǎng)規(guī)模快速膨脹，行業(yè)也在加速整合與成熟。飛天云動(dòng)始終占據(jù)市場(chǎng)占有率第一的位置，且份額逐步提升，超越第二位的差距正在拉大。

飛天云動(dòng)的市占率從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%，第二位的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的市占率從1.7%下跌到0.9%，充分顯示了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有能力在行業(yè)發(fā)展過程中不斷鞏固與擴(kuò)張自身地位。

先進(jìn)技術(shù)和豐富開發(fā)經(jīng)驗(yàn)助力財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

由于公司團(tuán)隊(duì)本身在ARVR內(nèi)容開發(fā)領(lǐng)域就有十幾年的經(jīng)驗(yàn)積累，又有自研開發(fā)引擎加持，有因而研發(fā)效率高、試錯(cuò)成本低、有效控制銷售開支，是公司在技術(shù)服務(wù)輸出和研發(fā)上的顯著特點(diǎn)。

所以從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上看，2021年全年、2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣5.95、2.3億元，同比增長(zhǎng)75.8%、65.0%，毛利率分別為29.5%、32.0%，毛利率穩(wěn)步提升。

公司2021年全年、2022年一季度的扣非調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為人民幣1.05億元、4,020萬元，同比增長(zhǎng)70.7%、124.7%。

從按業(yè)務(wù)劃分來看，飛天云動(dòng)的各業(yè)務(wù)板塊毛利率均在提升，尤其是公司正在大力發(fā)展的ARVR SaaS業(yè)務(wù)。2021年全年至2022年一季度，AR/VR營(yíng)銷服務(wù)毛利率從21.7%上升至23%，AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)從46.2%上升至55.3%，而AR/VR SaaS毛利率則從54.7%上升至57.9%，進(jìn)一步反映了公司的技術(shù)效率、定價(jià)能力都在提升。

商業(yè)模式健康，多元化的收入組成

公司收入來源主要有三個(gè)：AR/VR營(yíng)銷服務(wù)、AR/VR內(nèi)容和ARVR SaaS。AR/VR營(yíng)銷服務(wù)是飛天云動(dòng)目前的主要收入來源。據(jù)了解，該項(xiàng)業(yè)務(wù)與已經(jīng)上市的眾多以圖文及視頻形式的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司的業(yè)務(wù)大有不同。

首先，公司為客戶生產(chǎn)的是AR/VR形式的廣告素材，并且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對(duì)應(yīng)的前者網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷市場(chǎng)未來5年的年均復(fù)合增速只有15%，而AR/VR服務(wù)市場(chǎng)年均復(fù)合增速為45.9%。

再者，當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天云動(dòng)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速仍能達(dá)到65.7%、毛利率達(dá)到23%，高于圖文視頻類網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司，反映了市場(chǎng)對(duì)AR/VR類營(yíng)銷廣告的需求與公司的生產(chǎn)技術(shù)效率優(yōu)勢(shì)，且具備行業(yè)定價(jià)權(quán)。

相較傳統(tǒng)營(yíng)銷方式，AR/VR廣告更能抓取終端用戶注意力，并引起其興趣。根據(jù)艾瑞咨詢的資料，傳統(tǒng)廣告形式的點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率為0.3%至15%，而AR/VR廣告形式的點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率則高達(dá)25%。

飛天云動(dòng)的另外兩個(gè)主營(yíng)收入來源，AR/VR內(nèi)容是利用自研開發(fā)的專業(yè)AR/VR開發(fā)引擎，根據(jù)客戶的需求提供定制化的內(nèi)容，涵蓋娛樂、教育、文旅、技術(shù)、汽車等領(lǐng)域，為終端用戶帶來虛擬世界的多元化和沉浸式體驗(yàn)，是以軟件技術(shù)開發(fā)形式收費(fèi)。

而AR/VR SaaS則是開放自研開發(fā)的低代碼平臺(tái)，為客戶提供創(chuàng)建AR/VR場(chǎng)景的模塊化工具，賦能客戶自己生成及使用AR/VR內(nèi)容，公司每年收取訂閱費(fèi)。該業(yè)務(wù)板塊目前已有超過2,200名付費(fèi)客戶，2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)122.9%，2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)353.2%。飛天云動(dòng)的AR/VR SaaS是唯一入駐騰訊云SaaS平臺(tái)的AR/VR供應(yīng)商。

綜上可以看出，飛天云動(dòng)目前財(cái)務(wù)情況非常健康。我們完全有理由相信，飛天云動(dòng)在專業(yè)團(tuán)隊(duì)的努力和元宇宙賽道東風(fēng)的加持下進(jìn)一步提高市占率并繼續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。

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