9月27日，一則《全國社會保障基金理事會實業(yè)投資指引》(簡稱《實業(yè)投資指引》)引發(fā)私募股權(PE)行業(yè)熱議。

業(yè)內人士認為，作為重要的“長線資金”，社保基金對私募股權市場的支持力度擴大，正當其時，業(yè)界備受鼓舞?！秾崢I(yè)投資指引》提出配置創(chuàng)投、成長等不同策略基金，無論對于私募股權市場落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，還是對VC等管理人緩解募資壓力、專注投資本業(yè)，以及對社?；鹜ㄟ^多元化配置有效分散投資風險，都具有重要意義。

發(fā)揮市場資源配置功能

作為重要“長線資金”，社保基金一直以來備受私募股權界的關注和期待?！秾崢I(yè)投資指引》明確指出，要擴大市場化股權基金投資規(guī)模。此前，有關部門多次發(fā)文鼓勵銀行理財公司、養(yǎng)老金、保險資金依法依規(guī)投資私募股權、創(chuàng)投基金。

國投招商投資管理有限公司董事長高國華表示，股權投資基金在支持科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級方面已經發(fā)揮出越來越重要的導向作用。社?；鹱鳛橹袊Y本市場最專業(yè)的、最具影響力的機構投資人，本次明確提出擴大市場化股權基金投資規(guī)模，大力支持實體經濟發(fā)展，是社保基金發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢和責任擔當，主動把握中國經濟轉型升級的新機遇，積極服務國家戰(zhàn)略的有力舉措。

祥峰投資管理合伙人夏志進表示，從資金來源看，近兩年國內一級市場的人民幣資金較為緊俏，傳統(tǒng)LP(有限合伙人)資金不是特別穩(wěn)定。當前對于規(guī)模體量日漸增長的一級市場來說，多樣化的資金來源備受期待。

“加大長線資金支持是促進一級市場高質量發(fā)展的重要支撐。對于實業(yè)投資、中小企業(yè)投資，尤其是硬科技和戰(zhàn)略新興產業(yè)的投資，一級市場具有非常重要的作用和意義。”國家中小企業(yè)發(fā)展基金戰(zhàn)略研究部負責人王蓓對中國證券報記者表示。

中關村大河并購重組研究院院長王雪松認為，社?；饠U大市場化股權基金投資規(guī)模，有利于充分發(fā)揮市場的資源配置功能，豐富資金對初創(chuàng)期、成長期、成熟期等處于不同生命周期階段企業(yè)的支持。在通過多元化配置有效分散投資風險的同時，實現(xiàn)社?；鹂缰芷?、長期穩(wěn)定的投資回報，從而更好實施實業(yè)投資支持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，助力我國實體經濟快速發(fā)展。

業(yè)內期待遴選規(guī)則

多位業(yè)內人士認為，《實業(yè)投資指引》對于私募股權投資支持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、支持不同生命周期階段的企業(yè)以及社?；鹩行Х稚L險等有著重要意義。

“本次指引同時提到了配置創(chuàng)投、成長等不同策略基金，這樣來看，社?；鹨苍?lsquo;往前走’，支持更早期的VC(創(chuàng)業(yè)投資)和科技創(chuàng)新企業(yè)，這對落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、推動關鍵核心技術攻堅，提升產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定性有著重要意義。”王蓓說。

夏志進表示，投資早期創(chuàng)新企業(yè)的基金，一般來說很難實現(xiàn)短期退出，單個基金需要8年甚至更長的時間周期才能實現(xiàn)回報。社保資金等長線資金，會一定程度上將基金管理人從募資的壓力中解放出來，用更多的精力把投資做好。

王蓓表示，社?；鹜瑫r提到了對于國家級基金的支持。將更多元的一級管理人納入到合作范圍。一些國家級母基金本身在遴選市場化機構的過程中，優(yōu)中選優(yōu)，已經進行了多層風險分散，對于社保基金來說相當于上了“幾層保險”。

《實業(yè)投資指引》表示，將按照“業(yè)績優(yōu)先、綜合考量”原則，建立對股權基金管理人的問卷調查、初步評價、高管訪談等管理規(guī)范。

上海市天使投資引導基金運營負責人董若愚認為，社?；饏⑴c股權投資會同時兼顧到財務效益和社會效益，遴選GP(管理人)時不會單純觀察基金的浮盈情況，GP的業(yè)績持續(xù)性、成熟的投資策略、退出策略等也應該會在考慮范圍內。

山行資本合伙人朱思行認為：“在市場化團隊中，績優(yōu)團隊會脫穎而出，這意味著基金的治理水準、投后管理能力、風控能力等同樣重要。此外，本次指引重點聚焦在實業(yè)投資上，管理人需要秉持長期主義，踐行可持續(xù)投資，投資中將環(huán)境、社會及公司治理等因素納入到實際投資中，時刻踐行ESG原則。”

王雪松認為，具有長期投資視野和卓越投資能力的股權基金管理人將與社?；饘崿F(xiàn)“雙向抉擇”。面對百年未有之大變局，社?；鸬墓芾砣诵杈哂袊医洕踩^的戰(zhàn)略視角，與祖國發(fā)展同頻共振，發(fā)揮股權基金管理人識別創(chuàng)新、賦能創(chuàng)新、助力創(chuàng)新的作用，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持。

關鍵詞： 遴選規(guī)則 社?；?/a> 市場化股權基金 基金投資規(guī)模