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國(guó)慶假期期間，外盤(pán)油價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，連續(xù)5日上漲，截止到周五收市，WTI11月份合約累計(jì)上漲13.15美元/桶，漲幅16.5%，報(bào)92.64美元/桶；Brent12合約累計(jì)上漲12.78美元/桶，漲幅15%，報(bào)97.92美元/桶，節(jié)后開(kāi)盤(pán)，SC將以補(bǔ)漲為主。從供給來(lái)看，10月5日OPEC+在月度會(huì)議中超預(yù)期減產(chǎn)200萬(wàn)桶/天，本次減產(chǎn)是2020年以來(lái)的最大幅度減產(chǎn)，也是推動(dòng)此輪油價(jià)上漲的主要推動(dòng)力。從OPEC+9月份產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，俄羅斯受俄烏沖突的影響，9月份產(chǎn)量為967萬(wàn)桶/天，已經(jīng)低于規(guī)定產(chǎn)量，伊核談判再次被擱置，伊朗原油短期不具備上漲的基礎(chǔ)，利比亞和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到正常水平，也不具備增產(chǎn)的空間，其它OPEC+成員國(guó)大多尚未達(dá)到10月會(huì)議規(guī)定的產(chǎn)量，目前僅沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞具備進(jìn)一步減產(chǎn)的動(dòng)力，相較于9月份預(yù)計(jì)11月份產(chǎn)量減少量尚有100萬(wàn)桶/天左右的空間。在美國(guó)產(chǎn)量方面，上周維持1200萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量不變，鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)2口至604口，從當(dāng)前美國(guó)鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)速度來(lái)看，尚不具備產(chǎn)量進(jìn)一步上升的基礎(chǔ)。OPEC依然牢牢控制著全球原油邊際供給，本次減產(chǎn)更多的是為了維持內(nèi)部的團(tuán)結(jié)和國(guó)際政治地位的影響力，避免油價(jià)下跌引發(fā)內(nèi)部分歧和無(wú)序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)在供給端也意味著缺乏邊際供給增量；在需求方面，從假期期間新加坡柴油和航煤裂解再次回升40美元/桶以上，汽油、石腦油和燃料油裂解持續(xù)低迷，中質(zhì)餾分油走強(qiáng)依然對(duì)其它餾分裂解造成持續(xù)壓制，國(guó)內(nèi)下放了第五批成品油出口配額共計(jì)1325萬(wàn)噸，下放了第五批原油進(jìn)口配額共計(jì)289萬(wàn)噸，隨著成品油出口的落地將在提振國(guó)內(nèi)成品油同時(shí)對(duì)國(guó)外成品油裂解造成壓制；在庫(kù)存端，EIA商業(yè)原油庫(kù)存減少135.6萬(wàn)桶，戰(zhàn)略原油庫(kù)存減少619.4萬(wàn)桶，在供給端持續(xù)緊張的情況下，原油庫(kù)存不具備累庫(kù)的基礎(chǔ)，同時(shí)隨著本輪戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備釋放接近尾聲，后期EIA商業(yè)庫(kù)存恐面臨進(jìn)一步下滑。當(dāng)前主導(dǎo)油價(jià)的主邏輯依然是美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下的經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期VS OPEC+控制下剩余產(chǎn)能不足和俄烏沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢(shì)，但此次OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)恐引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏，周一開(kāi)盤(pán)國(guó)內(nèi)原油將以補(bǔ)漲為主，SC11在700上方不建議追漲。

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