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國慶假期期間，外盤油價走勢強勁，連續(xù)5日上漲，截止到周五收市，WTI11月份合約累計上漲13.15美元/桶，漲幅16.5%，報92.64美元/桶；Brent12合約累計上漲12.78美元/桶，漲幅15%，報97.92美元/桶，節(jié)后開盤，SC將以補漲為主。從供給來看，10月5日OPEC+在月度會議中超預期減產(chǎn)200萬桶/天，本次減產(chǎn)是2020年以來的最大幅度減產(chǎn)，也是推動此輪油價上漲的主要推動力。從OPEC+9月份產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看，俄羅斯受俄烏沖突的影響，9月份產(chǎn)量為967萬桶/天，已經(jīng)低于規(guī)定產(chǎn)量，伊核談判再次被擱置，伊朗原油短期不具備上漲的基礎(chǔ)，利比亞和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量已經(jīng)恢復到正常水平，也不具備增產(chǎn)的空間，其它OPEC+成員國大多尚未達到10月會議規(guī)定的產(chǎn)量，目前僅沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞具備進一步減產(chǎn)的動力，相較于9月份預計11月份產(chǎn)量減少量尚有100萬桶/天左右的空間。在美國產(chǎn)量方面，上周維持1200萬桶/天的產(chǎn)量不變，鉆機數(shù)量增長2口至604口，從當前美國鉆機數(shù)量增長速度來看，尚不具備產(chǎn)量進一步上升的基礎(chǔ)。OPEC依然牢牢控制著全球原油邊際供給，本次減產(chǎn)更多的是為了維持內(nèi)部的團結(jié)和國際政治地位的影響力，避免油價下跌引發(fā)內(nèi)部分歧和無序的市場競爭，同時在供給端也意味著缺乏邊際供給增量；在需求方面，從假期期間新加坡柴油和航煤裂解再次回升40美元/桶以上，汽油、石腦油和燃料油裂解持續(xù)低迷，中質(zhì)餾分油走強依然對其它餾分裂解造成持續(xù)壓制，國內(nèi)下放了第五批成品油出口配額共計1325萬噸，下放了第五批原油進口配額共計289萬噸，隨著成品油出口的落地將在提振國內(nèi)成品油同時對國外成品油裂解造成壓制；在庫存端，EIA商業(yè)原油庫存減少135.6萬桶，戰(zhàn)略原油庫存減少619.4萬桶，在供給端持續(xù)緊張的情況下，原油庫存不具備累庫的基礎(chǔ)，同時隨著本輪戰(zhàn)略儲備釋放接近尾聲，后期EIA商業(yè)庫存恐面臨進一步下滑。當前主導油價的主邏輯依然是美聯(lián)儲加息背景下的經(jīng)濟下滑預期VS OPEC+控制下剩余產(chǎn)能不足和俄烏沖突帶來的風險溢價，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢，但此次OPEC+超預期減產(chǎn)恐引發(fā)美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏，周一開盤國內(nèi)原油將以補漲為主，SC11在700上方不建議追漲。

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