(相關(guān)資料圖)

油料：油料隔日沖高回落，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)維持高位波動(dòng)，當(dāng)前現(xiàn)貨持續(xù)緊張，但預(yù)期好轉(zhuǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)將臨近，期貨價(jià)格上方承壓。當(dāng)前主要影響是我國(guó)進(jìn)口大豆的到貨時(shí)間，據(jù)推測(cè)我國(guó)十月買貨可能達(dá)到近1000萬(wàn)噸，11月買貨可能達(dá)到880萬(wàn)噸，在十月以后的供給可能會(huì)有轉(zhuǎn)好預(yù)期出現(xiàn)，但對(duì)進(jìn)口大豆到港時(shí)間影響最大的是自九月下旬以來(lái)，美國(guó)由于降水減少，內(nèi)陸河流水位下降較多，可能影響美豆國(guó)內(nèi)的物流速度并抬高運(yùn)費(fèi)成本。十月為美豆的收割上市時(shí)間，內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)牟粫硨?huì)導(dǎo)致美豆出口進(jìn)度同樣減慢，可能進(jìn)一步分化內(nèi)外盤面：即美豆盤面受到運(yùn)輸及美指等影響而表現(xiàn)弱勢(shì)，但國(guó)內(nèi)由于缺乏供應(yīng)，蛋白粕將會(huì)繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局直至供給端出現(xiàn)邊際修復(fù)。而對(duì)于菜粕來(lái)說(shuō)，由于前期買船到港時(shí)間逐步逼近，下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，菜粕的價(jià)格后續(xù)壓力可能強(qiáng)于豆粕。建議關(guān)注菜粕01空單入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

油脂：隔夜油脂維持反彈后的震蕩，隔日馬來(lái)和印尼均發(fā)布棕櫚油報(bào)告，兩國(guó)產(chǎn)量均繼續(xù)恢復(fù)，出口情況均表現(xiàn)良好，但由于印尼出口量大幅增加一定程度爭(zhēng)奪了馬來(lái)的出口份額造成了馬來(lái)庫(kù)存積累印尼繼續(xù)去庫(kù)?？傮w在產(chǎn)量后續(xù)逐漸走弱的情況下，兩國(guó)棕櫚油庫(kù)存和供給將恢復(fù)到正常水平。對(duì)于后市，油脂將會(huì)主要受到消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)，尤其能源價(jià)格對(duì)生物柴油需求的影響，當(dāng)前參混價(jià)差pogo價(jià)差始終在0值附近甚至以下，代表當(dāng)前的棕櫚油制生物柴油利潤(rùn)可觀，在原油價(jià)格代表的能源價(jià)格明顯反彈時(shí)，棕櫚油的生物柴油消費(fèi)端性價(jià)比使其跟隨走高。在棕櫚油產(chǎn)量有季節(jié)性減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，繼續(xù)向下的空間將會(huì)逐漸有限，而上漲的動(dòng)力則來(lái)自于能源價(jià)格的波動(dòng)帶動(dòng)的生物柴油消費(fèi)端變化，但食用消費(fèi)端的進(jìn)出口將會(huì)逐漸有限，主要因?yàn)橹饕椭M(fèi)國(guó)當(dāng)前的補(bǔ)庫(kù)需求受到進(jìn)口利潤(rùn)明顯降低而跟隨減小。豆油方面由于當(dāng)前棕櫚油的反彈及自身原料供給的緊張可能表現(xiàn)偏強(qiáng)；菜油由于11合約依舊代表舊作而可能供給緊張，受月差影響短期同樣偏強(qiáng)勢(shì)。三大油脂后市預(yù)期上下空間受到消費(fèi)端的影響有明顯的壓力和支撐。

關(guān)鍵詞： 南華期貨