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油料：隔夜蛋白粕市場(chǎng)震蕩整理，隨著到港預(yù)期臨近，下游消費(fèi)走淡，國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難續(xù)。雖然現(xiàn)貨端依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但后續(xù)月份的基差報(bào)價(jià)已經(jīng)轉(zhuǎn)松，表現(xiàn)出了對(duì)于供給好轉(zhuǎn)的態(tài)度；此外隨著11合約逐漸進(jìn)入交割，巨大月差拉扯帶來的價(jià)格支撐也在逐漸的松動(dòng)。根據(jù)當(dāng)前的船期預(yù)報(bào)，未來兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)大豆的供給將會(huì)明顯的好轉(zhuǎn)，終結(jié)供給短缺導(dǎo)致的價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，屆時(shí)盤面支撐的唯一因素將變成美元指數(shù)。因此從本月下旬啟，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕的看法為震蕩下行。對(duì)于國(guó)內(nèi)的菜粕，接下來國(guó)內(nèi)將會(huì)逐步有新季菜籽

到港，菜籽的供給增量極其的顯著，而菜粕逐步進(jìn)入了消費(fèi)淡季，因此對(duì)于菜粕來說，其價(jià)格的支撐則主要來自于豆菜粕之間的替代價(jià)差，但由于供給量絕對(duì)的增量格外顯著，雖然替代價(jià)差可能成為支撐，但依舊無法阻止其下行的趨勢(shì)。總體來看，對(duì)于未來的蛋白粕市場(chǎng)，總體看法偏空，策略上建議菜粕01合約反彈加空。

油脂：隔夜油脂出現(xiàn)反彈，考慮在11合約臨近時(shí)點(diǎn)，價(jià)格回歸支撐豆菜油的價(jià)格，棕櫚油繼續(xù)震蕩整理。而從供需關(guān)系來看對(duì)于后市的油脂，棕櫚油方面，雖然將要進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，但在總體供給和庫(kù)存水平無明顯無壓力的情況下，其價(jià)格上方壓力始終存在，但在價(jià)格下跌后由于生柴的摻混利潤(rùn)極佳令其消費(fèi)會(huì)有明顯轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，因此總體來看，棕櫚油的價(jià)格更多表現(xiàn)為寬幅波動(dòng)，即上有供給壓制，下有消費(fèi)支撐；對(duì)于豆油和菜油，前期價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)主要是由于原材料供給的不足導(dǎo)致，油籽供給的不足令現(xiàn)貨及11合約的豆菜油價(jià)格均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，月差和基差的高企拉動(dòng)了01合約的價(jià)格。因此未來隨著豆菜油供給好轉(zhuǎn)的時(shí)間窗口逐漸臨近——11合約的到期及大豆及菜籽的到港。在后續(xù)月差結(jié)構(gòu)消失基差報(bào)價(jià)走弱的情況下，豆油及菜油預(yù)期將難以繼續(xù)維持在當(dāng)前高位。但油脂的支撐，其一則在于01合約為消費(fèi)旺季合約，其二則在于油籽到港壓力將首先令蛋白粕價(jià)格下跌而被動(dòng)支撐油脂價(jià)格，因此建議油脂可以考慮逢低1-5正套。

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