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油料：隔夜蛋白粕市場震蕩整理，隨著到港預(yù)期臨近，下游消費(fèi)走淡，國內(nèi)蛋白粕價格強(qiáng)勢難續(xù)。雖然現(xiàn)貨端依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢，但后續(xù)月份的基差報價已經(jīng)轉(zhuǎn)松，表現(xiàn)出了對于供給好轉(zhuǎn)的態(tài)度；此外隨著11合約逐漸進(jìn)入交割，巨大月差拉扯帶來的價格支撐也在逐漸的松動。根據(jù)當(dāng)前的船期預(yù)報，未來兩個月，國內(nèi)大豆的供給將會明顯的好轉(zhuǎn)，終結(jié)供給短缺導(dǎo)致的價格強(qiáng)勢，屆時盤面支撐的唯一因素將變成美元指數(shù)。因此從本月下旬啟，對國內(nèi)豆粕的看法為震蕩下行。對于國內(nèi)的菜粕，接下來國內(nèi)將會逐步有新季菜籽

到港，菜籽的供給增量極其的顯著，而菜粕逐步進(jìn)入了消費(fèi)淡季，因此對于菜粕來說，其價格的支撐則主要來自于豆菜粕之間的替代價差，但由于供給量絕對的增量格外顯著，雖然替代價差可能成為支撐，但依舊無法阻止其下行的趨勢?？傮w來看，對于未來的蛋白粕市場，總體看法偏空，策略上建議菜粕01合約反彈加空。

油脂：隔夜油脂出現(xiàn)反彈，考慮在11合約臨近時點(diǎn)，價格回歸支撐豆菜油的價格，棕櫚油繼續(xù)震蕩整理。而從供需關(guān)系來看對于后市的油脂，棕櫚油方面，雖然將要進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，但在總體供給和庫存水平無明顯無壓力的情況下，其價格上方壓力始終存在，但在價格下跌后由于生柴的摻混利潤極佳令其消費(fèi)會有明顯轉(zhuǎn)好的趨勢，因此總體來看，棕櫚油的價格更多表現(xiàn)為寬幅波動，即上有供給壓制，下有消費(fèi)支撐；對于豆油和菜油，前期價格的強(qiáng)勢主要是由于原材料供給的不足導(dǎo)致，油籽供給的不足令現(xiàn)貨及11合約的豆菜油價格均表現(xiàn)強(qiáng)勢，月差和基差的高企拉動了01合約的價格。因此未來隨著豆菜油供給好轉(zhuǎn)的時間窗口逐漸臨近——11合約的到期及大豆及菜籽的到港。在后續(xù)月差結(jié)構(gòu)消失基差報價走弱的情況下，豆油及菜油預(yù)期將難以繼續(xù)維持在當(dāng)前高位。但油脂的支撐，其一則在于01合約為消費(fèi)旺季合約，其二則在于油籽到港壓力將首先令蛋白粕價格下跌而被動支撐油脂價格，因此建議油脂可以考慮逢低1-5正套。

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