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油料：隔夜蛋白粕市場依舊震蕩偏弱，考慮是由于供給轉(zhuǎn)好的時(shí)間窗口不斷臨近，且最近美元指數(shù)同樣開始轉(zhuǎn)弱，進(jìn)口成本出現(xiàn)松動。當(dāng)前現(xiàn)貨端的基差報(bào)價(jià)和對后續(xù)月份的基差報(bào)價(jià)均出現(xiàn)了小幅松動，佐證了供給好轉(zhuǎn)的預(yù)期。根據(jù)當(dāng)前的船期預(yù)報(bào)，未來兩個(gè)月，國內(nèi)大豆的供給將會明顯的好轉(zhuǎn)，屆時(shí)盤面支撐的主要驅(qū)動將變成依舊高企的美元指數(shù)和消費(fèi)需求。對于國內(nèi)的菜粕，接下來國內(nèi)將會逐步有新季菜籽到港，菜籽的供給增量極其的顯著，而菜粕逐步進(jìn)入了消費(fèi)淡季，因此對于菜粕來說，其價(jià)格的支撐則主要來自于豆菜粕之間的替代價(jià)差，但由于供給量絕對的增量格外顯著，雖然替代價(jià)差可能成為支撐，但依舊無法阻止其下行的趨勢?？傮w來看，對于未來的蛋白粕市場看法偏空，策略上建議菜粕01合約反彈加空。

油脂：隔夜油脂再次反彈，棕櫚油略微偏弱，菜油反彈最為明顯。短期來看，由于原油價(jià)格出現(xiàn)了偏強(qiáng)的寬幅波動，支撐了油脂得價(jià)格，此外由于菜油的收儲傳言，使得短期市場對菜油庫存的預(yù)期維持悲觀看法，支撐價(jià)格。從供需關(guān)系來看對于后市的油脂，棕櫚油方面，雖然將要進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，但在總體供給和庫存水平無明顯無壓力的情況下，其價(jià)格上方壓力始終存在，但在價(jià)格下跌后由于生柴的摻混利潤極佳令其消費(fèi)會有明顯轉(zhuǎn)好的趨勢，因此總體來看，棕櫚油的價(jià)格更多表現(xiàn)為寬幅波動，即上有供給壓制，下有消費(fèi)支撐；對于豆油和菜油，前期價(jià)格的強(qiáng)勢主要是由于原材料供給的不足導(dǎo)致，油籽供給的不足令現(xiàn)貨及11合約的豆菜油價(jià)格均表現(xiàn)強(qiáng)勢，月差和基差的高企拉動了01合約的價(jià)格。因此未來隨著豆菜油供給好轉(zhuǎn)的時(shí)間窗口逐漸臨近——11合約的到期及大豆及菜籽的到港。在后續(xù)月差結(jié)構(gòu)消失基差報(bào)價(jià)走弱的情況下，豆油及菜油預(yù)期將難以繼續(xù)維持在當(dāng)前高位。但油脂的支撐，其一則在于01合約為消費(fèi)旺季合約，其二則在于油籽到港壓力將首先令蛋白粕價(jià)格下跌而被動支撐油脂價(jià)格，因此建議油脂可以考慮逢低1-5正套。

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