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事件：2022 年10 月26 日，公司發(fā)布2022 年三季報，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.53 億元，同比+18%；歸母凈利1.92 億元，同比-47.83%。單季度看，2022Q3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.25 億元，同比+30.52%，環(huán)比+16.32%；歸母凈利2.91 億元，同比+210.39%?！　↑c(diǎn)評：　　三季度養(yǎng)殖業(yè)景氣向好，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2022Q3，雞肉銷量31.13 萬噸，同比+17.07%，環(huán)比+5.85%；根據(jù)公司月度銷售數(shù)據(jù)測算，2022Q3 銷售均價為11070 元/噸，同比+4.08%，環(huán)比+7.48%。公司7-9 月經(jīng)營業(yè)績提升顯著，有效彌補(bǔ)了上半年的大部分虧損。隨著下游餐飲行業(yè)的逐步恢復(fù)及消費(fèi)旺季的到來，需求增加帶動雞肉銷售均價提升，從而扭虧為盈。同時公司管理持續(xù)優(yōu)化，成本端大宗原材料價格、保溫費(fèi)、藥品費(fèi)等成本項(xiàng)的下降，也使公司養(yǎng)殖成本逐步降低，公司三季度業(yè)績向好?！　》N源優(yōu)勢＋精細(xì)化管理全發(fā)力，保持行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢。圣農(nóng)自主研發(fā)品種圣澤901，作為我國首批自主培育的快大型白羽肉雞新品種，具備產(chǎn)蛋率高、料蛋比低、出欄日齡短、抗病能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。同時，圣農(nóng)加強(qiáng)精細(xì)化管理，現(xiàn)有小部分雞苗施行公母分飼，這對養(yǎng)殖技術(shù)和養(yǎng)殖現(xiàn)場的控制會更精準(zhǔn)，更好得讓肉雞標(biāo)準(zhǔn)化出欄，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢?！　∈車馇萘鞲杏绊懸N受阻，預(yù)計(jì)明年雞苗出欄將下降。白羽雞種雞供給在今年1-9 月只有66 萬套，和去年同期相比下降，且處于去化過程。5-8 月由于國外引種受阻斷檔，直到9-10 月恢復(fù)，預(yù)估今年從美國引種將大幅下降。因此預(yù)計(jì)明年一季度父母代種雞出欄、明年下半年毛雞出欄會將大幅下降?！　」救径仁称肪€下板塊發(fā)力，重點(diǎn)打造大單品及爆品。　　2022Q3 圣農(nóng)繼續(xù)積極在食品深加工領(lǐng)域發(fā)力，加大雞肉制品的增產(chǎn)力度和各渠道的銷售力度，子公司圣農(nóng)食品銷售收入增加22.21%，歸母凈利潤增加7505.55 萬元。截止目前，今年C 端整體銷售額已達(dá)9 億，已超過去年同期。其中，脆皮炸雞、嘟嘟翅、雞排等品類大單品銷售額占C 端整體銷售額比例大幅提升。三季度C 端線下開始發(fā)力，通過搭建經(jīng)銷商體系，深挖地方性連鎖品牌超市。公司通過B 端降本增效、智能協(xié)同，來穩(wěn)定公司利潤率，通過C 端來提高公司盈利。　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為162.45、190.85、206.86 億元，歸母凈利為5.88、16.42、　　17.66 億元，對應(yīng)2023-2024 年的PE 為16.93、15.75x，維持“推薦”評級?！　★L(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；雞肉價格波動風(fēng)險；養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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