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中國國航披露2022 年三季報。三季度公司營業(yè)收入181.36 億，同比下降8.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤-86.68 億，前三季度公司營業(yè)收入420.89 億，同比下降26.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤-281.03 億?！　∫咔橛绊憳I(yè)務(wù)量仍低迷，拖累營收承壓。三季度疫情依然擾動，8 月中旬起航班量震蕩走低。公司三季度客運運力投入同比下降15.9%，客運周轉(zhuǎn)量同比下降17.6%，客座率66.04%，同比下降1.32pct。盡管燃油附加費高位征收拉動單位營收，但業(yè)務(wù)量的下滑導致公司營業(yè)收入仍然錄得下降?！　『接统杀颈３指呶唬瑓R兌損失放大虧損。三季度公司營業(yè)成本231.1 億，同比提高7.5%，其中航油成本因油價保持高位而達到約80 億元，同比大幅提高48.4%，帶來顯著成本壓力。費用端，因三季度人民幣對美元匯率貶值超過6 個百分點，導致公司單季度錄得匯兌損失約25 億元，放大虧損幅度?！　『骄€網(wǎng)絡(luò)優(yōu)質(zhì)，看好疫情消退周期反轉(zhuǎn)后的業(yè)績高彈性。中國國航是我國載旗航空，航線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)質(zhì)，疫情前收益品質(zhì)及盈利能力在大航中保持領(lǐng)先。當前行業(yè)供給已經(jīng)連續(xù)三年保持低位，已經(jīng)為供需反轉(zhuǎn)創(chuàng)造先決條件，盡管當前因疫情不可抗力導致需求承壓進而連續(xù)虧損，但我們?nèi)钥春靡咔橛绊憦氐紫嗣窈綐I(yè)供需反轉(zhuǎn)后國航的業(yè)績高彈性?！　⊥顿Y建議。相比前次報告，疫情影響階段性超預期，且油價仍然保持高位，同時匯率貶值導致公司錄得匯兌損失，自-107.1 億、26.0 億、185.8 億分別下調(diào)2022-2024 年盈利預測至-325.4 億、-96.2 億、82.0 億。盡管時艱仍存，但疫情影響有朝一日終將消退，繼續(xù)看好公司未來的業(yè)績彈性，維持“買入”　　評級?！　★L險提示：經(jīng)濟下滑，疫情反復，油價上漲，匯率貶值，安全事故【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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