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投資要點　　事件：公司前三季度實現(xiàn)營收11.12 億元，同比增長24.31%；歸母凈利潤1.06 億元，同比減少2.20%；扣非歸母凈利潤0.81 億元，同比增長12.25%?！　?022Q3 單季度營收2.94 億元，同比增長10.79%，環(huán)比減少25.42%；歸母凈利潤589.36 萬元，同比減少75.93%，環(huán)比減少86.93%；扣非歸母凈利潤-300.82 萬元，同比減少120.12%，環(huán)比減少108.34%?！　∈車鴥?nèi)房地產(chǎn)等行業(yè)低迷，同時疊加疫情的影響，全球經(jīng)濟增長呈放緩態(tài)勢，光引發(fā)劑需求有所回落，產(chǎn)品價格也有所下降。公司2022Q3 毛利率為11.8%，同、環(huán)比分別-9.7pct、-10.8pct。子公司大晶信息年產(chǎn)600 噸光敏劑PAC 已于2022 年5 月31 日投料試生產(chǎn)，目前生產(chǎn)工藝路線已經(jīng)成熟，掌握大規(guī)模生產(chǎn)的能力，且已與多家下游光刻膠企業(yè)達成送樣意向?！　【S持“審慎增持”的投資評級。公司是全國產(chǎn)量最大、品種最全的光引發(fā)劑生產(chǎn)供應(yīng)商，不斷豐富產(chǎn)品線，提高市場占有率。隨著國內(nèi)面板和集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光敏劑需求不斷提高，我們看好公司通過人才引進提升研發(fā)實力，填補光刻膠原材料以及其他半導體電子化學材料等領(lǐng)域的國內(nèi)空白。考慮光引發(fā)劑海外需求承壓，結(jié)合2022 年三季報，我們下調(diào)2022-2024 年公司歸母凈利潤預(yù)測至1.32、1.75、2.48 億元（原值1.95、2.61、3.11 億元），維持“審慎增持”評級?！　★L險提示：項目建設(shè)進度不及預(yù)期的風險；光引發(fā)劑行業(yè)競爭加劇的風險；半導體材料開發(fā)不及預(yù)期的風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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