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事件： 公司發(fā)布2022 年三季度報告，2022Q1-Q3 實現(xiàn)營收246.46 億元，同比+536.40%；實現(xiàn)歸母凈利159.81 億元，同比+2916.44%；實現(xiàn)扣非歸母凈利149.20 億元，EPS 為10.48 元，業(yè)績略超出我們的預期。 點評： Q3 業(yè)績略受影響，Q4 業(yè)績有望改善 單拆Q3 來看，公司Q3 歸母凈利為56.54 億元，環(huán)比-19.23%，同比+1173.42%，環(huán)比減少主因：（1）Q2 公司參股企業(yè)SES 在紐交所上市，公司該項投資從長期股權投資轉變?yōu)槠渌麢嘁婀ぞ咄顿Y產生的投資收益，產生12.07 億元的非經常性收益；（2）受到四川高溫限電、疫情等因素對生產和運輸?shù)挠绊?，產品的產銷量受到一定影響。我們認為公司Q4 業(yè)績將表現(xiàn)較好，主因：（1）產銷量受影響減弱：疫情逐步得到控制，對產銷量的影響有望減弱；（2）價格有望上行：截至10 月27 日，電碳/氫氧化鋰價格、Pilbara鋰輝石拍賣價均創(chuàng)歷史新高。考慮到Q4 進入需求旺季，鋰價仍存上漲空間。 （3）訂單充足：截至三季度末，公司合同負債環(huán)比+580.65%，同比+24.36%。 H 股成功發(fā)行，財務風險釋放 公司發(fā)行的H 股已于7 月13 日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易。截至三季度末，公司已經使用本次H 股發(fā)行的募集資金償還全部SQM 并購銀團貸款及約人民幣14.81 億元國內貸款，以及人民幣7.6 億元用于補充流動性，人民幣0.22 億元用于安居項目建設，剩余資金亦將陸續(xù)用于補充流動性和安居項目建設，公司資產負債率已降低至25.53%，維持在安全水平。 積極向下布局，順應一體化趨勢 預鋰化方面：8 月20 日，公司全資子公司天齊創(chuàng)鋰與北京衛(wèi)藍共同出資設立的合資公司天齊衛(wèi)藍固鋰新材料（深圳）有限公司，以共同從事預鋰化制造設備產品的研發(fā)、生產和銷售等相關業(yè)務。電池材料方面：電池廠商中創(chuàng)新航已于2022 年10 月6 日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易，公司是其本次發(fā)行最大基石投資人之一，利于維護和鞏固公司與下游的合作。 投資建議與盈利預測 行業(yè)高景氣下，公司資源儲備充足，鋰鹽鋰礦產能釋放有序，我們預計公司2022-2024 年歸母凈利分別為198.40/211.95/217.61 億元，EPS 分別為12.09/12.91/13.26 元，對應PE7.91/7.41/7.21，維持“增持”評級。 風險提示 產能投產投放不及預期風險、鋰價中樞波動風險、海外政策不確定性風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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