當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月5日，伯克希爾公布三季報(bào)，當(dāng)季營收769.34億美元，同比增長9%，去年同期為705.83億美元;第三季度歸屬于股東凈虧損26.88億美元，差于去年同期的凈利潤103.44億美元，但已經(jīng)遠(yuǎn)好于二季度437.55億美元的凈虧損。

伯克希爾凈利劇烈波動(dòng)是因?yàn)橥顿Y和衍生品的收益和損失也需要計(jì)入財(cái)報(bào)，第三季度投資和衍生品凈虧損104.49億美元，第二季度曾巨虧530.38億美元。

另一方面，伯克希爾經(jīng)營利潤大幅增長。第三季度經(jīng)營利潤為77.61億美元，同比增長20%，包括伯克希爾旗下保險(xiǎn)、鐵路和公用事業(yè)等眾多業(yè)務(wù)的利潤。

糟糕市場環(huán)境仍是最大拖累

隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮風(fēng)暴愈演愈烈，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇巨大沖擊，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也不斷升溫，今年前三個(gè)季度美股均錄得下跌。納指第三季度跌4.11%，標(biāo)普500指數(shù)跌5.28%，道指跌6.66%。伯克希爾A股第三季度也下跌0.61%，B股下跌2.20%。

投資者目前情緒謹(jǐn)慎。美國銀行11月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，投資者正以2020年以來最快的速度逃往現(xiàn)金基金。截至11月2日的一周內(nèi)，現(xiàn)金基金的資金流入高達(dá)621億美元。

更糟糕的是，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息仍遙遙無期。11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)再度激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾警告稱，利率距離適宜水平還有一段路，現(xiàn)在討論美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)可能暫停加息“為時(shí)過早”，美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)向“更緩慢、更長時(shí)間”的加息方式，最終利率水平將高于先前預(yù)期。

摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter警告稱，如果有必要，美聯(lián)儲(chǔ)可能準(zhǔn)備讓經(jīng)濟(jì)放緩持續(xù)到2025年左右，以將通脹率降至2%的目標(biāo)水平。美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更漸進(jìn)的緊縮政策，可能意味著它現(xiàn)在更傾向于在較長時(shí)間內(nèi)抑制價(jià)格飆升，而不是通過引發(fā)短期但嚴(yán)重的衰退來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

整體而言，緊縮沖擊下美股短期內(nèi)或無望迎來反彈。美銀首席投資策略師Michael Hartnett預(yù)計(jì)，由于通脹居高不下且勞動(dòng)力市場保持韌性，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)調(diào)整政策。美聯(lián)儲(chǔ)只有在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生后才會(huì)結(jié)束緊縮政策，屆時(shí)美股的壓力可能會(huì)減輕。

三季度股神投資動(dòng)作寥寥

整體而言，在市場“熊氣彌漫”的三季度，股神投資動(dòng)作寥寥。

截至2022年9月30日，伯克希爾持有約1090億美元的現(xiàn)金和短期證券，略高于截至6月30日持有的1054億美元?；刭彿矫妫讼柕谌径群馁Y10.5億美元回購股票，第二季度回購額為10億美元，前三個(gè)季度總回購額為52.5億美元。

押注西方石油成了巴菲特三季度為數(shù)不多的投資行動(dòng)之一。在對(duì)西方石油公司的持股超過20%后，伯克希爾第三季度首次將西方石油的業(yè)績納入財(cái)報(bào)。包括認(rèn)股權(quán)證在內(nèi)，伯樂希爾擁有西方石油近30%的股份。

在巴菲特持續(xù)加碼買入西方石油后，投資者可以“抄作業(yè)”嗎?摩根大通分析師John Royall告誡投資者，不要僅僅因?yàn)楣缮竦馁I入而跟進(jìn)。“總而言之，我們認(rèn)為西方石油執(zhí)行力良好，資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?nèi)杂邪l(fā)展空間，但在伯克希爾買進(jìn)其普通股的推動(dòng)下，該股表現(xiàn)優(yōu)于大盤，由于伯克希爾的最終意圖并不明朗，我們保持場邊觀望。”Royall給予西方石油中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為61美元，11月4日西方石油收盤價(jià)為73.27美元。

三季度巴菲特另一項(xiàng)大動(dòng)作是，持股14年首次減持了比亞迪。8月30日，港交所文件顯示，伯克希爾·哈撒韋在8月24日出售了133萬股比亞迪H股，平均價(jià)格277.1016港元/股，以此計(jì)算這筆減持套現(xiàn)近3.69億港元。在那之后，巴菲特繼續(xù)進(jìn)行了一些小幅減倉。比亞迪則表示，股東減持行為系股東投資決策，不做過度解讀，目前公司經(jīng)營情況健康，一切正常。

巴菲特小幅減持的同時(shí)，比亞迪的業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼，今年前三季度營收2676.88億元，同比增長84.37%，主要受益于新能源汽車業(yè)務(wù)增長;歸母凈利潤93.11億元，同比增長281.13%。此外，比亞迪10月新能源汽車銷量21.78萬輛，同比增長168.9%，相當(dāng)于第二名特斯拉的三倍。

整體而言，巴菲特的投資步伐依舊穩(wěn)健，更看重長期價(jià)值而非短期波動(dòng)。截至9月30日，伯克希爾總投資的公允價(jià)值約73%集中在蘋果(1265億美元)、美國銀行(312億美元)、雪佛龍(244億美元)、可口可樂(224億美元)、美國運(yùn)通(205億美元)。

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