(資料圖片)

投資要點(diǎn)　　22Q3 業(yè)績超預(yù)期，歸母凈利潤同比增長75.40%2022Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入870.35 億元，同比增長54.85%；歸母凈利潤109.76 億元，同比增長45.26%；其中實(shí)現(xiàn)投資凈收益31.85 億元。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入366.18 億元，同比增長73.48%；歸母凈利潤44.95 億元，同比增長75.40%，環(huán)比增長17.78%；其中實(shí)現(xiàn)投資凈收益13.83 億元。公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長主要原因系：（1）光伏硅片、組件銷量和價格增長；（2）投資收益和匯兌收益增加?！　」夥杵撼掷m(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新，保障新型電池技術(shù)硅片供應(yīng)2022Q1-Q3，公司單晶硅片出貨量超60GW，其中2022Q3 出貨超20GW。公司在成本控制、品質(zhì)提升、裝備智能化等方面持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新，硅片質(zhì)量行業(yè)領(lǐng)先。對于新型電池技術(shù)所需硅片的性能要求，公司已實(shí)現(xiàn)了從原料、裝備、輔材等各個環(huán)節(jié)的兼容生產(chǎn)，為新型電池技術(shù)供應(yīng)硅片做好充足的技術(shù)儲備和量產(chǎn)保障。產(chǎn)能方面，公司鄂爾多斯項目年產(chǎn)46GW 單晶硅棒和切片項目加快推進(jìn)?！　‰姵丶敖M件：HPBC 電池正式量產(chǎn)，溢價能力顯著2022Q1-Q3，公司單晶組件出貨量超30GW，其中2022Q3 出貨超12GW。公司堅持以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，不斷加大新技術(shù)研發(fā)投入，現(xiàn)已研發(fā)和儲備多種新型電池組件技術(shù)。2022 年9 月，公司西咸樂葉年產(chǎn)15GW 高效單晶電池項目正式投產(chǎn)，新型電池技術(shù)HPBC 進(jìn)入量產(chǎn)階段；同月，公司在自主研發(fā)的摻稼P 型M6 全尺寸單晶硅片上，將HJT 電池轉(zhuǎn)換效率刷新至26.12%。目前，新一代HPBC 電池量產(chǎn)效率突破25.0%，Pro 版本效率突破25.3%?；贖PBC 電池技術(shù)，公司推出Hi-MO6 組件，具有美觀、高效、可靠、智能的特點(diǎn)。該產(chǎn)品將優(yōu)先聚焦于分布式應(yīng)用場景。目前主要在歐洲和日本市場試銷，客戶反饋積極，總體溢價達(dá)到約3-4 美分/W?！　∮A(yù)測及估值　　維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：公司為光伏一體化龍頭，成本優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品領(lǐng)先+機(jī)制變革構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為140.89、180.74、220.96 億元，對應(yīng)EPS 分別1.86、2.38、2.91 元/股，對應(yīng)PE分別為28、22、18 倍。維持“增持”評級。　　風(fēng)險提示：光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦加劇【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 601012