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ATFX匯評(píng)：本周美國(guó)有兩大重磅數(shù)據(jù)，分別是10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比和11月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)，前者用來(lái)判斷美國(guó)的物價(jià)升幅是否出現(xiàn)拐點(diǎn)，后者用來(lái)判斷美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)是否能夠提供足夠的工作崗位。美國(guó)10月CPI增速早已公布，預(yù)期值為7.9%，最新值7.7%，處于下降通道內(nèi)。PCE物價(jià)指數(shù)和CPI指數(shù)的基礎(chǔ)類目重疊度高，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)大部分時(shí)間共振，在CPI增速回落的前提下，PCE大概率也將低于前值6.2%和預(yù)期值6.0%。新增非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)包含于非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之中，與失業(yè)率、勞動(dòng)參與率等指標(biāo)一起，用來(lái)多角度判定美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。10月新增非農(nóng)就業(yè)人口預(yù)期值為20萬(wàn)人，前值為26.1萬(wàn)人，預(yù)期偏弱。失業(yè)率的前值為3.7%，預(yù)期值也是3.7%，預(yù)期不會(huì)出現(xiàn)變化。綜合來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告會(huì)表現(xiàn)不佳、PCE增速將繼續(xù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的目標(biāo)達(dá)成且負(fù)面作用顯現(xiàn)，這對(duì)美元指數(shù)空頭和美股多頭有利。

▲ATFX供圖

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的直接作用是對(duì)經(jīng)濟(jì)政策形成影響。11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要已經(jīng)明確提到：在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，應(yīng)該放緩加息步伐。原因就是通脹率數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，就業(yè)市場(chǎng)有趨壞跡象。12月中旬的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，11月之前被預(yù)期會(huì)加息75基點(diǎn)，現(xiàn)如今被預(yù)期加息50基點(diǎn)，這其中的變化就是由10月CPI增速導(dǎo)致。那么，放緩加息步伐后的美聯(lián)儲(chǔ)，能夠多大程度上影響美元指數(shù)？會(huì)否將美指壓制在100關(guān)口下方？

美元指數(shù)最新市價(jià)106，年內(nèi)最高價(jià)114，累計(jì)跌幅超7%。如果由最新價(jià)跌至100整數(shù)關(guān)口，則跌幅為5.66%。兩者加總，累計(jì)跌幅約12%。2020年疫情剛剛在美國(guó)爆發(fā)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)迅速降低基準(zhǔn)利率，美元指數(shù)當(dāng)年累計(jì)跌幅6.78%。2021年疫情緩解，美元指數(shù)實(shí)現(xiàn)漲幅6.34%。今年美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始加息，美元指數(shù)累計(jì)漲幅10.87%。三年的漲跌幅均低于12%，表明該預(yù)期跌幅偏大，達(dá)成的可能性不高。至少在今年12月份，美元指數(shù)將維持在100關(guān)口上方。

今年3月16日美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息，當(dāng)時(shí)美元指數(shù)的價(jià)格為98.4，接近100關(guān)口。雖然美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)因?yàn)橥洈?shù)據(jù)拐點(diǎn)而將激進(jìn)加息政策轉(zhuǎn)換為溫和加息政策，但加息的大方向是不變的。邏輯上分析，美元指數(shù)不應(yīng)當(dāng)?shù)频谝淮渭酉⒌钠瘘c(diǎn)價(jià)，也就是98.4。這從另一個(gè)角度否定了年內(nèi)美元指數(shù)跌破100關(guān)口的判斷。

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)綜合觀點(diǎn)：美元指數(shù)自最高點(diǎn)跌至當(dāng)前價(jià)，跌幅已經(jīng)達(dá)到7%，高于2020和2021年的單年度漲跌幅，回調(diào)基本充分。未來(lái)繼續(xù)大幅下跌的可能性比較小，但也不會(huì)迅速反彈，在高位區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩的概率最高。

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關(guān)鍵詞： 美元指數(shù)