中指研究院發(fā)布《2022物業(yè)服務(wù)上市公司ESG測(cè)評(píng)研究報(bào)告》顯示，物業(yè)行業(yè)ESG披露現(xiàn)狀表現(xiàn)為，披露率高、及時(shí)性強(qiáng)、外部鑒證缺乏。

(相關(guān)資料圖)

物業(yè)行業(yè)ESG披露現(xiàn)狀

1、港股物業(yè)上市公司ESG報(bào)告披露率高達(dá)89.66%，A股披露率較低

截至11月9日，港股58家物業(yè)服務(wù)上市公司中，共52家均按照港交所最新要求發(fā)布了《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告》，披露率為89.66%，占比較高，表明了港股物業(yè)上市公司對(duì)ESG披露的重視。

圖：2021年港股物業(yè)服務(wù)上市公司ESG報(bào)告披露數(shù)量及占比情況

相對(duì)比看，由于A股對(duì)上市公司沒有強(qiáng)制性披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的要求，僅新大正1家發(fā)布了2021年社會(huì)責(zé)任報(bào)告，披露率較低，僅占20%。

2、港股物業(yè)上市公司ESG報(bào)告披露及時(shí)性較上一年顯著提升

受新規(guī)影響，2021年港股物業(yè)服務(wù)上市公司ESG報(bào)告披露的及時(shí)性顯著提升。除個(gè)別企業(yè)因自身原因晚于5月31日披露或至今仍未披露外，共50家上市公司按時(shí)完成了披露要求，發(fā)布了ESG報(bào)告。

3、外部鑒證比例很低，僅一家上市公司披露第三方鑒證結(jié)果

當(dāng)前所有披露ESG報(bào)告的上市公司中，只有朗詩(shī)綠色生活1家對(duì)ESG報(bào)告進(jìn)行了獨(dú)立鑒證，僅占本次測(cè)評(píng)公司總數(shù)量的1.92%，ESG報(bào)告鑒證方面整體表現(xiàn)不佳。建議物業(yè)上市公司逐步完善信息披露機(jī)制，適時(shí)考慮引入第三方機(jī)構(gòu)對(duì)報(bào)告進(jìn)行鑒證，將會(huì)有效提升披露質(zhì)量，增強(qiáng)數(shù)據(jù)可靠性，提高報(bào)告公信力。

物業(yè)上市公司ESG得分整體較高，社會(huì)指標(biāo)邊際貢獻(xiàn)最大

通過分析52家港股及A股物業(yè)上市公司ESG得分箱線圖，ESG總得分方面，碧桂園服務(wù)總得分為87分，排名第一；樣本得分中位數(shù)為65.5，整體來看，多數(shù)企業(yè)ESG表現(xiàn)尚可，71%的企業(yè)ESG得分超過60分；上四分位數(shù)73.5，下四分位數(shù)為58.75，四分位差為14.75說明有超過50%的公司ESG總得分在58.75-73.5之間，最高分差為14.75分。

從單項(xiàng)得分與總分之間的散點(diǎn)分布來看，單項(xiàng)得分與總分之間呈現(xiàn)高度的線性相關(guān)性。換言之，ESG得分高的企業(yè)一定是在每個(gè)子項(xiàng)都取得不錯(cuò)的成績(jī)。因此企業(yè)要獲得高評(píng)分應(yīng)全面提升自身的ESG表現(xiàn)。從趨勢(shì)線上來看，S的斜率高于E和G的斜率，表明社會(huì)子項(xiàng)的表現(xiàn)邊際效應(yīng)大于環(huán)境和公司治理的影響。

“ESG治理”表現(xiàn)較好且均衡，“環(huán)境管理體系”整體分化大

1、二級(jí)指標(biāo)“得分率”和“變異系數(shù)”分化嚴(yán)重，ESG治理重視程度高

從平均得分率看（得分率，即均值/指標(biāo)得分，反映某指標(biāo)上各公司平均得分情況），物業(yè)公司在ESG治理、氣候變化管理、商業(yè)道德三個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)較優(yōu)，分別得分為0.8845、0.7981和0.7509。從變異系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)差/均值，反映指標(biāo)得分的離散程度）看，物業(yè)服務(wù)上市公司在環(huán)境管理體系、內(nèi)部管理、社會(huì)貢獻(xiàn)等二級(jí)指標(biāo)得分差異較大。其中環(huán)境管理體系變異系數(shù)最高為0.5967，內(nèi)部管理與社會(huì)貢獻(xiàn)的變異系數(shù)分別為0.4324和0.4323。

兩項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合來看，各物業(yè)企業(yè)“ESG治理”指標(biāo)表現(xiàn)均較好且差異不明顯，說明在港股ESG強(qiáng)制批露的要求下，各公司對(duì)于ESG組織架構(gòu)及董事會(huì)作為ESG工作的最高管理層方面很重視；環(huán)境管理指標(biāo)總體表現(xiàn)最差，且各企業(yè)分?jǐn)?shù)相差較大。

2、“認(rèn)證體系”得分呈兩極分化，“研發(fā)投入”需提升

在所有50個(gè)指標(biāo)中，“產(chǎn)品與服務(wù)”中的品質(zhì)認(rèn)證指標(biāo)得分率0.9615，排名第一，物業(yè)企業(yè)優(yōu)質(zhì)服務(wù)能力是立足之根本，已成共識(shí)；而在綠色管理認(rèn)證和能源管理認(rèn)證方面，物業(yè)企業(yè)表現(xiàn)不佳，得分率分別為0.2500和0.2211，在所有50個(gè)指標(biāo)體系中排名第48位和第49位。在推進(jìn)碳中和目標(biāo)的過程中，對(duì)物業(yè)公司的綠色管理和認(rèn)證提出了更高的要求。在所有50個(gè)指標(biāo)體系中，研發(fā)投入得分率為0.1154，得分率最低，多數(shù)物業(yè)企業(yè)在研發(fā)投入上無(wú)信息披露，這是物業(yè)企業(yè)目前需要改進(jìn)的方向。

ESG得分與企業(yè)EBITDA呈正相關(guān)關(guān)系，公司治理對(duì)提升得分效果明顯

EBITDA是一種利潤(rùn)衡量指標(biāo)，代表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力。根據(jù)2021年物業(yè)企業(yè)EBITDA和ESG總得分作散點(diǎn)圖，可以看到，兩者是成正相關(guān)關(guān)系，即，ESG得分越高，EBITDA越大，公司的盈利能力相對(duì)越強(qiáng)。

將E、S、G各一級(jí)指標(biāo)得分與EBITDA進(jìn)行散點(diǎn)圖分析，可以得到E、S、G各一級(jí)指標(biāo)與EBITDA都為正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)分別為0.51、0.65和1.06，公司治理與EBITDA關(guān)系度更為密切。環(huán)境治理對(duì)企業(yè)盈利能力的改善是相對(duì)不明顯的，這可能是一個(gè)長(zhǎng)期改善的過程。

優(yōu)秀ESG實(shí)踐有助于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，但在效率方面仍需改進(jìn)

根據(jù)物業(yè)企業(yè)ESG得分高低進(jìn)行分組（TOP5、TOP15、TOP25、全樣本），選取兩組財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率（ROE、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率）與規(guī)模（總資產(chǎn)、總收入、總市值），根據(jù)分組指標(biāo)均值進(jìn)行比較分析：一方面，ESG得分與企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模表現(xiàn)出較高的相關(guān)性。ESG得分越高的企業(yè)，企業(yè)規(guī)模越大，營(yíng)業(yè)收入越多，資產(chǎn)總額也越高，而且頭部效應(yīng)明顯，TOP5企業(yè)總市值均值、營(yíng)業(yè)收入均值、資產(chǎn)總額均值分別為499.94億元、131.34億元和264.99億元，遠(yuǎn)超全部樣本均值。

另一方面，ESG得分與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率上并未呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系，ESG得分高的企業(yè)在效率指標(biāo)表現(xiàn)方面并不是都突出。

關(guān)鍵詞： 上市公司 物業(yè)服務(wù) 變異系數(shù) 盈利能力