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本報(bào)告導(dǎo)讀： 公司近期公告南通25GW組件項(xiàng)目。公司布局一體化組件產(chǎn)能，多晶硅盈利高位，電池片困境反轉(zhuǎn)，發(fā)力組件業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)與行業(yè)共同成長(zhǎng)。 投資要點(diǎn)： 維持“增持”評(píng)級(jí) 。公司公布最新組件擴(kuò)產(chǎn)公告，快速發(fā)力組件業(yè)務(wù)。維持2022-2024 年EPS 預(yù)測(cè)6.31、5.11、5.52 元,維持目標(biāo)價(jià)94.65 元。受益多晶硅持續(xù)高景氣，電池片盈利改善，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增；發(fā)力組件業(yè)務(wù)布局一體化，與行業(yè)共同發(fā)展。 組件業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，快速進(jìn)入行業(yè)一線。1）公司公告在南通市投資25GW高效光伏組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資約40 億元，項(xiàng)目計(jì)劃于2023 年開工建設(shè)，并力爭(zhēng)于2023 年底前投產(chǎn)；2）公司近期入選BNEF 全球光伏組件制造供應(yīng)商Tier 1 榜單。我們統(tǒng)計(jì)公司目前已形成組件產(chǎn)能約14GW，規(guī)劃2023 年落地南通25GW+鹽城25GW+金堂16GW 組件，預(yù)計(jì)2023 年底前形成組件產(chǎn)能80GW；預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024 年組件出貨將分別達(dá)5/30/50GW，快速邁入一線組件商行列。 龍頭發(fā)展謀變，一體化估值重塑。公司已在硅料與電池片領(lǐng)域積累深厚行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢(shì)，并開始大力發(fā)展組件業(yè)務(wù)。公司布局一體化業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分明顯，將成為行業(yè)內(nèi)首家從硅料-硅片-電池片-組件的一體化企業(yè)，有望進(jìn)一步展現(xiàn)公司在全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。預(yù)期公司后續(xù)將持續(xù)開拓組件業(yè)務(wù)市場(chǎng)，前期將以國(guó)內(nèi)地面電站項(xiàng)目為主，并持續(xù)開拓海外渠道和產(chǎn)品認(rèn)證，擺脫此前資本市場(chǎng)預(yù)期盈利周期擔(dān)憂，實(shí)現(xiàn)與行業(yè)共同發(fā)展，享受EPS 與估值雙擊。 催化劑。硅料價(jià)格維持高位、非硅成本繼續(xù)下降、新產(chǎn)能持續(xù)建設(shè)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情、匯率、貿(mào)易等影響海外光伏需求?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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