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隨著防疫政策持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，餐飲、酒店、旅游、交通運(yùn)輸?shù)取耙咔槭軗p板塊”有望觸底反彈，迎來機(jī)會。

近日，多地陽康們涌向三亞，三亞再次成為熱門旅行地?！懊舛惷敝袊忻饣?qū)⑹芤嬗诳土髁勘┰觯N售收入實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

從多家券商發(fā)布的2023年1月金股來看，中國中免是券商最為看好的標(biāo)的之一，獲得了不限于財(cái)通證券(601108)、平安證券、光大證券(601788)、中國銀河(601881)證券、華安證券(600909)等券商的聯(lián)合推薦。

疫情受損反彈急先鋒

2023年元旦假期，海南迎來旅游小高峰，多地陽康們涌向海南度假。隨著海南冬季旅游旺季的到來，疊加消費(fèi)政策大力支持，海南離島免稅市場持續(xù)回暖。

?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年元旦假期，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額4.22億元，人均購物9816元。三亞海關(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額3.8億元，購物人次4萬人次，購物件數(shù)達(dá)37萬件。隨著出入境恢復(fù)及?？诿舛惓?三亞海棠灣一期2號地項(xiàng)目兩大標(biāo)桿項(xiàng)目落地，免稅擴(kuò)容和份額提升有望實(shí)現(xiàn)。

東興證券(601198)表示，短期看，離島免稅仍是吸引消費(fèi)回流的重要窗口，2022年受疫情反復(fù)影響明顯，疫情邊際改善以及防控政策放開后彈性空間巨大。長期看，免稅行業(yè)引導(dǎo)消費(fèi)回流、國內(nèi)免稅市場增量擴(kuò)容的長期邏輯不變，免稅行業(yè)基本面仍將保持高景氣。

金鼎資產(chǎn)董事長龍灝表示，展望2023年，政策鼓勵(lì)消費(fèi)回流+擴(kuò)大內(nèi)需，國內(nèi)免稅市場消費(fèi)有望逐步恢復(fù)，特別是在免稅市場的價(jià)格與品種不斷增加的情況下，免稅店具有高效供應(yīng)鏈、運(yùn)營、渠道多元化的優(yōu)勢，國內(nèi)免稅市場規(guī)模仍有可觀成長空間，看好具有較高增長確定性的免稅店龍頭企業(yè)。

中國銀河證券指出，伴隨國內(nèi)疫情防控政策全面解除，雖然后續(xù)將面臨新的感染人數(shù)波峰，但從海外經(jīng)驗(yàn)看，我們預(yù)計(jì)出行相關(guān)服務(wù)需求全年有望恢復(fù)至疫情前較高水平，尤其是出境相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。國人市內(nèi)免稅政策有望隨出入境放寬落地，同時(shí)行業(yè)間橫向整合有望加快。

“免稅茅”龍頭地位穩(wěn)固

根據(jù)港股招股書，中國中免是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運(yùn)營商，近40年來已發(fā)展成為全球最大的旅游零售運(yùn)營商。中國中免手握3塊免稅牌照，是中國8家持有免稅牌照中最多的企業(yè)。在特許經(jīng)營模式下，中國中免擁有較高的行業(yè)壁壘。

從市場份額來看，中國中免“免稅茅”的稱呼名副其實(shí)。全球免稅市場行業(yè)競爭格局方面，2021年中國中免市場份額達(dá)24.6%，處于行業(yè)龍頭地位。從公司具體來看，行業(yè)內(nèi)前五公司分別是中國中免（24.6%）、韓國樂天（15.3%）、新羅（13.8%）、Dufry（10.2%）、拉格代爾（8.6%）。從中國市場來看，2021年，中國中免在國內(nèi)市場份額達(dá)86%，占據(jù)霸主地位；行業(yè)前五占據(jù)市場份額98.5%。

中國中免盈利能力維持穩(wěn)定。2017年至2021年，中國中免分別實(shí)現(xiàn)營收282.82億元、470.07億元、486.12億元、525.98億元和676.76億元，同比增長26.32%、66.21%、3.41%、8.20%和28.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤29.35億元、39.35億元、56.07億元、73.36億元和123.65億元，同比增長44.19%、34.10%、42.47%、30.85%和68.54%。

此外，中國中免在渠道建設(shè)等方面也有發(fā)力。2021年完成了海口美蘭機(jī)場T2免稅店開業(yè)及三亞鳳凰機(jī)場法式花園項(xiàng)目土建施工等重要工作；線上業(yè)務(wù)微信小程序“中免會員”以超過2000萬會員為核心構(gòu)建流量聚合平臺；中標(biāo)了綏芬河鐵路口岸、太原機(jī)場、泉州石井口岸3家免稅經(jīng)營權(quán)，并完成了成都天府國際機(jī)場、青島膠東國際機(jī)場、寧波櫟社國際機(jī)場、義烏機(jī)場等免稅店的籌建。

奪得1月金股“人氣王”

新的一年，機(jī)構(gòu)普遍看好大消費(fèi)領(lǐng)域投資機(jī)會。財(cái)通證券策略首席李美岑認(rèn)為，行業(yè)配置方面，繼續(xù)看好大消費(fèi)+大金融，增配疫后復(fù)蘇的大消費(fèi)（零售、餐飲、旅游、航空、白酒等）、大金融（保險(xiǎn)、券商等）、地產(chǎn)及后周期（建材家電等）。

近日，多家券商發(fā)布1月金股，旅游、銀行、傳媒等板塊獲得多家券商的關(guān)注。中國中免登頂金股“人氣王”，被華安、財(cái)通、平安、光大和招商等券商提名。

股價(jià)方面，11月以來，中國中免股價(jià)迎來上漲行情，截止1月5日收盤，該股股價(jià)累計(jì)上漲超40%。2023年以來，中國中免兩個(gè)交易日股價(jià)上漲5.51%。

拉長時(shí)間來看，當(dāng)前股價(jià)僅為歷史最高值50%左右，估值并不算高。

值得注意的是，通過投資中國中免暴賺近20億的“超級牛散”陳發(fā)樹，仍位列前十大股東行列。2022年三季度末，陳發(fā)樹持有中國中免1100.03萬股股票，占比0.53%。

關(guān)鍵詞： 離島免稅 同比增長 國際機(jī)場 財(cái)通證券