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明日21:30，美國(guó)勞工部將公布12月份名義CPI增速和核心CPI增速數(shù)據(jù)，前者已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月下降，后者也已連降兩個(gè)月，預(yù)計(jì)12月份增速將繼續(xù)降低。名義CPI增速前值為7.1%，預(yù)期值6.5%，預(yù)期降低0.6個(gè)百分點(diǎn)。核心CPI增速前值為6%，預(yù)期值5.7%，預(yù)期降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)CPI數(shù)據(jù)影響最大的因素是大宗商品價(jià)格，尤其是能源和食品價(jià)格。由于大宗商品價(jià)格對(duì)CPI的傳導(dǎo)具有滯后性，且滯后時(shí)間無(wú)法準(zhǔn)確判斷，所以觀察大宗商品最近三個(gè)月至半年的價(jià)格變化，更能相對(duì)準(zhǔn)確地判斷CPI走向。2022年10月、11月、12月，WTI的漲跌幅分別為漲8.45%、跌6.98%、跌0.05%，累計(jì)漲幅為1.28%。2022年下半年，累計(jì)跌幅23.87%。這意味著，WTI中長(zhǎng)期處于下跌趨勢(shì)，但中短期有橫盤震蕩的特征。反映在CPI數(shù)據(jù)當(dāng)中，12月份CPI增速有可能下降，但降幅比較有限，大概率比預(yù)期的同比增速要稍高。

無(wú)論降幅大小，只要CPI增速在下降，就能夠持續(xù)弱化美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的錨有兩個(gè)，一個(gè)是通脹率，它代表物價(jià)是否穩(wěn)定；另一個(gè)是失業(yè)率，它代表居民收入是否穩(wěn)定。CPI增速下降，意味著消費(fèi)者物價(jià)正在環(huán)比走低。激進(jìn)加息政策是為了遏制物價(jià)上漲，既然目的已經(jīng)達(dá)到，繼續(xù)該政策的理由就不存在。2023年一季度，美聯(lián)儲(chǔ)還將進(jìn)行兩次利率決議，預(yù)計(jì)單次加息幅度分別為50基點(diǎn)、25基點(diǎn)。不斷降低的加息幅度無(wú)法驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)維持2022年上半年的類似漲勢(shì)。美國(guó)最新失業(yè)率為3.5%，既低于前值又低于5%的充分就業(yè)水平線，經(jīng)濟(jì)誰(shuí)退跡象不明顯，所以美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于開啟降息操作。2023年一季度過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)大概率長(zhǎng)時(shí)間維持5.1%左右的基準(zhǔn)利率不變，美元指數(shù)也將隨之進(jìn)入震蕩整理期。

小概率事件仍有發(fā)生的可能，12月CPI增速若高于前值，則會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)巨震。2022年9月末以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)下跌，其間沒(méi)有出現(xiàn)中期反彈走勢(shì)。技術(shù)角度考慮，即便是熊市，中期反彈也必不可少。能夠觸發(fā)美元指數(shù)的反彈的因素，一個(gè)是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，另一個(gè)就是CPI數(shù)據(jù)。如果明日晚間的CPI增速數(shù)據(jù)高于前值，意味著美國(guó)的高通脹問(wèn)題死灰復(fù)燃，激進(jìn)加息的預(yù)期將迅速升溫。由于存在超預(yù)期效應(yīng)，美元指數(shù)的漲勢(shì)將異常劇烈，與美元共振性較強(qiáng)的歐元和黃金的波動(dòng)率也將急劇放大。

CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后的半小時(shí)內(nèi)，經(jīng)驗(yàn)角度看，EURUSD大概率出現(xiàn)100標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)以內(nèi)的波動(dòng)。XAUSUD大概率出現(xiàn)10美金左右的波動(dòng)；美股和原油同樣會(huì)受到CPI數(shù)據(jù)的沖擊，但力度較弱，一般關(guān)注即可。

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關(guān)鍵詞： 大宗商品 加息幅度 個(gè)百分點(diǎn) 概率出現(xiàn)