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事件：公司于2023 年3 月27 日發(fā)布2022 年年度報(bào)告，2022 年實(shí)現(xiàn)營收42.27 億元，同比增長44.41%；實(shí)現(xiàn)利潤總額12.38 億元，同比增長45.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.80 億元，同比增長45.65%；基本每股收益盈利2.33 元，同比增加38.51%?！　∈袌鲂枨笞吒?，主營業(yè)績高增。據(jù)公司22 年年報(bào)顯示，22 年實(shí)現(xiàn)營收42.27億元，同比增長44.41%；實(shí)現(xiàn)毛利率39.45%，下降1.73pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.80 億元，同比增長45.65%。其中，高端鈦合金銷售為主要收入來源，22 年實(shí)現(xiàn)銷售收入32.09 億元，同比增長30.56%，毛利率43.29%，下降2.02pct；超導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入6.23 億元，同比增長160.85%，毛利率30.44%，增加14.11pct；高性能高溫合金材料實(shí)現(xiàn)收入1.81 億元，同比增長78.38%，毛利率3.29%，下降0.72pct。主要原因有：公司下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展勢頭良好，帶動(dòng)高端產(chǎn)品市場需求旺盛；其中，由于超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體外部市場需求量大增， 22 年超導(dǎo)產(chǎn)品銷售量翻倍，與去年同期相比增長99.36%，公司規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)以及超導(dǎo)產(chǎn)品毛利率的顯著增長，推動(dòng)超導(dǎo)產(chǎn)品以及整體業(yè)績攀高?！　⊙邪l(fā)持續(xù)發(fā)力，募投項(xiàng)目進(jìn)展符合預(yù)期。據(jù)公司22 年年報(bào)顯示，2020 年-2022年，公司研發(fā)投入分別為1.19 億元、1.76 億元、2.45 億元，占當(dāng)期銷售收入的比例分別為5.63%、6.00%、5.80%；22 年費(fèi)用化研發(fā)投入達(dá)2.45 億元，同比增長39.48%，實(shí)現(xiàn)資本化研發(fā)投入5.87 萬元，持續(xù)高水平的研發(fā)投入為公司保持技術(shù)領(lǐng)先性奠定基礎(chǔ)。2021 年度定增募集資金凈額達(dá)19.81億元，截至2022 年年底，累計(jì)投入資金速度為27.83%，公司現(xiàn)有募投項(xiàng)目五項(xiàng)，進(jìn)展均符合預(yù)期，并陸續(xù)將在2023 年、2024 年落地投入使用，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高性能材料的技術(shù)升級、產(chǎn)能釋放以及產(chǎn)業(yè)化?！　≠x能裝備制造，拓寬超導(dǎo)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)公司相關(guān)公告顯示，2022 年4 月13 日，公司擬對優(yōu)耐特增資，增資完成后將持有4%的股權(quán)，賦能優(yōu)耐特裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，擴(kuò)充當(dāng)前產(chǎn)能瓶頸，有助于公司拓展公司產(chǎn)品在特種裝備領(lǐng)域的應(yīng)用，增加鈦合金、高溫合金、耐蝕合金等產(chǎn)品的銷售。2022 年度公司新設(shè)兩家子公司，西安聚能超導(dǎo)線材科技有限公司和西安聚能醫(yī)工科技有限公司，負(fù)責(zé)超導(dǎo)材料的制作、銷售以及超導(dǎo)醫(yī)療裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售?！　≡谠械某瑢?dǎo)磁體技術(shù)以及產(chǎn)品的優(yōu)勢積累下，預(yù)期將進(jìn)一步拓寬超導(dǎo)業(yè)務(wù)的邊界?！　⊥顿Y建議： 我們預(yù)計(jì)公司2023 年至2025 年?duì)I業(yè)收入分別為55.46/70.50/88.54 億元，歸母凈利潤分別為13.62/18.72/22.56 億元，EPS分別為2.94/4.03/4.86 元，對應(yīng)PE 分別為26.8/19.5/16.2 倍，給與“增持”評級?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整超預(yù)期；訂單及收入確認(rèn)進(jìn)度不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)展不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展及收益不及預(yù)期；生產(chǎn)能力擴(kuò)張不及預(yù)期?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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