【資料圖】

22Q4 業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期　　公司公布2022 年報(bào)：全年?duì)I收21.5 億元，同比微增1.9%；歸母凈利潤(rùn)4.5 億元，同比下滑9%。四季度營(yíng)收及利潤(rùn)分別同比下滑5.5%/74.6%，收入端受交付影響；利潤(rùn)端受投資收益拖累?！　」竟?Q23 業(yè)績(jī)：收入7.3 億元（同比增長(zhǎng)44.7%），歸母凈利潤(rùn)2.1億元（同比大幅增長(zhǎng)37.2%）?！　　皺C(jī)器人+”進(jìn)展如期，電石領(lǐng)域迎重要落地。分行業(yè)來(lái)看，裝備/服務(wù)/環(huán)保營(yíng)收分別占比66%/30%/4%。2022 年公司“機(jī)器人+”成為增速最快的業(yè)務(wù)線(xiàn)，營(yíng)收同比提升174%至2 億元，特種高溫機(jī)器人拿到內(nèi)蒙古君正化工（合同額2.9 億元）、寧夏英力特（合同額 6,963 萬(wàn)元）標(biāo)志性落地?！　?Q23 盈利能力保持較好水平。公司1Q23 毛利率同比提升0.3ppt 至39.8%，銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比變動(dòng)+0.1/-3/0ppt，投資凈收益同比下滑43%（受參股公司影響），1Q23 整體凈利潤(rùn)率為28.8%?！　“l(fā)展趨勢(shì)　　經(jīng)營(yíng)高質(zhì)量，設(shè)備&服務(wù)齊頭并進(jìn)。2022 年公司收現(xiàn)比率提升至113%，公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50 元（含稅），分紅比例達(dá)到57%。根據(jù)公司披露，截至去年年底，公司在手合同訂單金額62 億元（含稅），智能制造裝備類(lèi)49 億元，工業(yè)服務(wù)類(lèi)10 億元，我們認(rèn)為對(duì)2023 年全年業(yè)績(jī)形成較好基礎(chǔ)?！　∮A(yù)測(cè)與估值　　考慮到2022 年確認(rèn)節(jié)奏對(duì)未來(lái)兩年的遞延影響，我們下調(diào)2023/2024 年盈利預(yù)測(cè)12.5%/13.1%至6.6/8.5 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023/2024 年為25/19x。考慮到近期流程自動(dòng)化行業(yè)景氣支撐度，我們維持目標(biāo)價(jià)19 元不變，對(duì)應(yīng)2023/2024 年P(guān)/E 分別為29/23x。維持跑贏(yíng)行業(yè)評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)漲幅空間為18%。　　風(fēng)險(xiǎn)　　單季度收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益下滑風(fēng)險(xiǎn)等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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