2023年5月4日維峰電子（301328）發(fā)布公告稱公司于2023年4月25日接受機構調(diào)研，Hel Ved Capital*Guo、亙曦資產(chǎn)朱**、中國人保(601319)資管馬**、中?；鹜?*、中加基金李**、中金公司溫**、中金資產(chǎn)吳*、中金資管朱**、中歐基金盧** 盧** 金** 袁**、中信建投(601066)證券王**、中信建投證券自營劉*、中信證券(600030)郭*、工銀瑞信基金李** 黃** 李*、中銀國際證券劉*、光大保德信基金楊**、光大證券(601788)潘**、廣發(fā)基金王**、廣發(fā)證券(000776)戎** 葉** 趙*、廣發(fā)證券資產(chǎn)田**、廣發(fā)資管劉**、國泰基金饒**、國泰君安(601211)證券資產(chǎn)張*、博時基金陳* 周*、海富通基金劉**、禾永投資焦*、合道資產(chǎn)嚴**、恒泰證券自營馬**、紅土創(chuàng)新基金欒**、宏道投資田*、泓澄投資樸**、鴻盛資產(chǎn)李**、華福證券魏**、華潤元大基金劉**、渤海證券伊**、華泰柏瑞基金劉**、華夏未來資本褚*、匯添富基金李**、惠升基金王**、混沌投資何*、建信保險資管楊*、金恒宇投資胡*、涇溪投資紀*、景順長城基金周**、巨子私募諸**、淡水泉(北京)投資時*、利幄私募基金孟**、民生證券王* 盧*、明河投資盧**、明亞基金陳** 陳**、諾安基金黃**、磐澤資產(chǎn)張**、鵬華基金周** 陳**、平安資管劉*、勤辰私募基金張*、清和泉資本汪*、遞歸私募于**、清水源(300437)投資袁**、磬晟私募基金屈**、趣時資產(chǎn)劉** 滕**、榕樹投資李**、山合投資謝**、山西證券(002500)薛**、上海明河姜**、上銀基金惠*、申宸私募基金徐**、申萬宏源(000166)劉**、東方阿爾法梁**、申萬宏源證券資管陳*、神農(nóng)投資申**、生命保險資產(chǎn)唐*、生命保險資管唐*、雙安資產(chǎn)向**、泰信基金黃** 吳**、天倚道投資胡*、同犇投資夏* 夏*、途靈資產(chǎn)趙**、萬家基金武**、風和資本張*、西部證券(002673)陳* 孔**、香港鮑爾太平有限公司上海代表處朱**、新疆前海聯(lián)合基金龍**、鑫巢資本柳**、鑫元基金張**、尋常(上海)投資杜*、循理資產(chǎn)吳**、衍航投資楊**、易米基金孫**、翼虎投資林**、富安達基金沈*、英大信托徐**、永贏基金鄭**、宇迪投資陳*、禹田資本張*、源乘投資胡**、源樂晟資產(chǎn)齊**、遠信(珠海)私募基金黃**、長安國際信托王**、長安基金徐**、長城財富資產(chǎn)楊**、高毅資產(chǎn)謝**、長城基金蘇**、長江證券(000783)蔡**、長江資管施*、長盛基金湯**、長信基金倪*、招商基金郭* 牛** 高*、浙商資產(chǎn)陳**、正圓投資熊**、摯盟資本孫**、中國人保資產(chǎn)田**參與。

具體內(nèi)容如下：

問：公司目前新廠房的進度如何？

(資料圖片僅供參考)

答：昆山子公司新的生產(chǎn)基地預計建設周期 18個月，目前已完成從原生產(chǎn)基地搬遷至新租更大場地的搬遷工作，各項生產(chǎn)經(jīng)營工作已順利步入正軌；另一塊是東莞總部這邊，預計今年四季度開始陸續(xù)投入使用。

問：目前公司料號約為多少？

答：當前，公司已建立豐富的產(chǎn)品庫，依據(jù)板對板、線對板等不同類型可分為 15大系列，實現(xiàn)批量銷售的產(chǎn)品品號超過 15,000 個，整體表現(xiàn)出“多品種、小批量、定制化”特點。針對多類型多品號帶來的開發(fā)與生產(chǎn)難度的提高，公司將客戶需求定制化與半成品模塊化、產(chǎn)品生產(chǎn)平臺化相結合，即以標準化的生產(chǎn)模式來滿足定制化的客戶需求。公司在此基礎上，進一步挖掘客戶同場景下其他配套產(chǎn)品需求，從提供單一定制化產(chǎn)品到提供整體定制化解決方案，實現(xiàn)向綜合型服務商的轉(zhuǎn)變。

問：公司今年一季度內(nèi)外銷占比有大的變化嗎？

答：今年一季度內(nèi)外銷比例占比變化不大，內(nèi)銷增長較好的為新能源細分，外銷多為工業(yè)類連接器，整體來講，較去年同期業(yè)績均有小幅度的增長。

問：一季度毛利率有下降？

答：這主要是兩方面原因一是公司各細分板塊收入權重發(fā)生變化，部分毛利率相對較好的細分銷售收入不及預期；二是昆山子公司目前處于新廠房待建設需要租賃廠房進行生產(chǎn)經(jīng)營的階段，會產(chǎn)生廠房租金等，也在一定程度上對公司毛利率產(chǎn)生影響。后續(xù)隨著公司營收規(guī)模上來，預計毛利率會繼續(xù)維持在相對合理的水平。

問：目前有開發(fā)什么新產(chǎn)品嗎？

答：新產(chǎn)品主要是高頻高速類產(chǎn)品，進展分兩方面一方面是應用在板端的高速連接器，也即高精密浮動式板對板連接器， 公司已經(jīng)開發(fā)并實現(xiàn)了 0.8mm間距和 0.635mm間距連接器的量產(chǎn)，目前正在積極開發(fā) 0.5mm 間距的，該類產(chǎn)品的中國電子元件行業(yè)協(xié)會團體標準是由公司主編的，去年底已經(jīng)獲得審查通過，主要應用在激光雷達、毫米波雷達以及高端車型的音影娛樂方面，等待 DS 大面積商用機遇的到來；另一方面是線束類高頻高速連接器，這塊主要是由子公司東莞市維康汽車電子有限公司主導，公司將新能源汽車作為重點發(fā)力的一個細分領域，不僅持續(xù)聚焦中低壓信號細分領域，還同時積極布局高頻高速細分，充分參與汽車智能化高速發(fā)展帶來的巨大市場機遇和增量。目前子公司業(yè)務開展比較順利，僅汽車類客戶要實現(xiàn)批量訂單交付還需要一定準備時間，才能產(chǎn)生相對較好的收入貢獻。

問：工控連接器的競爭邏輯大概是什么樣的？

答：首先，工控連接器的市場規(guī)模非常大，根據(jù) Bishop & ssociate數(shù)據(jù)，2021年工業(yè)控制連接器全球市場規(guī)模約99.80 億美元，2010 年到 2021 年實現(xiàn)年均復合增長率達到6.10%，其中 2021年全球工控連接器市場增速高 29.30%。一方面，美國、德國等工業(yè)發(fā)達國家加快推動工業(yè)自動化、智能化發(fā)展進程；另一方面，以中國為代表的發(fā)展中國家利用后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)規(guī)?？焖贁U張。隨著中國制造 2025、智能制造發(fā)展規(guī)劃等政策的落地實施，中國工業(yè)自動化市場規(guī)模還將不斷增長。

其次，工業(yè)控制領域的終端設備眾多，所涉及的應用場景復雜多樣，下游客戶常小批量地采購多類型連接器，客戶集中度相對較低，是一個標準化程度相對較低的應用領域。因而相較通信、汽車、消費電子類連接器，工業(yè)控制連接器表現(xiàn)出鮮明的多品種、小批量、定制化的特點，這就勢必對公司產(chǎn)品案例庫的豐富程度、定制化能力以及小批量產(chǎn)品良率的保證等都提出了較高的要求，國內(nèi)尚無以此為主營業(yè)務的上市公司，市場份額主要集中在國際大廠，國產(chǎn)替代空間可期。 再次，公司在工控領域已持續(xù)深耕 20余年，已經(jīng)形成柔性生產(chǎn)疊加精益管理的經(jīng)營特色，并將持續(xù)豐富產(chǎn)品案例庫、深度服務下游重要戰(zhàn)略客戶以及不斷突破下游重要工控類客戶作為公司在工控領域的長期經(jīng)營策略，助力公司快速可持續(xù)發(fā)展 。

問：像消費類連接器領域會出現(xiàn)比較大體量的公司，為什么在工業(yè)控制這個細分領域這么少見？

答：消費類連接器和工業(yè)控制類連接器本身差別非常大，消費類的連接器設計的使用周期相對較短，大多在 5 年及以下，工業(yè)控制類連接器設計的使用周期大多在 10年及以上，需要很長時間的技術積累；同時，公司生產(chǎn)線后端配置了數(shù)量龐大的非標自動組裝、檢測包裝機臺，實現(xiàn)全生產(chǎn)流程相對高水平的自動化，從而更大程度保證產(chǎn)品品質(zhì)的一致性和穩(wěn)定性。除此之外，工業(yè)控制領域客戶分散，產(chǎn)品及訂單呈現(xiàn)鮮明的“小批量、多樣化、定制化”特點，產(chǎn)品品類要求豐富、工序繁多，這些勢必都需要非常長時間的積累和沉淀。

其次，公司聚焦的下游客戶，主要是工業(yè)的頭部企業(yè)，他們的供應鏈體系相對封閉，供應商的替代和導入需要漸進的過程，需要通過持續(xù)深耕和銷售策略聚焦，才慢慢形成數(shù)量可觀的客戶量。

問：目前公司團隊大概多大？

答：公司目前是 1200多人，占比最大是生產(chǎn)制造部門，其次就是研發(fā)部門，比去年同期人員數(shù)量有所上升。

維峰電子（301328）主營業(yè)務：專業(yè)從事工業(yè)控制連接器、汽車連接器及新能源連接器的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。

維峰電子2023一季報顯示，公司主營收入1.14億元，同比上升12.2%；歸母凈利潤4762.76萬元，同比上升105.06%；扣非凈利潤2617.14萬元，同比上升14.17%；負債率7.01%，投資收益2.25萬元，財務費用-589.39萬元，毛利率41.86%。

該股最近90天內(nèi)共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出1199.37萬，融資余額減少；融券凈流出229.59萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，維峰電子（301328）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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