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【中信證券：酒類(lèi)繼續(xù)恢復(fù)改善 看好動(dòng)銷(xiāo)勢(shì)能保持釋放】 中信證券研報(bào)指出，盡管2023年以來(lái)白酒恢復(fù)相較此前預(yù)期偏弱，但終端角度動(dòng)銷(xiāo)確呈逐漸改善。展望下半年，各品牌望在三季度為中秋和國(guó)慶旺季實(shí)現(xiàn)積極備貨，看好動(dòng)銷(xiāo)進(jìn)一步改善。投資觀點(diǎn)上，2023年以來(lái)，白酒消費(fèi)復(fù)蘇整體符合預(yù)期，但短期消費(fèi)信心不足大背景下板塊表現(xiàn)較弱。中長(zhǎng)維度來(lái)看，白酒頭部企業(yè)成長(zhǎng)空間依舊明確，估值回調(diào)后價(jià)值底部預(yù)計(jì)將逐漸顯現(xiàn)?？?023年，我們預(yù)計(jì)上半年酒企消化庫(kù)存搶份額為先，下半年期待景氣和信心向上共振帶動(dòng)價(jià)格回升，在估值偏低、行業(yè)基本面長(zhǎng)期穩(wěn)健、短期景氣邊際出現(xiàn)向上的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)任何邊際的抬升均將推動(dòng)板塊表現(xiàn)，建議保持配置。具體建議：①持續(xù)配置高端，積極關(guān)注經(jīng)濟(jì)預(yù)期、批價(jià)走勢(shì)，同時(shí)看好有效運(yùn)營(yíng)終端、釋放較好動(dòng)銷(xiāo)動(dòng)作的次高端；②招商重啟背景下，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的景氣釋放。

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