4月20日，光伏逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源(300274.SZ)同步公開(kāi)披露了2021年年報(bào)及2022年一季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)。據(jù)公告數(shù)據(jù)，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約241.37億元，同比增加25.15%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.83億元，同比減少19.01%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.68億元，同比增長(zhǎng)36.48%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.11億元，同比增長(zhǎng)6.26%;基本每股收益0.28元。

第一財(cái)經(jīng)記者拆分去年各個(gè)季度業(yè)績(jī)后發(fā)現(xiàn)，去年全年凈利降兩成主要是因?yàn)樗募径鹊臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。

年報(bào)顯示，去年前三季度，公司的凈利潤(rùn)分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元，但四季度凈利為0.78億元，環(huán)比下降約九成，同比下降近九成，扣非后凈利為虧損1.2億元。

“2021年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，下滑的核心原因是電站業(yè)務(wù)出現(xiàn)了幾個(gè)問(wèn)題，整體加起來(lái)減掉了大概10個(gè)億業(yè)績(jī)。”陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示：“一個(gè)是疫情導(dǎo)致越南項(xiàng)目在10月沒(méi)有并網(wǎng)，執(zhí)行了新電價(jià)導(dǎo)致計(jì)提，另外緬甸項(xiàng)目因?yàn)檎兌∠?，產(chǎn)生了一些費(fèi)用，第三是海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)因?yàn)?span id="slsscw4x0" class="keyword">疫情受到影響，接受了罰款，導(dǎo)致增收不增利。”

曹仁賢進(jìn)一步表示：“總結(jié)下來(lái)說(shuō)，2021年步子邁的有點(diǎn)大，對(duì)芯片和疫情的估計(jì)也有不足，內(nèi)部管理也不夠精細(xì)，有個(gè)把億的匯兌損失，人員、研發(fā)增長(zhǎng)導(dǎo)致費(fèi)用水平也有提升。”

第一財(cái)經(jīng)記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，陽(yáng)光電源2021年的研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)44.03%至11.61億元;研發(fā)人數(shù)同比增長(zhǎng)49.89%至2734人，主要系公司成立了南京研發(fā)中心。

“今年一季度沒(méi)做到位的還是因?yàn)槿必泴?dǎo)致的訂單延遲，美國(guó)光伏和歐洲儲(chǔ)能都有些延遲，這些訂單都還在，3月沒(méi)確認(rèn)的預(yù)計(jì)在4-5月完成。” 曹仁賢稱，我們?nèi)甑哪繕?biāo)不變，有信心打一個(gè)翻身仗。

作為國(guó)內(nèi)光伏逆變器龍頭企業(yè)之一的陽(yáng)光電源成立于1997年，是國(guó)內(nèi)最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。公司的營(yíng)收主要來(lái)源于光伏和儲(chǔ)能行業(yè)，主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)電變流器及儲(chǔ)能系統(tǒng)等。作為公司的主要收入來(lái)源，逆變器涵蓋3kW~8800kW的功率范圍，包含戶用逆變器、中功率組串逆變器以及大型集中逆變器等。

2021年，公司逆變器實(shí)現(xiàn)全球發(fā)貨量47GW，其中國(guó)內(nèi)占18GW，海外占29GW，出貨量全球的市占率超過(guò)30%。截至去年年底，公司逆變?cè)O(shè)備的全球累計(jì)裝機(jī)量突破224GW。

眼下國(guó)內(nèi)逆變器市場(chǎng)“內(nèi)卷”現(xiàn)象趨嚴(yán)，行業(yè)集中度持續(xù)提升，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，大有“強(qiáng)者越來(lái)越強(qiáng)”的現(xiàn)象。

據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie和HIS Markit數(shù)據(jù)，全球范圍來(lái)看，2012年至今光伏逆變器行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模前三名的總量從33%提升至49%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，兩大龍頭企業(yè)——華為和陽(yáng)光能源市場(chǎng)合計(jì)份額在過(guò)去五年間從30%提升至42%，而后三名合計(jì)份額僅從10%提升至14%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，逆變器行業(yè)整體資產(chǎn)較輕，各家企業(yè)間的技術(shù)壁壘并不高，核心競(jìng)爭(zhēng)力還是體現(xiàn)在價(jià)格、品牌和渠道之上。

就逆變器行業(yè)中長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)格局，曹仁賢認(rèn)為：“在器件不缺之后，逆變器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)可能是非常殘酷的，我們經(jīng)歷了五波這樣的競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)扛過(guò)接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)。我們希望每年能有1-2個(gè)百分點(diǎn)的市占率提升，我們的產(chǎn)品性能要提升，成本也要控制。”

財(cái)報(bào)披露后，由于公司的盈利表現(xiàn)不及預(yù)期，金融機(jī)構(gòu)先后下調(diào)盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。

中金公司和花旗銀行等券商已于4月20日下調(diào)了對(duì)陽(yáng)光能源的目標(biāo)價(jià)格預(yù)測(cè)。下調(diào)預(yù)測(cè)的理由主要包括，公司2021年和今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期、供應(yīng)鏈成本上漲對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響、更高的組件成本等。中金方面宣布調(diào)降目標(biāo)價(jià)45%至105元，花旗銀行則下調(diào)目標(biāo)價(jià)23%至123元。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，陽(yáng)光能源股價(jià)自2021年10月以來(lái)震蕩下行，近6個(gè)月跌幅達(dá)44%。截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿，陽(yáng)光電源跌停，股價(jià)報(bào)72.08元。

關(guān)鍵詞： 陽(yáng)光電源 光伏逆變器企業(yè) 中金公司 花旗銀行