4月20日，光伏逆變器企業(yè)陽光電源(300274.SZ)同步公開披露了2021年年報及2022年一季度財報表現(xiàn)。據(jù)公告數(shù)據(jù)，2021年，公司實現(xiàn)營收約241.37億元，同比增加25.15%;實現(xiàn)凈利潤15.83億元，同比減少19.01%。今年一季度，公司實現(xiàn)營收45.68億元，同比增長36.48%;實現(xiàn)凈利潤4.11億元，同比增長6.26%;基本每股收益0.28元。

第一財經(jīng)記者拆分去年各個季度業(yè)績后發(fā)現(xiàn)，去年全年凈利降兩成主要是因為四季度的業(yè)績表現(xiàn)欠佳。

年報顯示，去年前三季度，公司的凈利潤分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元，但四季度凈利為0.78億元，環(huán)比下降約九成，同比下降近九成，扣非后凈利為虧損1.2億元。

“2021年業(yè)績低于預期，下滑的核心原因是電站業(yè)務出現(xiàn)了幾個問題，整體加起來減掉了大概10個億業(yè)績。”陽光電源董事長曹仁賢在業(yè)績交流會上表示：“一個是疫情導致越南項目在10月沒有并網(wǎng)，執(zhí)行了新電價導致計提，另外緬甸項目因為政變而取消，產(chǎn)生了一些費用，第三是海外儲能業(yè)務因為疫情受到影響，接受了罰款，導致增收不增利。”

曹仁賢進一步表示：“總結(jié)下來說，2021年步子邁的有點大，對芯片和疫情的估計也有不足，內(nèi)部管理也不夠精細，有個把億的匯兌損失，人員、研發(fā)增長導致費用水平也有提升。”

第一財經(jīng)記者梳理年報發(fā)現(xiàn)，陽光電源2021年的研發(fā)費用同比增長44.03%至11.61億元;研發(fā)人數(shù)同比增長49.89%至2734人，主要系公司成立了南京研發(fā)中心。

“今年一季度沒做到位的還是因為缺貨導致的訂單延遲，美國光伏和歐洲儲能都有些延遲，這些訂單都還在，3月沒確認的預計在4-5月完成。” 曹仁賢稱，我們?nèi)甑哪繕瞬蛔儯行判拇蛞粋€翻身仗。

作為國內(nèi)光伏逆變器龍頭企業(yè)之一的陽光電源成立于1997年，是國內(nèi)最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。公司的營收主要來源于光伏和儲能行業(yè)，主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風電變流器及儲能系統(tǒng)等。作為公司的主要收入來源，逆變器涵蓋3kW~8800kW的功率范圍，包含戶用逆變器、中功率組串逆變器以及大型集中逆變器等。

2021年，公司逆變器實現(xiàn)全球發(fā)貨量47GW，其中國內(nèi)占18GW，海外占29GW，出貨量全球的市占率超過30%。截至去年年底，公司逆變設備的全球累計裝機量突破224GW。

眼下國內(nèi)逆變器市場“內(nèi)卷”現(xiàn)象趨嚴，行業(yè)集中度持續(xù)提升，企業(yè)間競爭加劇，大有“強者越來越強”的現(xiàn)象。

據(jù)調(diào)研機構(gòu)Wood Mackenzie和HIS Markit數(shù)據(jù)，全球范圍來看，2012年至今光伏逆變器行業(yè)業(yè)務規(guī)模前三名的總量從33%提升至49%。國內(nèi)市場方面，兩大龍頭企業(yè)——華為和陽光能源市場合計份額在過去五年間從30%提升至42%，而后三名合計份額僅從10%提升至14%。

業(yè)內(nèi)認為，逆變器行業(yè)整體資產(chǎn)較輕，各家企業(yè)間的技術(shù)壁壘并不高，核心競爭力還是體現(xiàn)在價格、品牌和渠道之上。

就逆變器行業(yè)中長期的競爭格局，曹仁賢認為：“在器件不缺之后，逆變器市場的競爭可能是非常殘酷的，我們經(jīng)歷了五波這樣的競爭，也會扛過接下來的競爭。我們希望每年能有1-2個百分點的市占率提升，我們的產(chǎn)品性能要提升，成本也要控制。”

財報披露后，由于公司的盈利表現(xiàn)不及預期，金融機構(gòu)先后下調(diào)盈利預測及目標價。

中金公司和花旗銀行等券商已于4月20日下調(diào)了對陽光能源的目標價格預測。下調(diào)預測的理由主要包括，公司2021年和今年一季度業(yè)績表現(xiàn)低于預期、供應鏈成本上漲對盈利能力產(chǎn)生影響、更高的組件成本等。中金方面宣布調(diào)降目標價45%至105元，花旗銀行則下調(diào)目標價23%至123元。

二級市場表現(xiàn)方面，陽光能源股價自2021年10月以來震蕩下行，近6個月跌幅達44%。截至第一財經(jīng)記者發(fā)稿，陽光電源跌停，股價報72.08元。

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