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【利潤】截至4月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利68元/噸，利潤周環(huán)比增加16元，山西準一級焦平均盈利118元/噸，山東準一級焦平均盈利95元/噸，內蒙二級焦平均盈利45元/噸，河北準一級焦平均盈利59元/噸。爐煤成本繼續(xù)回落，焦企盈利水平較好。

【供給】截至4月20日，247家鋼廠焦炭日均產量47萬噸，環(huán)比持平，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量70.4萬噸，環(huán)比上漲0.4萬噸。焦炭利潤向好，焦化廠積極開工為主，產地開工保持回升態(tài)勢。

【需求】截至4月20日，247家鋼廠日均鐵水245.88萬噸，環(huán)比下降0.82噸，當前鋼廠開始陸續(xù)限產動作，后市還面臨的粗鋼壓減風險，預計焦炭需求將持續(xù)走弱。

【庫存】截至4月21日，全樣本焦化廠焦炭庫存111.2萬噸，環(huán)比下降2.3萬噸，247家鋼廠焦炭庫存626.9萬噸，環(huán)比減少12.4萬噸，247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為11.5天，環(huán)比上周減少0.2天。市場預計五一補庫的預期落空，下游焦企和鋼廠仍被動去庫為主，維持低庫存策略不變。

【觀點】原料煤繼偏弱運行，焦企利潤向好，生產積極性向較高，旺季背景下終端需求表現(xiàn)較弱，下游鋼廠資金壓力較大，仍以被動去庫為主，且下游開始有逐步減產跡象，對原料打壓的意愿仍在，焦炭第四輪提降快速落地，后市焦炭仍有繼續(xù)提降可能，節(jié)前補庫邏輯有一定擾動，遠月繼續(xù)偏空對待。

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