出品丨搜狐財(cái)經(jīng)

作者丨張佳宇

(資料圖片)

憑借收并購帶來業(yè)績(jī)飛升的新乳業(yè)，未來要放緩收購步伐。

近日，新乳業(yè)召開投資者大會(huì)，發(fā)布未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃，稱要在堅(jiān)持“鮮立方戰(zhàn)略” 核心的前提下，實(shí)現(xiàn)規(guī)模復(fù)合年均雙位數(shù)增長、凈利率翻一番。

搜狐財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，新乳業(yè)在三年內(nèi)并購8家公司。憑借舉債收購，新乳業(yè)由西南區(qū)域乳企迅速崛起。

財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年四年間，新乳業(yè)營收由56.75億元增長至100.06億元，步入乳企百億營收陣營。

業(yè)績(jī)高漲的背后，源于舉債投入。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，新乳業(yè)賬面上的貨幣資金為4.94億元，而對(duì)應(yīng)的短期借款則高達(dá)8.28億元。

舉債收購在帶來業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，高額負(fù)債也在財(cái)報(bào)中暗暗埋雷。

2022年，新乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)71.91%。

從整體盈利能力看來，新乳業(yè)的毛利率也有所下滑。2022年，新乳業(yè)整體毛利率為24.04%，同比下滑0.52%。

此外，2018年至2022年，新乳業(yè)的銷售凈利率由4.96%降至3.62%，已連續(xù)五年下滑。

按照最新發(fā)布的五年規(guī)劃，新乳業(yè)表示，未來要堅(jiān)持 “內(nèi)生增長為主，投資并購為輔”；同時(shí)，努力將負(fù)債率在未來5年降低10個(gè)百分點(diǎn)。

去年?duì)I收破百億，未來新品年復(fù)合增長率超10%

步入百億陣營后，新乳業(yè)發(fā)布未來五年戰(zhàn)略目標(biāo)。

前不久的投資者大會(huì)中，新乳業(yè)公布了《2023-2027年戰(zhàn)略規(guī)劃》，未來五年將推動(dòng)規(guī)模復(fù)合年均雙位數(shù)增長，凈利率實(shí)現(xiàn)翻一番。

具體看來， “做強(qiáng)低溫，價(jià)值引領(lǐng)”、“科技加持，體驗(yàn)為上”、“內(nèi)生為主，并購為輔”、“分布經(jīng)營，區(qū)域深耕”是新乳業(yè)未來五年的主要戰(zhàn)略方向。

在具體產(chǎn)品方面，新乳業(yè)稱將繼續(xù)堅(jiān)持“鮮立方戰(zhàn)略”，一方面將推動(dòng)以“24小時(shí)”系列產(chǎn)品為代表的高品質(zhì)鮮奶，未來五年符合年均增長率不低于20%。

同時(shí)，新乳業(yè)也表示向科技營養(yǎng)食品企業(yè)的愿景邁進(jìn)，力爭(zhēng)未來五年新品年復(fù)合增長率大于10%。

“收并購策略”曾助力新乳業(yè)新迅速崛起。在五年戰(zhàn)略規(guī)劃中，新乳業(yè)也明確提出，

公司確定了未來的增長來源將以“內(nèi)生增長為主，投資并購為輔”，并努力將負(fù)債率在未來五年降低10個(gè)百分點(diǎn)。

2021年，新乳業(yè)也曾提出五年戰(zhàn)略規(guī)劃。根據(jù)新乳業(yè)當(dāng)時(shí)發(fā)布的《2021-2025年戰(zhàn)略規(guī)劃》， “三年倍增”、“五年晉身全球領(lǐng)先乳企行列，是新乳業(yè)未來的”目標(biāo)。

5月3日的投資者大會(huì)上，新乳業(yè)總裁朱川也表示，未來要讓“24小時(shí)”鮮牛乳成為消費(fèi)者購買鮮奶的第一選擇；同時(shí)讓D2C成為驅(qū)動(dòng)新乳業(yè)高質(zhì)量增長的第一場(chǎng)景引擎，推動(dòng)未來5年凈利率倍增。

2022年，新乳業(yè)步入百億營收隊(duì)列。財(cái)報(bào)顯示，2022年，新乳業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收100.06億元，同比增長11.59%；凈利潤為3.62億元，同比增長15.77%。

對(duì)于營收破百億，新乳業(yè)曾公開表示，面臨嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和復(fù)雜外部環(huán)境，公司堅(jiān)持“鮮立方”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和盈利增長。

“收購擴(kuò)張”步伐放緩，未來五年負(fù)債率降低10%

并購整合區(qū)域性乳企是新乳業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的主要方式之一。受益于收并購，新乳業(yè)業(yè)績(jī)一路飛奔，四年?duì)I收突破百億元。

“要堅(jiān)持內(nèi)生增長為主，并購為輔”，在最新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃中，新乳業(yè)明確提出要放緩并購的步伐。

“新乳業(yè)過去是靠并購一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)展起來的?！毙氯闃I(yè)董事長席剛在投資者大會(huì)上表示。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，新乳業(yè)營收由56.75億元增長至100.06億元；而同樣以低溫奶業(yè)務(wù)發(fā)家的光明乳業(yè)，營收由50億元突破百億，歷經(jīng)8年。

新乳業(yè)于2019年登陸資本市場(chǎng)。除了布局上下游奶源供應(yīng)鏈、拓展區(qū)域市場(chǎng)的同時(shí)，新乳業(yè)在投資新消費(fèi)品牌方面也動(dòng)作不斷。

搜狐財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至今，新乳業(yè)共投資、并購寰美乳業(yè)等8家公司。

然而，頻繁收并購為新乳業(yè)帶來業(yè)績(jī)高速增長的同時(shí)，也讓其背上了不小的債務(wù)壓力。

截至2022年，新乳業(yè)的短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、其他流動(dòng)負(fù)債分別為8.28億元、12.22億元、3576.69萬元，合計(jì)約20.86億元；同期，貨幣資金為4.94億元，無法覆蓋短期借款。

大舉并購在帶來規(guī)模增長的同時(shí)，也在無形中拉高了負(fù)債率。

財(cái)報(bào)顯示，2018年至2021年，新乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率由63.64%增至69.81%。

而截至2022年，新乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已升至71.91%，較上年同期上升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

同期，與新乳業(yè)同一體量的光明乳業(yè)和三元股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.86%、56.50%。

此外，2018年至2022年，新乳業(yè)的銷售凈利率由4.96%降至3.62%，已連續(xù)五年下滑。

按照最新發(fā)布的五年規(guī)劃，新乳業(yè)表示，未來五年要努力將負(fù)債率降低10個(gè)百分點(diǎn)。

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