生豬：短期內(nèi)或繼續(xù)走高

徽商期貨尉秀

上周，本年度第四批收儲(chǔ)遇冷，僅成交9包，流拍37300噸，流拍率達(dá)93.26%，但現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)啟了向上反彈的試探。截至4月18日，全國(guó)生豬價(jià)格是12.93元/公斤，部分已經(jīng)上漲至13元/公斤以上。

一季度生豬存欄同比增長(zhǎng)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，一季度末，生豬存欄42253萬(wàn)頭，較上2021年一季度末41595萬(wàn)頭增長(zhǎng)658萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)1.58%；但較2021年末的44922萬(wàn)頭下滑2669萬(wàn)頭，環(huán)比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母豬存欄4185萬(wàn)頭，較上2021年一季度末的4318萬(wàn)頭下滑133萬(wàn)頭，同比下滑3.08%；但較2021年末的4329萬(wàn)頭下滑144萬(wàn)頭，環(huán)比降幅3.33%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，生豬供大于求格局短期難改，能繁母豬去化趨勢(shì)明朗，勢(shì)必在下半年帶來(lái)減產(chǎn)。

期價(jià)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈

圖為商品豬出欄均價(jià)

18日，北方區(qū)域豬價(jià)上行為主，東北疫情解封區(qū)域外調(diào)豬源增多，受銷區(qū)漲價(jià)帶動(dòng)價(jià)格走高；華北前期受疫情影響停宰屠企逐漸復(fù)產(chǎn)，且外圍帶漲豬價(jià)；南方成交繼續(xù)擊高，受廣東調(diào)運(yùn)政策影響，中南區(qū)城多省份價(jià)格上行，廣東省內(nèi)出欄控量，外圍豬源流入為主；西南市場(chǎng)目前按正常進(jìn)度出欄，下游支撐力度弱。但受外圍豬價(jià)影響以及即將迎來(lái)的五一節(jié)假日提振，預(yù)計(jì)整體短期內(nèi)豬價(jià)走高可能較大。

期貨盤(pán)面，積壓已久的多頭情緒，受現(xiàn)貨市場(chǎng)帶動(dòng)，迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。18日，05合約單日上漲5.51%，07合約上漲6.23%，09合約上漲7.34%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)上市公司與生豬相關(guān)板塊整體上漲，農(nóng)林牧漁板塊上漲3.54%，豬肉板塊上漲3.91%，其中牧原股份(002714)上漲4.75%，溫氏股份(300498)上漲5.74%。

2022年春節(jié)以后，新冠疫情再次多地面狀爆發(fā)，山東、吉林、上海、廣東等地，目目前現(xiàn)在新冠疫情仍在持續(xù)發(fā)酵中，疫情封鎖區(qū)域豬車、飼料車流通受限，銷區(qū)消費(fèi)也接連受到影響。尤其是廣東省政府4月13日首發(fā)本年調(diào)運(yùn)新政，通知稱自5月1日起，暫停省外屠宰用生豬調(diào)入本省等，生豬調(diào)運(yùn)再次沖上風(fēng)口浪尖。

仔豬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度反彈

另外，近期，市場(chǎng)采購(gòu)積極性較前期有較大提升，反映了產(chǎn)業(yè)端堅(jiān)決看好后市的態(tài)度，也激發(fā)了較為明顯的做多情緒，對(duì)期貨盤(pán)面形成利多。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自3月份起，四川乃至全國(guó)仔豬價(jià)格便顯現(xiàn)上漲跡象，進(jìn)入4月份后上漲勢(shì)頭愈發(fā)明顯。四川15公斤外三元仔豬交易均價(jià)已由3月11日的422元/頭漲至4月14日的480元/頭，個(gè)別大場(chǎng)甚至已經(jīng)漲至485-500元/頭，而7公斤外三元仔豬價(jià)格亦是同步上漲，當(dāng)下7公斤仔豬價(jià)格報(bào)約334.24元/頭。

圖為全國(guó)規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬均價(jià)

強(qiáng)勢(shì)反彈原因總結(jié)

綜合來(lái)看，近日的明顯上漲，我們認(rèn)為主要是以下四點(diǎn)原因。

其一，新冠影響帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)囤貨的氛圍。

其二，調(diào)運(yùn)檢疫票的嚴(yán)格管理，影響了生豬調(diào)運(yùn)，導(dǎo)致南方豬價(jià)上漲，北方集團(tuán)場(chǎng)跟著漲價(jià)。

其三，18日公布的能繁母豬存欄基本回歸正常保有量水平4100萬(wàn)頭，支撐市場(chǎng)預(yù)期，尤其是對(duì)遠(yuǎn)月09合約預(yù)期好轉(zhuǎn)支撐強(qiáng)。

其四，今年春節(jié)過(guò)后，我國(guó)生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，且大幅低于當(dāng)前社會(huì)生豬的平均育肥成本，期貨盤(pán)面本次大漲也與當(dāng)前豬價(jià)本身位于較低水平有關(guān)，前期持續(xù)壓制之后，給予市場(chǎng)向上反彈的空間。

行情展望

短期來(lái)看，受新冠疫情對(duì)于階段性供需結(jié)構(gòu)的影響，情緒因素對(duì)價(jià)格直接的推動(dòng)作用或在短期內(nèi)成為主導(dǎo)，倘若養(yǎng)殖端受情緒支撐看好后市，出現(xiàn)大批量壓欄，那么短期現(xiàn)貨價(jià)格的繼續(xù)上行有望驅(qū)動(dòng)盤(pán)面短期內(nèi)達(dá)到較高點(diǎn)位。但生豬供應(yīng)的依舊充足，生豬2209合約短期沖擊19000元/噸整數(shù)關(guān)口仍存在較大難度，建議投資者謹(jǐn)慎追多。未來(lái)價(jià)格仍需持續(xù)關(guān)注需求面的影響，警惕價(jià)格快速上漲后的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬產(chǎn)能的去化和對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)能夠支撐三、四季度生豬價(jià)格。但高于平衡線的能繁母豬產(chǎn)能也明顯地限制了市場(chǎng)對(duì)于上方空間的估值。我們認(rèn)為，行情上繼續(xù)把握兩點(diǎn)確定性，一個(gè)是2021年下半年開(kāi)始，能繁母豬存欄持續(xù)下行帶來(lái)的未來(lái)供給邊際減少，2022年下半年的生豬供給是弱于今年上半年；另一個(gè)是豬肉需求的季節(jié)性特點(diǎn)，三、四季度豬肉需求逐步回升，需求較2022年上半年來(lái)說(shuō)肯定是上升的。

關(guān)鍵詞： 和訊期貨