原油:或延續(xù)弱勢(shì)

重要提示：報(bào)告表述內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

【國(guó)際原油】

WTI 5月原油期貨收漲0.19元/桶，報(bào)102.75美元/桶；Brent 6月原油期貨收跌0.45美元/桶，報(bào)106.80美元/桶；SC2206原油期貨收跌2.90元/桶，或-0.43%,報(bào)672.10元/桶。

1、特斯拉CEO埃隆·馬斯克：預(yù)計(jì)特斯拉上海工廠(chǎng)第二季度汽車(chē)產(chǎn)量與第一季度相似。

2、伊拉克外交部20日指出，土耳其聲稱(chēng)其軍事行動(dòng)已與伊拉克方面進(jìn)行了協(xié)調(diào)的說(shuō)法是不正確的，對(duì)此伊拉克有權(quán)使用所有武力手段對(duì)土耳其作出反應(yīng)。

3、白宮新聞秘書(shū)珍·普薩基：（被問(wèn)及芬蘭和瑞典希望加入北約）支持北約的門(mén)戶(hù)開(kāi)放政策。

4、美聯(lián)儲(chǔ)戴利：5月份加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性“非常堅(jiān)實(shí)”。 勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)到了“泡沫”的地步。 我們絕對(duì)可以在5月份公布針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的縮表行動(dòng)。

5、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：自2月中旬以來(lái)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和的速度擴(kuò)張。 近期地緣政治發(fā)展和物價(jià)上漲帶來(lái)的不確定性給未來(lái)增長(zhǎng)前景蒙上了陰影。 自上次報(bào)告以來(lái)，通脹壓力依然強(qiáng)勁，企業(yè)繼續(xù)將迅速上升的投入成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)。

6、美國(guó)財(cái)政部：美國(guó)施加了更多與俄羅斯有關(guān)的制裁。

7、市場(chǎng)消息：隨著天然氣需求激增，卡塔爾打算擴(kuò)大液化天然氣生產(chǎn)。

8、美聯(lián)儲(chǔ)戴利：美聯(lián)儲(chǔ)的充分就業(yè)目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

9、德國(guó)統(tǒng)計(jì)局：德國(guó)燃料價(jià)格達(dá)到50年來(lái)的最高水平，超過(guò)了之前的石油、經(jīng)濟(jì)危機(jī)水平。

10、美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯：正在研究相對(duì)連續(xù)的加息方案。 明年的通貨膨脹率不會(huì)達(dá)到2%。

11、EIA報(bào)告：美國(guó)上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少470.1萬(wàn)桶至5.56億桶，降幅0.84%。

12、美國(guó)至4月15日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值 -389.9預(yù)期 -- 公布 -470.1。

13、EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少802萬(wàn)桶至4.137億桶，減少1.9%。 上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1190萬(wàn)桶/日。 除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油上周進(jìn)口583.7萬(wàn)桶/日，較前一周減少15.8萬(wàn)桶/日。 美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1937.3萬(wàn)桶/日，較去年同期減少1.5%。 美國(guó)上周原油出口增加209萬(wàn)桶/日至427萬(wàn)桶/日。

14、美國(guó)至4月15日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值 938.2預(yù)期 247.1 公布 -802；美國(guó)至4月15日當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值 45預(yù)期 -- 公布 -18.5；美國(guó)至4月15日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值 -364.8預(yù)期 -97.6 公布 -76.1。

15、美國(guó)3月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化(萬(wàn)戶(hù))：前值 602預(yù)期 580 修正 593（前值） 公布 577。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

原油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1；

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀(guān)點(diǎn)及建議】

昨夜，內(nèi)外盤(pán)油價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，WTI一度再次跌破100美元/桶。近期實(shí)際利率飆升。美債收益率、美元指數(shù)均出現(xiàn)大幅上漲，帶動(dòng)大宗商品、黃金紛紛回調(diào)。我們此前曾闡述，市場(chǎng)當(dāng)前多空對(duì)于油價(jià)分歧的核心在于短期是否需要先釋放流動(dòng)性快速收緊的利空，一旦市場(chǎng)對(duì)俄烏沖突短期升級(jí)的預(yù)期被證偽，盤(pán)面則很有可能復(fù)制2021年11月的走勢(shì)釋放流動(dòng)性收緊下的下行壓力。這種回調(diào)一旦觸發(fā)，很有可能迅速降低通脹預(yù)期，并在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)縮表態(tài)度并未轉(zhuǎn)變之時(shí)促成實(shí)際利率的進(jìn)一步走強(qiáng)，強(qiáng)化油價(jià)的下行驅(qū)動(dòng)。因此，在近日這一系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)初步釋放后，4月剩余交易日依舊需警惕這種下行驅(qū)動(dòng)的形成，油價(jià)短線(xiàn)或仍有下跌空間（最弱情況下Brent或考驗(yàn)90美元/桶，SC考驗(yàn)600元/桶）。

當(dāng)然，客觀(guān)而言當(dāng)前原油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊缺，海外天然氣價(jià)格高企、柴油裂解高位就是最好的印證。我們也不認(rèn)為整個(gè)二季度油價(jià)均價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅回落，低庫(kù)存、低供應(yīng)下大概率保持在高位，在二季度的大部分時(shí)間里也依舊需要長(zhǎng)期防范油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)。如果油價(jià)在4月剩余交易日里如期出現(xiàn)階段性回調(diào)，趨勢(shì)策略上看則將是二季度逢低多單邊、月間正套的好機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨