本周（4.18-4.22）滬鎳走勢震蕩偏強(qiáng)，主力合約2205收于238580元/噸，周度上漲4%。倫鎳本周圍繞33500美元/噸位置窄幅震蕩，內(nèi)外盤價差有所修復(fù)。周內(nèi)鎳價上行主要仍是延續(xù)國內(nèi)外供應(yīng)緊張、低庫存的利多支撐。

就當(dāng)前基本面而言，供應(yīng)端，周內(nèi)雖內(nèi)外價差有所修復(fù)，但進(jìn)口窗口仍未打開，3月純鎳進(jìn)口遠(yuǎn)低于1月水平，疊加國內(nèi)電解鎳廠減產(chǎn)，供應(yīng)偏緊的實(shí)質(zhì)情況并未得到改善。需求端，原材料價格居高不下導(dǎo)致前驅(qū)體廠利潤空間逐步下降，硫酸鎳出現(xiàn)減產(chǎn)；雖上海周邊地區(qū)物流有所好轉(zhuǎn)，運(yùn)輸逐步恢復(fù)，但實(shí)際需求情況仍偏弱，周內(nèi)不銹鋼出現(xiàn)大幅累庫。本周上期所維持去庫，LME鎳庫存小幅累庫，截至4月21日全球交易所庫存總量為7.76萬噸，仍處絕對低位水平。

綜合而言，短期內(nèi)，供應(yīng)偏緊及低庫存格局延續(xù)，實(shí)際需求的恢復(fù)有待觀察，滬鎳回落及續(xù)漲空間均不大，仍以維持高位震蕩為主，關(guān)注倫鎳走勢及需求修復(fù)情況。中期，隨印尼鎳鐵、高冰鎳產(chǎn)量釋放，供需格局或逐步改善，關(guān)注產(chǎn)量釋放情況。

徽商期貨有限責(zé)任公司

投資咨詢業(yè)務(wù)資格：

皖證監(jiān)函字【2013】280號

研究所金屬團(tuán)隊

陳曉波

從業(yè)資格號：F3039124

投資咨詢號：Z0014944

王琪唯

從業(yè)資格號：F03088437

關(guān)鍵詞： 和訊期貨