財聯(lián)社4月27日訊（記者 武超）正在押注異質(zhì)結(jié)電池制造的愛康科技(002610)（002610.SZ），轉(zhuǎn)型陣痛始終難以解決。繼2019年-2021年連續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)后，公司最新發(fā)布2022年一季報顯示，扣非凈利潤為-7752萬元，異質(zhì)結(jié)電池的擴(kuò)產(chǎn)收效遲遲未能顯現(xiàn)。

有光伏行業(yè)分析師向財聯(lián)社記者表示，公司去年業(yè)績受挫，主要是受出售高毛利電站和高硅料價格影響。而今年1-4月硅料價格連續(xù)上漲，繼續(xù)擠壓產(chǎn)業(yè)鏈利潤，公司電池組件等收益率在上半年恐怕難以改善。

而愛康科技異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能擴(kuò)建所需要的資金巨大，在一季報經(jīng)營活動現(xiàn)金流失1.96億元后，還面臨著控股股東質(zhì)押率超過九成的處境，公司為了尋找新的資金補(bǔ)充缺口，于4月26日發(fā)布了籌劃非公開發(fā)行股票的公告。

原料漲幅擠壓毛利率

愛康科技發(fā)布的2021年報顯示，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入25.31億元，同比下降6.92%，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損4.06億元，同比大幅下降2466.95%，扣非凈利潤為虧損5.40億元，同比下降116.04%。

從財報反映的信息來看，愛康科技持續(xù)虧損主要有以下幾個方面的原因：由于受到海外疫情影響導(dǎo)致其海外業(yè)務(wù)受限；公司制造業(yè)產(chǎn)品原料銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利下降；公司新投建高效電池項目處于產(chǎn)能爬坡階段，項目投建、運(yùn)營、人員儲備等均需公司持續(xù)資金投入，影響了公司業(yè)績。

財聯(lián)社記者注意到，2021年愛康科技綜合毛利率2.43%，同比減少12.44個百分點。對于毛利率下滑原因，有光伏行業(yè)分析師向財聯(lián)社記者表示，主要是受出售高毛利電站業(yè)務(wù)和高硅料價格成本影響。

該分析師稱，2021年硅料價格瘋漲，來自中國光伏協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，最高漲幅達(dá)224%。今年以來，需求高企之下，硅料價格延續(xù)漲勢。目前盡管各龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度加快，但目前仍處于新產(chǎn)能爬坡期，整體供應(yīng)緊張或在下半年才能有所緩解，恐怕愛康科技電池組件等項目的收益率在上半年難以改善。

從產(chǎn)品端看，愛康科技包括太陽能(000591)電池邊框、太陽能安裝支架、太陽能電池組件等在內(nèi)的光伏配件產(chǎn)品營收占比已達(dá)96.47%，而這部分業(yè)務(wù)毛利率僅為0.4%，毛利率整體比上年同期下降6.5%，其中營收占比53.35%的太陽能電池組件毛利率下降至-4.96%。而毛利率達(dá)到58.08%的太陽能電站運(yùn)營業(yè)務(wù)在營收中的占比已進(jìn)一步降低至3.53%。

另外，愛康科技發(fā)布的2022年第一季度報告顯示，公司仍然無法實現(xiàn)盈利。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.90億元，同比增長121.04%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤-7752萬元，同比下降3.46%。

根據(jù)一季報信息，營業(yè)收入增長，主要系報告期公司電池及組件業(yè)務(wù)量增加所致；投資收益同比下滑84.32%，主要系上年同期投資收益中處置光伏電站子公司股權(quán)收益金額較大所致。

持續(xù)經(jīng)營能力遭質(zhì)疑

實際上，愛康科技前后經(jīng)歷過光伏配件制造、光伏電站投資、高效電池組件制造等三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，然而結(jié)果是近年來的業(yè)績極為不如人意。

2019年-2021年，愛康科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為51.26億元、30.19億元、25.31億元，已經(jīng)連續(xù)三年下降；實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為-13.04億元、-2.5億元、-5.40億元，同樣連續(xù)三年為負(fù)。

深交所也不無憂慮，在年報披露后下發(fā)問詢函，要求愛康科技說明營業(yè)收入持續(xù)下滑、扣非后凈利潤連續(xù)為負(fù)的具體原因，并說明公司持續(xù)能力是否存在重大不確定性，以及擬采取改善經(jīng)營業(yè)績的應(yīng)對措施。并結(jié)合主要成本、產(chǎn)品價格、競爭狀況、同行業(yè)可比公司等，說明太陽能電池板（組件）毛利率為負(fù)的具體原因。

值得注意的是， 據(jù)2021年年報，截至年末，公司應(yīng)收賬款賬齡組合賬面余額為3.32億元，壞賬計提金額為0.11億元，壞賬計提比例為3.19%；應(yīng)收賬款關(guān)聯(lián)方組合為0.98億元，壞賬計提金額為0.17億元，壞賬計提比例為17.82%。

因此，深交所對于愛康科技高企的應(yīng)收賬款現(xiàn)狀也有較多疑問。要求補(bǔ)充說明前述組合前五大應(yīng)收賬款方的具體情況；說明相關(guān)組合壞賬準(zhǔn)備計提的充分性，以及應(yīng)收賬款關(guān)聯(lián)方組合壞賬計提比例較高的具體原因。

同時，截至年末，愛康科技其他應(yīng)收款中，保證金2.09億元，已出售子公司往來6億元，其他往來等3億元。深交所要求公司補(bǔ)充說明上述不同類型其他應(yīng)收款中的具體情況，補(bǔ)充披露相應(yīng)款項是否存在無法足額回收的風(fēng)險，壞賬準(zhǔn)備計提是否充分，相關(guān)交易是否存在商業(yè)實質(zhì)，是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用或違規(guī)對外提供財務(wù)的情形。

大股東高質(zhì)押資金緊張

愛康科技的擔(dān)保問題仍然是潛在負(fù)擔(dān)。4月26日公告稱，公司與圖順貿(mào)易、圖影旅游以及千景實業(yè)簽署了《擔(dān)保函》，為浙江愛康光電進(jìn)行供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)應(yīng)承擔(dān)的付款義務(wù)及其他責(zé)任提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保金額不超過5250萬元，擔(dān)保期限為2022年4月21日至2024年6月21日。

截至4月26日，公司及控股子公司累計經(jīng)審議的對外擔(dān)保額度為106.07億元。實際發(fā)生的對外擔(dān)保余額為70.76億元，其中對合并報表范圍內(nèi)的子公司提供擔(dān)保余額為34.85億元。累計擔(dān)保余額占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例約為195.78%。

在擔(dān)保方面，深交所要求愛康科技說明對外提供擔(dān)保的具體情況，包括是否構(gòu)成違規(guī)對外提供擔(dān)保等；并自查相關(guān)擔(dān)保的風(fēng)險狀況，并充分提示大額對外擔(dān)保的風(fēng)險，已采取或擬采取的應(yīng)對措施，是否有相關(guān)計劃逐步降低對外擔(dān)保金額。

另外，截至2021年底，愛康科技控股股東及其一致行動人合計持有公司5.36億股，占總股本的比例為11.96%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份占比超過90%。同時，公司實控人鄒承慧所持公司1.22億股處于凍結(jié)狀態(tài)。

對此，有市場分析人士向財聯(lián)社記者表示，愛康科技大股東的股權(quán)質(zhì)押比例極高，體現(xiàn)出公司遭遇一定的現(xiàn)金流危機(jī)。以公司一季報數(shù)據(jù)來看，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.96億元，現(xiàn)金失血現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。公司正在押注高效電池組件制造的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中，未來需要的資金缺口仍然巨大，資金鏈將會持續(xù)承壓。

為了解決資金缺口，愛康科技正在籌劃非公開發(fā)行股票。4月26日公告顯示，公司擬以非公開發(fā)行股票方式募集資金用于公司HJT電池項目建設(shè)和日常經(jīng)營等。不過，本次非公開發(fā)行的相關(guān)方案及募集資金使用可行性尚在論證過程中，仍存在不確定性。另外，非公開發(fā)行股票事項亦存在因市場環(huán)境、融資時機(jī)不利以及其他原因被暫停、被終止的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 愛康科技