一季度震蕩行情之下，基金銷售市場遇冷，公募基金管理規(guī)模的拼殺卻激烈萬分。2022年5月12日晚間，中國基金業(yè)協(xié)會披露了一季度公募非貨幣基金規(guī)模排名，將基金公司們的“家底”亮了出來。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，雖然今年以來，受疫情反復、俄烏沖突及美聯(lián)儲加息縮表等一系列因素作用下，權益類市場賺錢效應減弱，但絕大部分公司的月均管理規(guī)模出現(xiàn)不同程度上漲。對比來看，公募基金行業(yè)馬太效應進一步凸顯，部分基金公司座次重排，有躍進者，亦有掉隊者。

絕對頭部：易方達

從最新公布的一季度公募非貨幣基金規(guī)模排名來看，頭部基金公司陣營競爭愈發(fā)激烈，強弱分化明顯。

其中，穩(wěn)固位列規(guī)模第一的易方達基金的非貨幣公募月均規(guī)模自去年第四季度站上萬億后，再次逆勢增長，今年一季度月均規(guī)模達11362.11億元，同比增長2084.23億元，環(huán)比增長1091.98億元。

值得注意的是，易方達非貨幣月均規(guī)模與第二名的差值進一步擴大，從去年一季度末的3511.33億元擴大至今年一季度的4734.84億元，該差值比同期規(guī)模位列第九名的鵬華基金（4352.51億元）非貨規(guī)模還多。

在不少公募基金人士看來，易方達基金已變成中國公募市場中的絕對頭部，并戲稱，行業(yè)規(guī)模分層從“頭部公司-腰部公司-中小公司”變成了“易方達-頭部公司-其他公司”。

掉隊者：匯添富、嘉實

除了易方達基金，本次披露的排名中，非貨幣月均基金規(guī)模站上6000億公司數(shù)量從上一季度的1家公司增長到了3家公司，分別為華夏基金6618.27億、廣發(fā)基金6481.36億、富國基金6168.51億。

第五至第十位分別為南方基金5658.37億、招商基金5591.26億、匯添富基金5464.98億、博時基金5175.42億、鵬華基金4352.51億、工銀瑞信基金4280.7億。

值得注意的是，在這場不進則退的規(guī)模賽中，匯添富基金跌出規(guī)模前三，且月均非貨月均規(guī)模同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降。

匯添富基金2021年同期非貨幣規(guī)模還僅次于易方達位列第二，非貨幣月均規(guī)模達5766.55億，但2021年四季度被廣發(fā)基金超越，降至第三名。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，匯添富基金在2022年一季度非貨幣規(guī)模排名中跌落至第七名，且規(guī)模同比、環(huán)比分別下降了301.57億和497.96億。

無獨有偶，相比于去年同期與去年四季度，嘉實基金也在本次規(guī)模賽中被擠出前十。雖然該公司非貨規(guī)模同比、環(huán)比均小幅上漲，分別漲148.55億和95.74億，但依舊從此前的第七名掉至第十一名。

躍進者：天弘、招商、華夏

此外，與去年同期和去年四季度相比，銀華基金被擠出前二十。由于跌落出前二十未披露規(guī)模數(shù)據(jù)，僅能從此前數(shù)據(jù)對比，根據(jù)2021年四季度數(shù)據(jù)顯示，銀華基金彼時非貨幣月均規(guī)模為2310.71億，較2021年一季度2254.32億微漲56.39億，但依然無法趕上其他公司規(guī)模的快速上漲。

將銀華取而代之的是本次躋身非貨幣規(guī)模前二十席的天弘基金，其 2022年一季度非貨幣規(guī)模達2950.99億?！皩μ旌雭碚f，余額寶的分流讓其被業(yè)內(nèi)認為自斷手臂，隨后天弘開始發(fā)力權益產(chǎn)品，而本次躋身前20也說明該公司在非貨上的布局和努力有所成效?！币晃还蓟鹑耸勘硎尽?/p>

在躍進者名單中，招商基金非貨幣規(guī)模同比與環(huán)比均增長明顯。截至最新披露的數(shù)據(jù)，招商基金的非貨幣公募基金月均規(guī)模5591.26億，規(guī)模同比增長1911.75億，環(huán)比增長1176.27億，排名由去年第一季度末的第九，躍升到今年一季度末的第六名。

此外，華夏基金的規(guī)模增長表現(xiàn)突出。該公司今年一季度末非貨幣規(guī)模為6618.27億，同比增長1213.65億，環(huán)比增長746.37億，規(guī)模亦由去年同期的第四名躍升至市場第二名?！皩τ诰砣脒@場規(guī)模賽的更多機構來說，‘逆水行舟，不進則退’已是既定事實?！鄙鲜龉既耸扛锌?/p>

差異化競爭：創(chuàng)金合信、建信、平安

相比于頭部公司公募規(guī)模的迅猛增長，更多中小型公募或正謀求“差異化”生存。

根據(jù)中基協(xié)最新披露的數(shù)據(jù)，截至2022年第一季度末，公募基金公司的私募業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模20強中，中小基金公司占比顯著提高。

其中，創(chuàng)金合信基金由于非貨月均管理規(guī)模未進入傳統(tǒng)公募業(yè)務前20強，但旗下私募業(yè)務排名上卻占據(jù)了絕對優(yōu)勢，該公司旗下私募資產(chǎn)月均規(guī)模達到了7928.48億，位列規(guī)模第一。這一規(guī)模與第二名的差值達3790.2億，將第二名遠遠落在后面。

私募月均規(guī)模排在第二名的仍然是未進入傳統(tǒng)公募業(yè)務月均規(guī)模前20強的基金公司——建信基金，截至今年第一季度末，建信基金的私募資產(chǎn)月均規(guī)模達4138.28億。

位列第三名的博時基金，其私募資產(chǎn)月均規(guī)模未上3000億，該公司私募資產(chǎn)月均規(guī)模為2916.32億，與第二名差值達1221.96億。

而公募業(yè)務的“絕對頭部”公司易方達基金在私募業(yè)務領域則未能站進三甲行列，旗下私募資產(chǎn)月均規(guī)模為2184.81億，位列第四名。

這意味著，頭部公募基金公司旗下的私募業(yè)務競爭較為乏力。

此外，在公募基金公司旗下的私募業(yè)務增速中，增長最為迅猛的為平安基金。其在去年第一季度末，私募資產(chǎn)月均規(guī)模僅為742.90億，排名全市場私募月均規(guī)模第十八名。而在一年后，截至今年一季度末，該公司私募資產(chǎn)月均規(guī)模達1720.84億，增速超過一倍，排名亦從十八名一躍成為全市場第五。

在非貨公募管理規(guī)模巨大差值下，中小公司所發(fā)力的私募業(yè)務亦給公司帶來了可觀的營收和凈利潤。

以排名私募規(guī)模第一的創(chuàng)金合信基金公司為例，該公司截至2019年四季度末的私募資產(chǎn)月均規(guī)模為3413.59億，而在兩年后的2022年一季度末，這一規(guī)模翻了超一倍，飆升至7928.48億，排名全市場第一。

根據(jù)相關公告，創(chuàng)金合信基金2019年收入為4.257億，全年實現(xiàn)凈利潤6722.77萬元。隨后該公司在2020年度的凈利潤增長到9465萬元，截至2021年末，其凈利潤進一步增長到1.52億元。而對比管理規(guī)模更高的安信基金，其2021年凈利潤僅為創(chuàng)金合信基金的一半。

來自另一組數(shù)據(jù)顯示，長城基金的公募管理規(guī)模是創(chuàng)金合信基金的近2倍，但其2021年度凈利潤與創(chuàng)金合信基金幾乎持平。

“由于公募業(yè)務主要靠第三方渠道，基金公司把公募基金產(chǎn)品三成甚至更多的管理費分給了渠道，中小公司該現(xiàn)象尤其明顯，導致即便是公募管理規(guī)模高，卻不如私募業(yè)務所帶來的凈利潤?！币晃还蓟鹗袌鋈耸客嘎丁?/p>

華南一家大型基金公司人士表示，“私募業(yè)務很多情況靠的是直銷，以及該公司高管、核心銷售人員的資源，不需要分給強勢的渠道那么多管理費，且一些私募業(yè)務有業(yè)績計提，是其凈利潤高于公募業(yè)務的核心因素之一。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，一些中小公司由于股東背景、公司高管背景等優(yōu)勢，旗下私募業(yè)務成為了差異化競爭的抓手，也是其盈利能力增長的發(fā)力點。此外，公司投研資源等也向私募業(yè)務傾斜，其利潤也超越了同級別管理規(guī)模的公募的利潤。

關鍵詞： 基金公司