7月4日，備受矚目的內地香港ETF互聯互通正式開閘，兩地投資者可以跨境投資對方市場的ETF產品。

根據各大交易所最新公告，首批納入互聯互通機制的ETF產品共計87只，其中，內地投資者可以通過南向滬港通和南向深港通買到4只港股ETF，香港投資者可以通過北向滬深港通買到83只A股ETF。

多家基金公司表示，ETF互聯互通機制是兩地資本市場深化交流合作的重要成果，不僅為投資者提供了更加多元的投資標的，而且有望給兩地市場帶來一定的增量資金，尤其是給內地ETF做大做強提供了寶貴機會，長遠看有利于內地基金公司“走出去”，推進資本市場和基金行業(yè)高質量發(fā)展。

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首批87只產品有何特色

具體來看，此次ETF互聯互通正式啟動后，內地投資者可以通過港股通買到4只港股ETF，分別為盈富基金、恒生中國企業(yè)、南方恒生科技、安碩恒生科技。

相比內地的ETF，香港ETF最大的優(yōu)勢是費率便宜，以盈富基金為例，該ETF跟蹤的是恒生指數，其分級管理費為每年0.015% - 0.045%，而內地上市的恒生ETF管理費一般在0.5%左右，費率差異明顯。

除了費率較低，據華夏基金數量投資部執(zhí)行總經理徐猛介紹，香港上市的港股ETF還有無漲跌幅限制、折溢價率相對低、交易時間長等特色；但內地上市的港股ETF也有諸多優(yōu)勢，例如資金交收效率更高（境內ETF是T+1交收，港股通投資ETF是T+2交收）、不需要繳納風險保證金、資金門檻更低等，投資者可以按需自行選擇。

與此同時，此次還有83只A股ETF被納入互聯互通，不僅覆蓋了上證50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、滬深300ETF、中證500ETF等核心寬基產品，也包括了醫(yī)療ETF、科技ETF、新能源車ETF等代表性行業(yè)主題產品。隨著ETF互聯互通開閘，這些產品也將迎來境外投資者的配置，規(guī)模和流動性將得到提高。

整體來看，此次納入互聯互通的83只A股ETF普遍規(guī)模較大。按截至一季度末的規(guī)模計算，華夏上證50(510050)ETF以513.32億元暫居首位，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF分列第二位至第五位，同期規(guī)模分別為447.38億元、402.81億元、322.34億元和230.47億元。

華寶基金指數研發(fā)投資部總經理胡潔表示，此次ETF納入互聯互通機制，意味著A股市場國際化進程更進一步，ETF互聯互通標的將為北向資金和南下資金增加新的投資標的，兩地資本橋梁更加通暢。

“從目前的交易機制、額度控制、投資者適當性、監(jiān)管合作、清算交收和風控安排等方面來看，ETF互聯互通基本都與現有的股票陸港通機制基本保持一致，最大限度的允許投資者采用熟悉的方式來投資兩地市場ETF，實現了真正意義上的ETF跨境直投?！?易方達基金指數投資部總經理林偉斌表示。

內地ETF有望迎來千億級增量資金

廣發(fā)基金指數投資部負責人羅國慶認為，本次ETF納入互聯互通，符合資格的A股ETF數量有83只，符合資格的香港ETF數量有4只，因此，在初期階段，內地ETF可能會更為受益。

“最直接的利好是可以增加ETF的整體規(guī)模，提升ETF的整體流動性，擴大ETF的投資者群體，提高境外投資者對內地ETF的配置，因此有望帶來一定的增量資金?！?羅國慶表示。

而據徐猛測算，ETF互聯互通所帶來的增量資金或可以達到千億級別。徐猛表示，ETF納入互聯互通將會為境內ETF市場帶來長期境外資金來源，境外資管機構在參與北向股票交易的同時，也可能利用北向ETF交易來做一些流動性管理，境內ETF交易量以及境外長線配置比例會逐步提升，預計1500-2000億左右的北向資金會配置到境內ETF上。

再進一步結合北向資金持股特征、境外機構特征、境外ETF布局和規(guī)模情況等，業(yè)內普遍預計，適應當前市場風格、在境外市場較為稀缺的ETF可能會最先受到北向資金青睞。

“雖然寬基ETF對股票市場的代表性較強，但在香港市場已有相關的A股寬基ETF，且已形成一定規(guī)模，并不稀缺，因此，稀缺性可能是外資更加重要的考量因素。其中，投資機會更加清晰的主流景氣行業(yè)或賽道ETF，行業(yè)代表性強的行業(yè)或賽道ETF可能受到重點關注和配置，更具特色和稀缺性的行業(yè)或賽道ETF也有機會受到關注?！?羅國慶表示。

徐猛也表達了類似觀點，他認為，北向資金對行業(yè)主題ETF可能會強于對寬基ETF的需求。其中，根據陸股通持倉行業(yè)分布，食品飲料板塊是權重最高的板塊，未來食品飲料板塊ETF可能是北向資金偏好的板塊，此外，新能源車產業(yè)是國內的優(yōu)勢產業(yè)，在國際市場具有競爭力，相關ETF也符合北向資金的投資需求。

促進資本市場和基金行業(yè)高質量發(fā)展

除了上述最直接的資金流入的影響，ETF互聯互通機制也將吸引越來越多境外專業(yè)機構投資者、境外中長期配置投資者，這也將對ETF的投資者結構、基金行業(yè)的長遠發(fā)展、A股市場對外開放等產生深遠影響。

林偉斌指出，ETF互聯互通機制將我國ETF市場的投資者群體擴大到境外，有助于改善市場的投資者結構，未來ETF的投資者中機構占比將有望提升，促進資本市場和基金行業(yè)的健康穩(wěn)定和高質量發(fā)展。

與此同時，ETF互聯互通也使得內地公募基金與香港基金公司同臺競技，羅國慶認為，這在未來將促進內地公募行業(yè)高質量發(fā)展，進一步提升基金公司專業(yè)實力和服務水平；徐猛則指出，境外投資者會更看重基金管理人的指數管理能力和ETF的競爭優(yōu)勢，這會進一步提升境內ETF的行業(yè)集中度。

而從更長遠的發(fā)展來看，內地香港ETF互通機制也為A股市場與其他國家地區(qū)資本市場的互聯互通探索出了一種新的途徑，拓展?jié)摿薮蟆?/p>

“目前我國已經與日本、韓國、新加坡、英國等國家和地區(qū)簽署了相關的互聯互通諒解備忘錄，未來這種方式成熟后可以陸續(xù)推廣到上述的國家和地區(qū)，幫助內地和境外投資者以低門檻高效率的方式配置豐富的境內外ETF產品，對于提升A股市場的長期對外開放水平具有積極的意義和深遠的影響?！绷謧ケ笳雇赋?。

關鍵詞： etf互聯互通投資者北向資金境外投資者基金行業(yè)增量