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螺紋：偏空思路（持空）

昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，整體表現(xiàn)暫穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨小幅拉漲。供應(yīng)端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬(wàn)噸回落至964.52萬(wàn)噸，供給端確實(shí)在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬(wàn)噸至287.91萬(wàn)噸；從近期鋼廠檢修信息來(lái)看，棒材軋機(jī)設(shè)備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動(dòng)控產(chǎn)，進(jìn)而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價(jià)大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫(kù)存積壓，使得鋼企陸續(xù)開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)/檢修。庫(kù)存方面，累庫(kù)現(xiàn)象有所變化，廠庫(kù)累庫(kù)速度上升，社會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)。廠庫(kù)累庫(kù)33.98萬(wàn)噸，建材板材全面累庫(kù)，這與區(qū)域內(nèi)強(qiáng)降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關(guān)系，疊加市場(chǎng)淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價(jià)，致使采購(gòu)情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進(jìn)而廠庫(kù)持續(xù)累增，且幅度擴(kuò)張。社會(huì)庫(kù)存方面，建材大幅去庫(kù)，主要原因在于鋼廠的貨沒(méi)發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運(yùn)輸周期延長(zhǎng)尚未入庫(kù)，入了庫(kù)的資源因回款操作大量低價(jià)出售，進(jìn)而出現(xiàn)建材廠庫(kù)增幅擴(kuò)張，社庫(kù)轉(zhuǎn)降，總庫(kù)微增的整體表現(xiàn)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，上周建材表觀消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋同期表觀消費(fèi)約在350萬(wàn)噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預(yù)計(jì)短期全國(guó)高溫多雨天氣延續(xù)，未來(lái)十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢(shì)，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來(lái)看，鋼價(jià)高位調(diào)整壓力依然較大，短期偏空運(yùn)行為主，空單繼續(xù)持有。

熱卷：短空參與（持空）

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)企穩(wěn)運(yùn)行，期價(jià)整體跌勢(shì)暫緩，重回4300一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結(jié)束已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結(jié)束后本周恢復(fù)滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導(dǎo)致。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達(dá)到預(yù)期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計(jì)劃，近期或有恢復(fù)，因此增減對(duì)沖，減量的空間相對(duì)有限。庫(kù)存方面，熱卷繼續(xù)累庫(kù)5.55萬(wàn)噸至364.09萬(wàn)噸，廠庫(kù)累庫(kù)2.31萬(wàn)噸至91.13萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)3.24萬(wàn)噸至272.96萬(wàn)噸。上周鋼廠庫(kù)存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)接貨意愿低，導(dǎo)致鋼廠接單壓力較大，廠庫(kù)小幅累積。消費(fèi)方面，熱卷表需微增2.2萬(wàn)噸至312.82萬(wàn)噸，板材表觀消費(fèi)維持弱勢(shì)，主因在于螺紋鋼社庫(kù)去化突出，而板材維持增庫(kù)。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷表觀消費(fèi)約在330萬(wàn)噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對(duì)偏弱。操作上，短期盤(pán)面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復(fù)需求，但反彈空間或較為有限，空單繼續(xù)持有。

關(guān)鍵詞： 上海中期期貨