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螺紋：偏空思路（持空）

昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強，期價跌勢暫緩，整體表現(xiàn)暫穩(wěn)，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格跟隨小幅拉漲。供應端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機設備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動控產(chǎn)，進而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動減產(chǎn)/檢修。庫存方面，累庫現(xiàn)象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區(qū)域內(nèi)強降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關系，疊加市場淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進而廠庫持續(xù)累增，且幅度擴張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進而出現(xiàn)建材廠庫增幅擴張，社庫轉(zhuǎn)降，總庫微增的整體表現(xiàn)。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，上周建材表觀消費略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來看，螺紋同期表觀消費約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預計短期全國高溫多雨天氣延續(xù)，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來看，鋼價高位調(diào)整壓力依然較大，短期偏空運行為主，空單繼續(xù)持有。

熱卷：短空參與（持空）

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)企穩(wěn)運行，期價整體跌勢暫緩，重回4300一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結束已經(jīng)復產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結束后本周恢復滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導致。綜合來看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達到預期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計劃，近期或有恢復，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續(xù)累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數(shù)據(jù)來看，熱卷表觀消費約在330萬噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術性修復需求，但反彈空間或較為有限，空單繼續(xù)持有。

關鍵詞： 上海中期期貨