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文/樂居財經(jīng) 李禮

“‘上市’是企業(yè)‘ 生存之戰(zhàn)’?！眳R聯(lián)地板董事長顧黎明曾表示，借助上市推動企業(yè)股改進程，化解歷史遺留問題是匯聯(lián)股份訴諸上市的重要愿景。

7月1日，匯聯(lián)股份更新了招股書。

匯聯(lián)股份擬在滬市主板上市，本次擬發(fā)行新股2425萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募資5.84億元，其中，用于全鋼架空活動地板生產(chǎn)基地項目1.9億元，鋁合金架空活動地板生產(chǎn)基地項目1.21億元，補充流動資金1.5億元。

數(shù)據(jù)顯示，匯聯(lián)股份營業(yè)收入連增，但毛利率卻在逐年下滑，同時，存在大幅上升的應收賬款和計提壞賬準備。此外，來自安監(jiān)、消防、環(huán)保、衛(wèi)生部門的處罰不少。

凈利滑坡

2019年至2021年，匯聯(lián)股份營收分別為3.99億元、4.24億元、4.29億元，增幅分別為20.39%、6.19%、1.18%，營收雖有增幅，但增幅逐年下降；歸母凈利潤分別為1.04億元、0.94億元及0.72元，增幅分別為47.13%、-9.15%、-23.40%，2020年及2021年，凈利潤逐年下滑，整體呈現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。

匯聯(lián)股份主營產(chǎn)品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板等，其中，硫酸鈣架空活動地板為營收大頭，其收入由2019年的2.1億元下降到2021年的1.89億元，占營收比例由2019年的52.92%下降到2021年的44.23%。

硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板在2021年度的營收占比相近，營收分別為1.14億元、1.16億元，占比分別為26.66%、27.33%。

報告期內(nèi)，主營業(yè)務毛利率近兩年連續(xù)下降，2019年匯聯(lián)股份的毛利率為41.42%，到2021年降至31.09%，兩年下滑了10個百分點。

匯聯(lián)股份產(chǎn)品主要以內(nèi)銷為主，其中內(nèi)銷收入占比分別為66.63%、75.01%和78.00%，外銷收入占比分別為33.37%、24.99%和22.00%。在境外銷售中，公司主要采用ODM的銷售方式，產(chǎn)品以客戶的品牌進行銷售。

2.54億應收款侵蝕現(xiàn)金流

隨著銷售規(guī)模擴大，匯聯(lián)股份應收賬款持續(xù)攀升。報告期各期末，匯聯(lián)股份應收賬款余額分別為 1.93億元、2.52億元及2.54億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為 48.23%、59.57%及 59.10%，應收賬款的周轉(zhuǎn)率分別為 2.10、1.90、1.70。

匯聯(lián)股份在招股書中表示，應收賬款余額較大主要因為客戶按合同約定的項目進度節(jié)點支付款項及相應結算付款周期相對較長所致。

2019 年末至 2021 年末，匯聯(lián)股份應收賬款賬面價值占當期營業(yè)收入的比例分別為 42.18%、52.76%和 50.93%。同期，同行業(yè)可比上市公司該比例平均值為 51.61%、48.61%和 45.13%。與同行相比，2020 年、2021 年匯聯(lián)股份應收賬款賬面價值占營業(yè)收入的比例整體略高于行業(yè)平均水平。

應收賬款高企吞噬著企業(yè)的現(xiàn)金流，2020年，匯聯(lián)地板經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，相較2018年遭“腰斬”，2021年才有所上升。招股書顯示，2018年至2021年，匯聯(lián)地板經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.06億元、5860萬元、4319萬元、9381萬元。

另外，至2021年年末，匯聯(lián)股份預期信用損失金額為 3506.16萬元，賬面價值為2.18億元，占期末資產(chǎn)總額已達到33.55%。

2018-2021年，匯聯(lián)股份存貨賬面價值分別為1.34億元、1.488億元、1.699億元及1.758億元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.74、2.81、2.64和2.19。與同行業(yè)上市公司相比，存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司的平均值4.78、5.40、4.26和4.51。

背著“黑歷史”IPO

匯聯(lián)股份發(fā)起人共有三人，分別為顧黎明、孫麗芳、匯正創(chuàng)投，分別持股45.36%、37.11%、13.75%，其中，顧黎明還持有匯正創(chuàng)投91.36%的股份，顧黎明、孫麗芳為夫妻關系，這樣算下來，夫妻合計持股達96.22%。

顧黎明擔任公司董事長兼總經(jīng)理，孫麗芳擔任公司董事、副總經(jīng)理，共同負責公司的經(jīng)營管理，為公司實際控制人。

“夫妻店”中實控人權利之大不必強調(diào)，在本次募集資金中，擬用1.5億元補充流動資金。據(jù)了解，IPO前夕，匯聯(lián)股份大額度分紅1.505億元，這分紅中，夫妻二人將分走近1.45億元。據(jù)招股書，截止2021年底，匯聯(lián)股份的未分配利潤總額為1.80億元。

另外，據(jù)招股書顯示，匯聯(lián)股份曾受到安監(jiān)、消防、環(huán)保、衛(wèi)生部門的處罰。

2018年4月18日，匯聯(lián)股份因未為從業(yè)人員提供符合國家標準或者行業(yè)標準的勞動防護用品等，被平邑縣安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局處以1.8萬元罰款。

2019年6月17日，因安排未經(jīng)健康檢查的勞動者從事接觸職業(yè)病危害的作業(yè)，被平邑縣衛(wèi)生健康局處以罰款19.9萬元。三個月后，臨沂市生態(tài)環(huán)境局平邑縣分局作出《行政處罰決定書》，因子公司山東匯聯(lián)未按照規(guī)定采取措施防止揚塵污染，責令立即改正該環(huán)境違法行為，并罰款人民幣1萬元。

2020年7月22日，因未及時如實向平邑縣衛(wèi)生健康局申報職業(yè)病危害項目，受到平邑縣衛(wèi)生健康局的警告；2020年11月11日，因生產(chǎn)車間內(nèi)應急照明燈和疏散指示標志未保持完好有效，被平邑縣消防救援大隊罰款1萬元。

另外，2018年末-2021年6月末，公司社保繳納比例分別為83.81%、84.70%、81.99%和87.68%。報告期內(nèi)，公司存在著未足額繳納的狀況。

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