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今年以來(lái),中短債基金站上風(fēng)口,新發(fā)數(shù)量和規(guī)模增速都在加快。

當(dāng)被問(wèn)及短債基金今年為什么那么受歡迎時(shí),格林中短債基金經(jīng)理高潔表示有兩個(gè)原因;“第一,上半年的流動(dòng)性相對(duì)比較寬松,以票息和杠桿為策略的中短債基金,獲得了穩(wěn)定的票息收入。第二,上半年在海內(nèi)外各種因素的共同影響下,權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,投資者避險(xiǎn)情緒上升。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自2012年以來(lái),短期純債型基金指數(shù)年年實(shí)現(xiàn)正收益。

數(shù)據(jù)來(lái)源:wind,統(tǒng)計(jì)區(qū)間2012.01.01-2021.12.31

一方面,中短債基金專注于純債投資,不投資于股票,也不投資于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券,遠(yuǎn)離權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,中短債基金主要投資3年以內(nèi)的中短期債券資產(chǎn),久期較短,流動(dòng)性幾乎媲美于貨幣基金。

銀河證券《中國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告(滾動(dòng)月報(bào)版)2022-06-30》顯示,截至2022年6月30日,格林中短債A近一年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為4.95%,同類(lèi)排名7/84。另?yè)?jù)晨星中國(guó)《一年期基金業(yè)績(jī)排行榜2022.06》顯示,截至2022年6月30日,格林中短債A入圍晨星中國(guó)一年期榜單,進(jìn)入同類(lèi)TOP10,排名第6名。

格林中短債由高潔、李玉杰兩位基金經(jīng)理共同管理,其中高潔擅長(zhǎng)短券的流動(dòng)性管理,主要負(fù)責(zé)三年以內(nèi)的資產(chǎn)的交易,她擅長(zhǎng)發(fā)掘市場(chǎng)的交易性機(jī)會(huì),能夠在力保安全及高流動(dòng)性的前提下為組合帶來(lái)多元化的收益。李玉杰負(fù)責(zé)3年期以上中長(zhǎng)期債券投資,通過(guò)對(duì)組合久期的調(diào)節(jié),在市場(chǎng)上漲時(shí)獲取利率債久期策略收益,在市場(chǎng)下跌時(shí)可以降低組合波動(dòng)。

對(duì)于后市,基金經(jīng)理高潔表示,在狹義流動(dòng)性相對(duì)寬松,資金政策利率穩(wěn)定和寬信用的大格局下,格林中短債仍看好信用債資產(chǎn),尤其是高評(píng)級(jí)國(guó)企及相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的高評(píng)級(jí)城投債券。我們會(huì)堅(jiān)守信評(píng)和合規(guī)的底線,不投資無(wú)序出清的行業(yè),避免信用下沉,將信用風(fēng)險(xiǎn)始終看作債券投資的最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)之一,以投資人的利益為首,堅(jiān)守穩(wěn)健投資理念。

基金經(jīng)理李玉杰則認(rèn)為,近期債券市場(chǎng)波動(dòng)加劇,主要受兩方面因素影響。一是央行在跨半年后減少公開(kāi)市場(chǎng)投放量,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面的擔(dān)憂,雖然實(shí)際資金面保持寬松,資金利率維持在低位,但中短端債券仍然出現(xiàn)了一波較快幅度的上行,同時(shí)帶動(dòng)10年國(guó)債收益率反彈到了2.895%的高點(diǎn)。二是市場(chǎng)對(duì)宏觀有一個(gè)弱復(fù)蘇的預(yù)期,從而長(zhǎng)端領(lǐng)先短端已經(jīng)調(diào)整了一段時(shí)間。當(dāng)前收益率曲線整體偏陡峭,7月份由于債券供給偏少,財(cái)政支出仍然支撐銀行間流動(dòng)性,預(yù)計(jì)7月份資金面仍能保持平穩(wěn)。中短債中長(zhǎng)久期部分以5年期證金債為主,在期限利差拉開(kāi)到歷史偏高位置,加大5年的交易量和10年國(guó)債的交易頻率,在賠率較好的位置參與長(zhǎng)債交易,一方面可以避免過(guò)早介入帶來(lái)較大回撤,一方面可以在情緒翻轉(zhuǎn)時(shí)帶來(lái)資本利得的收益增厚。我們認(rèn)為3季度大概率會(huì)迎來(lái)一波配置機(jī)會(huì),屆時(shí)中短債將按照賠率和勝率的框架,在收益率良好的位置上加大久期配置。

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