(相關(guān)資料圖)

觀點與操作建議

1、豆粕

期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕09支撐3650，壓力4100。

現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，8月9日，全國主要油廠豆粕成交9.31萬噸，較上一交易日減少3.69萬噸，其中現(xiàn)貨成交8.31萬噸，遠(yuǎn)月基差成交1萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第31周（7月30日至8月5日）111家油廠大豆實際壓榨量為165.87萬噸，開機(jī)率為57.65%，油廠實際開機(jī)率略低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至8月5日，全國主要油廠大豆庫存514.97萬噸，較上周減少26.81萬噸，減幅4.95%；豆粕庫存89.69萬噸，較上周減少3.47萬噸，減幅3.72%。

消息面上：1）分析師平均預(yù)計，USDA8月供需報告將顯示，美豆2022/23年度期末庫存為2.30億蒲式耳，2021/22年度期末庫存為2.26億蒲式耳。2）從烏克蘭出發(fā)的一艘運糧船8日抵達(dá)土耳其，成為俄羅斯、烏克蘭就恢復(fù)從黑海港口外運農(nóng)產(chǎn)品分別與聯(lián)合國、土耳其簽署協(xié)議后首艘抵達(dá)最終目的地的運糧船。另外，烏官員表示，烏克蘭已通過“糧食走廊”出口超37萬噸農(nóng)產(chǎn)品。3）ANEC：巴西8月大豆出口量預(yù)計觸及566.7萬噸，上一周預(yù)估為510.1萬噸。

觀點總結(jié)：本周將公布八月USDA月度平衡表，預(yù)計將調(diào)整單產(chǎn)和種植面積預(yù)估。此前八月天氣預(yù)期的干旱已經(jīng)充分交易，天氣好轉(zhuǎn)和時間后移或?qū)Χ囝^越發(fā)不利。本周或公布更多的單產(chǎn)預(yù)估，值得注意是七月美國農(nóng)業(yè)部報告后，全球農(nóng)產(chǎn)品的需求均被不同程度下調(diào)，庫存大多調(diào)升。目前優(yōu)良率的交易和商品情緒成為當(dāng)下的主要驅(qū)動。四季度南美大豆供應(yīng)不足的問題被充分交易，9-1價差升至高位后回落。

2、油脂

期貨方面，Y2209上方壓力10400，下方支撐9100；P2209上方壓力9000，下方支撐7500；OI209上方壓力12600，下方支撐11000。

現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，8月9日，豆油成交36300噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日增加23300噸，漲幅179.23%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至8月5日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約86.48萬噸，較上周減少2.51萬噸，減幅2.82%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約22.01萬噸，較上周減少0.98萬噸，減幅4.26%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存17.01萬噸，較上周減少4.99萬噸，減幅22.68%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約15.3萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸，環(huán)比減少7.83%。

消息面上，1）印尼從8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點從750美元/噸下調(diào)至680美元/噸，印尼海關(guān)將根據(jù)872.27美元/噸的參考價對毛棕櫚油征收52美元/噸、精煉棕櫚軟油征收12美元/噸的出口關(guān)稅。2）據(jù)外電消息，美豆油市場開始對“降低膨脹法案”的投票做出反應(yīng)，該法案包括將生物柴油稅收抵免再延長2年，以1美元/加侖的價格，這是對生物柴油和可再生柴油生產(chǎn)商的重要補(bǔ)貼。還有其他條款在2024年之后為生物燃料稅收抵免奠定了基礎(chǔ)，其碳途徑抵免類似于LCFS。該法案還包括對可持續(xù)航空燃料的補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額為1.25美元至1.75美元/加侖的稅收抵免設(shè)定了框架。該法案現(xiàn)在提交給民主黨占多數(shù)的國會，預(yù)計將輕松通過。3）LaSalle Group：稅收抵免的延續(xù)將為未來2年提供更多確定性，并有助于支持摻混利潤。截至目前，來自RIN市場、生物柴油稅收抵免和LCFS抵免的可用補(bǔ)貼總額為4.43 美元/加侖。最近的支出法案并沒有創(chuàng)造更多的需求，關(guān)于航空燃料的前景也沒有，創(chuàng)造新需求的唯一方法是 EPA 提高對生物燃料的總量要求。我們預(yù)計2023年RVO 將增加 2-3 億加侖，接近其年均增幅，并且增幅在當(dāng)前 WASDE 對22/23生物燃料需求預(yù)測所暗示的范圍內(nèi)，但我們要到12月16日才能看到提議的數(shù)量。

市場焦點：1、經(jīng)歷數(shù)日的出口關(guān)稅拉鋸，印尼將出口稅起征點從750美元/噸下調(diào)至680美元/噸，并設(shè)定8月9-15日872.27美元/噸的CPO參考價，對應(yīng)24度棕櫚油12美元/噸的出口關(guān)稅。雖然這較此前預(yù)期的2美元/噸有所上調(diào)，但出口關(guān)稅的塵埃落定將有利于印尼出口商發(fā)船，關(guān)注國內(nèi)棕櫚油到港情況，8-9月的大量買船到港若順利，或令P91及棕櫚油基差承壓。2、主流機(jī)構(gòu)預(yù)計馬棕7月末庫存落在180萬噸左右，關(guān)注今天中午的MPOB月報情況。雖出口因印尼出貨不暢仍表現(xiàn)尚可，但馬棕的進(jìn)一步累庫及未來兩個月大概率隨印尼出口加速而累庫至200萬噸以上將形成中線壓制。

操作建議：單邊或延續(xù)震蕩，關(guān)注P91反套。

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