【資料圖】

主題：低估+景氣的板塊

脫水君解析：

煤炭本來(lái)只有反彈行情，但央媽今天mlf的操作，直接改變了市場(chǎng)短期資金的偏好，mlf縮量，讓市場(chǎng)開始尋找低估值標(biāo)的，mlf降價(jià)，讓市場(chǎng)繼續(xù)抱團(tuán)景氣標(biāo)的，市場(chǎng)上同時(shí)具備低估+景氣的板塊不多，煤炭是市場(chǎng)首先會(huì)想到的板塊，其他的雖然也有，但都比較小眾，資金容納度一般，所以煤炭會(huì)是資金的優(yōu)選方向。

01市場(chǎng)概況

今天市場(chǎng)比較割裂，開盤定價(jià)了周末的社融利空，走利空落地的邏輯，各大指數(shù)紛紛沖高。但后續(xù)的MLF操作卻又讓市場(chǎng)重新進(jìn)入了分化階段，縮量+降息一下子把市場(chǎng)搞得找不到北，最終還是選擇抱團(tuán)了景氣行業(yè)中估值相對(duì)低廉的板塊。從指數(shù)方面就能看出來(lái)，沒(méi)有按照傳統(tǒng)的大小和價(jià)值成長(zhǎng)來(lái)走，而是純粹的根據(jù)一個(gè)個(gè)景氣的行業(yè)來(lái)排，漲跌比方面，上漲數(shù)量不足一半。

從機(jī)構(gòu)視角看，今天風(fēng)格沒(méi)有明顯的偏向。

價(jià)值指數(shù)方面，MLF的這個(gè)操作，基本上預(yù)示著大盤價(jià)值不用看了，價(jià)值板塊的機(jī)會(huì)在中小盤個(gè)股里，尤其是受益通脹相關(guān)的標(biāo)的。

成長(zhǎng)指數(shù)方面，MLF的操作最終還是讓資金沒(méi)有去消費(fèi)領(lǐng)域，而是選擇繼續(xù)抱團(tuán)賽道，但考慮到縮量的MLF，賽道里還得優(yōu)選增長(zhǎng)高，估值性價(jià)比高的地方。

從機(jī)構(gòu)排名角度看，年度榜單依然是煤炭，周榜單也重新迎來(lái)了煤炭

煤炭作為目前的年度冠軍板塊，基本上不可能直接結(jié)束，還會(huì)來(lái)來(lái)回回好幾個(gè)波段。

煤炭板塊開始定價(jià)歐洲那邊的能源危機(jī)了，其實(shí)都是明牌，歐洲這么搞，結(jié)果都是遲早得事，就看市場(chǎng)什么時(shí)候開始定價(jià)，兗礦繼續(xù)新高，算是立了標(biāo)桿，目前市場(chǎng)在向景氣+低谷靠攏，煤炭應(yīng)該會(huì)是短期的優(yōu)選。

從成交量排行榜的角度看，

資金主要流入的是新能源、煤炭、電力。

資金主要流出的是上證50標(biāo)的、金融、消費(fèi)。

新能源有明顯資金流入

從市場(chǎng)題材的視角看，主要是被老美制裁的半導(dǎo)體概念帶動(dòng)的金剛石CVD，不過(guò)估計(jì)業(yè)是短命行情，周五的傳言題材就一日游了。

機(jī)器人，小米也發(fā)了機(jī)器人(300024)，給板塊續(xù)了一波命，但小米的號(hào)召力有限，板塊下一次機(jī)會(huì)就看能不能跌出深坑然后等9月發(fā)布會(huì)前再做最后一波反彈。

金剛石，CVD由于純正的標(biāo)的不多，且媒體方面持續(xù)的催化估計(jì)有限，大概率就是個(gè)短命題材。

從最強(qiáng)連板數(shù)看題材主線，

今天的MLF影響流動(dòng)性積蓄，高位連板基本都掛了，有效高度降低到4板，觀察下明天是不是還會(huì)降低。

從跌幅榜看情緒退潮，

殺的都是高位連板標(biāo)的，后續(xù)要小心題材了。

從行業(yè)角度看，賽道股強(qiáng)勢(shì)，核心資產(chǎn)回落，穩(wěn)增長(zhǎng)回落，復(fù)蘇線回落，通脹線強(qiáng)勢(shì)。

煤炭板塊，板塊本身做反彈的資金已經(jīng)到頭了，但恰好又遭遇了切換做價(jià)值的資金，兗煤都新高了，具備一定的信號(hào)作用，板塊的行情得以被延長(zhǎng)，可以高看一眼。

航運(yùn)方面，到位開始反彈，先看能不能過(guò)前高，不過(guò)前高就出不了趨勢(shì)，只是震蕩。

黃金，龍頭已經(jīng)漲幅不小，但板塊內(nèi)部差距較大，做補(bǔ)漲應(yīng)該有機(jī)會(huì)，老美那邊已經(jīng)在開始交易衰退買黃金的邏輯了，如果后續(xù)cpi繼續(xù)壓不下來(lái)，且gdp繼續(xù)掉，那黃金就能走趨勢(shì)了。

半導(dǎo)體，chiplet這個(gè)方向，在車上的朋友好好坐穩(wěn)了，后面還會(huì)有新高，但震蕩幅度會(huì)加大。

船舶制造，第二波買點(diǎn)已經(jīng)啟動(dòng)，就別追了，等待下一次機(jī)會(huì)吧。

電力，今夏用電高峰來(lái)臨，有些地方已經(jīng)開始限電了，電力板塊的估值有機(jī)會(huì)得到短線的提升。

白酒，今天MLF的操作透露的宏觀面情況不利于白酒，又要調(diào)整一陣子了

從整體情況看：

今天市場(chǎng)的走向?qū)儆诓碌搅碎_頭沒(méi)猜到結(jié)尾，市場(chǎng)對(duì)于周末社融的利空，本來(lái)完全打消了恐慌情緒，走了利空落地。但早上的MLF操作，把場(chǎng)內(nèi)投資者們打了個(gè)措手不及。

縮量+降息的操作，直接等于宣判了兩個(gè)后果：

1、后面的經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)太好，但央媽想救也沒(méi)法救，受到宏觀流動(dòng)性的限制，必須要縮減2000億的流動(dòng)性，只能在價(jià)格上給與一點(diǎn)支持。

2、后續(xù)一段時(shí)間市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)偏緊，但利率會(huì)降低，市場(chǎng)雖然繼續(xù)抱團(tuán)高景氣的行業(yè)，但同時(shí)流動(dòng)性的縮減也不得不讓市場(chǎng)考慮估值問(wèn)題。

所以，今天市場(chǎng)走得很割裂，賽道那邊，新能源漲得很猛，但價(jià)值這邊，電力和煤炭也絲毫不含糊。

除了突發(fā)新聞和國(guó)際定價(jià)題材外，這條線將會(huì)是后續(xù)一段時(shí)間的主線了，大家在開倉(cāng)新方向的時(shí)候得多考慮一下，這個(gè)方向怕不怕流動(dòng)性收縮，是不是夠景氣，估值夠不夠有性價(jià)比。

三大流動(dòng)性來(lái)源的角度看，

央媽：收水了，但場(chǎng)內(nèi)的水變得便宜了

外資：外資看到這個(gè)MLF之后也是撤退了，匯率都貶了

機(jī)構(gòu)：7月募集情況不錯(cuò)，但估計(jì)還是會(huì)深陷在新能源那邊

策略上：

短線看好：船舶制造、豬、火電、煤炭、黃金

中期看好：豬、船舶制造、油運(yùn)、煤炭、旅游免稅、錳金屬、科創(chuàng)板、軍工

02機(jī)會(huì)板塊

最近煤炭板塊接連上攻，大有重拾升勢(shì)的樣子。主要是因?yàn)樽罱袌?chǎng)偏好正好切換到價(jià)值類的低估值板塊，同時(shí)煤炭也疊加了通脹的屬性。信達(dá)證券分析師認(rèn)為，當(dāng)前煤炭正處于新一輪上升初期，高壁壘、高分紅、高現(xiàn)金的優(yōu)質(zhì)煤企將迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙提升的機(jī)會(huì)。

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：脫水研報(bào)團(tuán)隊(duì)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 脫水研報(bào)