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鎳：庫存低位轉(zhuǎn)增，弱勢預(yù)期壓制遠(yuǎn)端價格

不銹鋼：鋼廠利潤承壓，減產(chǎn)支撐鋼價

【宏觀及行業(yè)新聞】

根據(jù)Mysteel資訊，印尼貿(mào)易部最新信息公布2022年7月份印尼鎳產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)，出口總計達(dá)到513935實物噸（下同），其中NPI 437117噸，F(xiàn)eNi 7858噸，鎳锍（高冰鎳）27111噸，MHP 41849噸。

據(jù)悉，特許權(quán)使用費的這一變化是修訂 2019 年第 81 號政府條例的結(jié)果，該條例關(guān)于適用于能源和礦產(chǎn)資源部的非稅收國家收入類型和關(guān)稅。能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭項目開發(fā)（Minerba）主任 Tri Winarno 解釋說，調(diào)整特許權(quán)使用費率是由于商品暴利。

【趨勢強(qiáng)度】

鎳趨勢強(qiáng)度：-1；不銹鋼趨勢強(qiáng)度：0

注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

鎳價昨日收跌2.03%至173690元/噸，短期處于低庫存邊際轉(zhuǎn)增，基本面弱勢預(yù)期的格局之中。弱勢預(yù)期壓制遠(yuǎn)端期價，現(xiàn)貨升貼水維持歷年高位。下游精煉鎳消費以合金為主，國內(nèi)金川鎳、俄鎳占據(jù)合金消費的大部分。在金川產(chǎn)量較高、俄鎳到貨可觀的情況下，現(xiàn)貨升貼水仍有邊際走弱的可能。從精煉鎳供給側(cè)來看，國內(nèi)開工率整體較好，9月產(chǎn)量或繼續(xù)居于高位，且進(jìn)口窗口打開仍將繼續(xù)提供海外資源流入的機(jī)會，或?qū)Ⅱ?qū)動庫存繼續(xù)壘增。從下游不銹鋼來看，昨日小幅回升0.65%至15465元/噸。庫存高位壓制鋼價，鋼廠利潤承壓。菲律賓四季度的雨季臨近，礦端價格止跌企穩(wěn)，鎳鐵成本端下方空間有限，或?qū)⑵蠓€(wěn)運行。在成本的支撐疊加庫存高位施壓之下，300系減產(chǎn)或有加劇。

關(guān)鍵詞： 國泰君安期貨