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棕櫚油：豆棕價差擴(kuò)大

8月份MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量為172.58萬噸，環(huán)比上升9.67%，出口量為129.97萬噸，環(huán)比下降1.94%，期末庫存為209.47萬噸，環(huán)比上升18.16%，期末庫存基本符合市場預(yù)期，庫存回升利空在此前基本得到消化。8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項稅免除日期至10月31日，印尼棕櫚油出口與馬棕出口競爭加強(qiáng)，但9月上旬馬棕出口好于預(yù)期，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-10日馬棕出口交上月同期增加16.2%/9.3%，此外，6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸，環(huán)比下降7.6%，降庫速度快于預(yù)期，對棕櫚油價格形成支撐。宏觀方面，美聯(lián)儲9月會議加息75個基點(diǎn)風(fēng)險上升，市場風(fēng)險偏好降溫。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至9月2日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為32.18萬噸，環(huán)比增加16.28%，同比減少12.34%，棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解。建議暫且觀望。

豆油：暫且觀望

USDA9月供需報告中美豆產(chǎn)量下調(diào)414萬噸，下調(diào)幅度超預(yù)期，報告發(fā)布后美豆油大幅上漲。2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預(yù)期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫存連續(xù)第五個月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，8-10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應(yīng)放緩，本周豆油庫存小幅下降，庫存水平相對往年仍處低位，截至9月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為79.974萬噸，環(huán)比減少1.62%,同比減少10.93%，8、9月份進(jìn)口大豆到港減少，后期豆油庫存仍有下降空間。建議偏多思路。 期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。

關(guān)鍵詞： 上海中期期貨