在9月美聯(lián)儲加息75個基點預(yù)期持續(xù)升溫之際，美元指數(shù)卻遭遇突如其來的沖高回落。

【資料圖】

截至9月13日19時，美元指數(shù)徘徊在107.74附近，創(chuàng)下8月26日以來的最低值。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計顯示，過去5個交易日美元指數(shù)從過去20年以來最高值110.79直線回落至107.74，跌幅超過2.7%。

“這令華爾街金融市場頗感意外?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理向記者感慨說。因為多數(shù)華爾街投資機(jī)構(gòu)預(yù)計在9月底美聯(lián)儲加息75個基點靴子落地前，美元指數(shù)將保持迭創(chuàng)新高態(tài)勢。

在他看來，美元指數(shù)之所以突然高位回落，主要受到兩大因素影響，一是歐洲央行大幅加息75個基點且釋放繼續(xù)大幅加息的信號，令眾多投資機(jī)構(gòu)意識到歐元兌美元的利差劣勢正快速收窄，紛紛對歐元進(jìn)行空頭回補，帶動歐元匯率回升與美元指數(shù)被動下跌，二是近期原油價格下跌令市場預(yù)期8月美國CPI同比漲幅或?qū)⒒芈渲?.1%，令部分華爾街投資機(jī)構(gòu)重新押注美聯(lián)儲或在9月僅僅加息50個基點，紛紛對美元頭寸進(jìn)行獲利了結(jié)。

匯豐控股全球外匯研究主管Paul Mackel表示，盡管市場又面臨美元指數(shù)是否見頂?shù)臓幾h，但他認(rèn)為美元見頂時刻尚未到來，因為導(dǎo)致美元指數(shù)走勢發(fā)生根本性變化的因素尚未出現(xiàn)。

記者多方了解到，隨著美元指數(shù)突然回落，華爾街對美元指數(shù)是否見頂?shù)臓幾h正持續(xù)發(fā)酵。越來越多美元期權(quán)投資者開始押注美元指數(shù)已經(jīng)“見頂”，因為衡量一個月風(fēng)險逆轉(zhuǎn)的指標(biāo)（比較美元看跌期權(quán)與看漲期權(quán)孰強(qiáng)孰弱）顯示，交易員對美元指數(shù)的看好程度已觸及過去一個月以來的最低值。

但與此同時，不少避險資金仍在持續(xù)逢低抄底美元，究其原因，一是他們認(rèn)為美聯(lián)儲加息力度仍超過其他國家，令美元利差優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，二是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，令他們意識到除了美元，似乎找不到其他可靠的避險資產(chǎn)。

值得注意的是，即便美元保持強(qiáng)勢上漲，也不會影響全球資本陸續(xù)回流新興市場。

國際金融協(xié)會(IIF)公布8月資金流動數(shù)據(jù)顯示，盡管8月底美元指數(shù)開始迭創(chuàng)新高，但在連續(xù)5個月資金流出后，8月新興市場終于迎來270億美元的資金凈流入。

“這背后，是越來越多全球資本已經(jīng)在強(qiáng)勢美元環(huán)境下開展資產(chǎn)全球化配置，因為越來越多投資機(jī)構(gòu)也注意到，因美元強(qiáng)勢上漲而將更多資金配置美元資產(chǎn)，同樣是一種風(fēng)險。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露。

美元指數(shù)突然大跌探因

在前述華爾街對沖基金經(jīng)理看來，過去5個交易日美元突然沖高回落，儼然成為華爾街熱議的一大話題。因為在9月初美元指數(shù)觸及過去20年以來最高值110.79后，市場普遍認(rèn)為在9月美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75個基點的“加持”下，美元指數(shù)仍將不斷刷新歷史高點。

但是，面對突如其來的美元大幅回落，不少對沖基金只能削減高杠桿的美元看漲頭寸止損，無形間放大了美元跌勢。

在他看來，美元指數(shù)突然大跌，或與歐洲央行大幅加息75個基點有著緊密關(guān)聯(lián)。究其原因，是美元此前之所以能夠迭創(chuàng)新高，一個重要幕后推手是歐洲陷入能源供應(yīng)危機(jī)令歐元兌美元指數(shù)一度跌至過去20年以來最低點0.9862,帶動美元指數(shù)被動大幅上漲；但隨著歐洲央行大幅加息75個基點且暗示可能繼續(xù)大幅加息，越來越多投資機(jī)構(gòu)開始預(yù)計歐元兌美元的利差劣勢持續(xù)大幅收窄，紛紛對歐元進(jìn)行空頭回補，令歐元回升同時，迫使美元指數(shù)被動回落。

一位外匯經(jīng)紀(jì)商告訴記者，在上周歐洲央行大幅加息75個基點后，量化資金成為歐元空頭回補的最大推動力量。因為他們往往會根據(jù)歐元兌美元的利差劣勢是否繼續(xù)擴(kuò)大，判斷歐元匯率跌勢。如今歐元央行大幅加息導(dǎo)致歐元兌美元利差劣勢收窄，吸引他們紛紛反向投資——加大抄底歐元的力度。

Macro Risk Advisors策略分析師John Kolovos表示，美元指數(shù)之所以無視美聯(lián)儲大幅加息75個基點而快速回落，也與獲利回吐盤潮涌有關(guān)。近期美元指數(shù)走勢顯示，只要美元指數(shù)漲幅突破一定幅度，就會迎來高位回落。比如6-7月美元指數(shù)從103.4上漲至109.30后，就出現(xiàn)一輪快速回調(diào)；8-9月美元指數(shù)從104.65上漲至110.79后，同樣出現(xiàn)一波跌勢。

“這背后，可能是套利資本忌憚美元過度上漲，可能會引發(fā)越來越多非美國家集體干預(yù)匯市遏制美元走強(qiáng)?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。盡管這種可能性偏低，但不少套利資本仍然擔(dān)心非美國家的干預(yù)匯市行為最終會形成某種合力，令美元指數(shù)大幅沖高回落——他們與其被動“應(yīng)戰(zhàn)”，不如早早落袋為安勝算更高。

他直言，這導(dǎo)致外匯市場的投資邏輯悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，以往華爾街機(jī)構(gòu)對美元的買漲策略主要是“買預(yù)期，拋事實”，如今他們更注重“賣預(yù)期，買事實”，即只有當(dāng)美聯(lián)儲在9月如預(yù)期般加息75個基點，市場才敢于繼續(xù)推高美元指數(shù)。

美元強(qiáng)勢無礙全球資本重回新興市場

值得注意的是，美元沖高回落是否會令全球資本重拾對新興市場資產(chǎn)的投資興趣，正成為金融市場關(guān)注的新焦點。

“事實上，不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)習(xí)慣在強(qiáng)勢美元環(huán)境下，通過優(yōu)化新興市場資產(chǎn)投資策略進(jìn)行資產(chǎn)全球化配置。”一位新興市場投資基金經(jīng)理指出。具體而言，全球資本一方面通過買漲受益大宗商品價格上漲而財政狀況改善的新興市場資產(chǎn)，實現(xiàn)更高的投資收益；另一方面則增持經(jīng)濟(jì)增長基本面相對穩(wěn)健且貨幣匯率雙向波動的中國等新興市場國家資產(chǎn)，作為投資的避險港灣。

國際金融協(xié)會(IIF)公布8月資金流動數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)5個月資金流出后，8月新興市場終于迎來270億美元的資金凈流入，這標(biāo)志著全球資本不再受制于美元走強(qiáng)與美聯(lián)儲大幅加息，開始重回新興市場。

這位新興市場投資基金經(jīng)理表示，這背后，是越來越多全球資本也注意到，光靠美元上漲而加倉美元資產(chǎn)，其實也存在著較高風(fēng)險，因為美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息正令美債美股估值大幅下跌，令資本配置美元資產(chǎn)的潛在投資虧損幅度甚至超過美元升值收益，迫使他們必須通過資產(chǎn)全球化配置（將更多資金投向新興市場）以化解上述投資風(fēng)險。

盛寶金融（Saxo Capital Markets）高級策略師Charu Chanana表示，這不意味著市場開始押注美元指數(shù)見頂，因為在美聯(lián)儲加息幅度仍超過其他國家的情況下，押注美元見頂下跌的風(fēng)險仍然非常大，除非市場看到美聯(lián)儲愿意放緩激進(jìn)加息力度以容忍更高通脹率，或更多非美國家決定干預(yù)匯市遏制強(qiáng)勢美元，美元指數(shù)才會真正見頂。

隨著9月13日公布的8月美國CPI數(shù)據(jù)同比超預(yù)期上漲8.3%，令美聯(lián)儲在9月加息75個基點預(yù)期再度升溫，導(dǎo)致美元指數(shù)短線一度迅速跳漲100個基點，令圍繞美元是否見頂?shù)亩嗫詹┺淖兊酶蛹ち摇?/p>

（作者：陳植 編輯：張星）

關(guān)鍵詞：