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摩根大通發(fā)表研報(bào)指，周大福(01929)股價(jià)過去兩年已經(jīng)歷四個(gè)上升下跌周期，主要由于市場(chǎng)密切關(guān)注其短期銷售趨勢(shì)及開店步伐，令其股價(jià)表現(xiàn)與收入而非盈利表現(xiàn)相掛鉤，對(duì)此交易模式持審慎看法。

該行解釋，認(rèn)為周大福通過特許經(jīng)營(yíng)模式專注于低線城市的門店擴(kuò)張，將顯著稀釋其利潤(rùn)率并導(dǎo)致盈利增長(zhǎng)弱于預(yù)期，但隨著新任副董事長(zhǎng)任命及業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重新聚焦于鑲嵌珠寶領(lǐng)域，看好潛在利潤(rùn)率增長(zhǎng)空間，預(yù)期將推動(dòng)盈利增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期，以及獲得估值重評(píng)。

因此該行將周大福投資評(píng)級(jí)由減持一舉上調(diào)至增持，目標(biāo)價(jià)由12港元升至19港元，相信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)緩和以及公司新產(chǎn)品穩(wěn)定推出，將有助于今年維持盈利雙位數(shù)增長(zhǎng)。

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