近期，隨著股市持續(xù)回暖，新股破發(fā)現(xiàn)象也不斷減少港股市場(chǎng)也備受關(guān)注，，今年港股市場(chǎng)掀起回購(gòu)熱潮。今年回購(gòu)股份的港股公司數(shù)量及規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期水平。據(jù)同花順(300033)iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，年內(nèi)已有178家港股上市公司實(shí)施回購(gòu)股份，同比增加32%;回購(gòu)總額523億港元，同比大增136%，較去年全年增加13%。

從回購(gòu)規(guī)模來看，騰訊控股、友邦保險(xiǎn)、小米集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(601633)、中國(guó)燃?xì)?、長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)等7家公司回購(gòu)金額均超10億港元。其中，騰訊控股、友邦保險(xiǎn)回購(gòu)金額分別為156億港元與151億港元，而去年同期則無(wú)百億港元級(jí)回購(gòu)的公司。

【資料圖】

隨著大市成交量大幅下降、流動(dòng)性減低及新股市場(chǎng)遇冷，港股IPO打新已經(jīng)許久未見到火熱申購(gòu)。9月以來首日破發(fā)新股占比持續(xù)下降。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板投資者中簽率持續(xù)上揚(yáng) 。

值得一提的是，近期在沖擊“元宇宙第一股”的港股飛天云動(dòng)也成為9-10月投資者們打新的最好標(biāo)的之一。據(jù)了解， 國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AR/VR技術(shù)引擎與整體解決方案供應(yīng)商飛天云動(dòng)9月21日，飛天云動(dòng)披露聆訊后招股書，預(yù)計(jì)在月底啟動(dòng)香港IPO招股。

于7月8日向聯(lián)交所更新了招股說明書 。此次更新中，公司進(jìn)一步披露了2021全年及2022年一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，行業(yè)專家艾瑞也更新了對(duì)AR/VR的行業(yè)展望與市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期。

飛天云動(dòng)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的元宇宙內(nèi)容服務(wù)的領(lǐng)先提供商。該公司主要提供VR/AR服務(wù)、VR/AR內(nèi)容以及VR/AR SaaS 業(yè)務(wù)。他們?yōu)閲?guó)內(nèi)眾多虛擬內(nèi)容開發(fā)者提供專業(yè)引擎及服務(wù)，也為消費(fèi)、汽車、文旅、教育等領(lǐng)域諸多品牌提供了一站式的技術(shù)輸出服務(wù)以及標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)工具。飛天云動(dòng)緣何成為投資者們打新的首選，以下五大亮點(diǎn)值得關(guān)注。

亮點(diǎn)1：商業(yè)模式清晰 ， 元宇宙剛需，AR/VR營(yíng)銷服務(wù)商業(yè)化打頭陣

AR/VR營(yíng)銷服務(wù)是飛天云動(dòng)目前的主要收入來源，也是元宇宙剛需。據(jù)了解，該項(xiàng)業(yè)務(wù)與已經(jīng)上市的眾多以圖文及視頻形式的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司的業(yè)務(wù)大有不同。

首先，公司為客戶生產(chǎn)的是AR/VR形式的廣告素材，并且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對(duì)應(yīng)的前者網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷市場(chǎng)未來5年的年均復(fù)合增速只有15%，而AR/VR服務(wù)市場(chǎng)年均復(fù)合增速為45.9%。

再者，當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天云動(dòng)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速仍能達(dá)到65.7%、毛利率達(dá)到23%，高于圖文視頻類網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司，反映了市場(chǎng)對(duì)AR/VR類營(yíng)銷廣告的需求與公司的生產(chǎn)技術(shù)效率優(yōu)勢(shì)，且具備行業(yè)定價(jià)權(quán)。

亮點(diǎn)2：行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超千億

從行業(yè)層面來看，未來元宇宙市場(chǎng)中的專業(yè)AR/VR市場(chǎng)規(guī)模將超千億元。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，飛天云動(dòng)在中國(guó)元宇宙場(chǎng)景應(yīng)用層---AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)的市占率排名第一。

據(jù)艾瑞咨詢，元宇宙未來不同發(fā)展階段都有不同的側(cè)重點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，而AR/VR始終是貫穿元宇宙發(fā)展過程中的基石，具備AR/VR技術(shù)的企業(yè)也將在元宇宙產(chǎn)業(yè)中具有著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

其中，AR/VR內(nèi)容市場(chǎng)是指給不同行業(yè)的客戶按需求開發(fā)AR/VR的場(chǎng)景和應(yīng)用程序。預(yù)計(jì)2022至2026年，AR/VR內(nèi)容市場(chǎng)將以36.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從2022年的人民幣304億元增長(zhǎng)至2026年的人民幣1,062億元。

亮點(diǎn)3：業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升 毛利率持續(xù)提升

從業(yè)績(jī)層面來看，飛天云動(dòng)在AR/VR技術(shù)引擎與企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域擁有多年的積累，是一家元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)用層公司， 從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上，2021年全年、2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣5.95、2.3億元，同比增長(zhǎng)75.8%、65.0%，毛利率分別為29.5%、32.0%，毛利率穩(wěn)步提升。

公司2021年全年、2022年一季度的扣非調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為人民幣1.05億元、4,020萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)70.7%、124.7316% 。

從按業(yè)務(wù)劃分來看，飛天云動(dòng)的各業(yè)務(wù)板塊毛利率均在提升，2021年全年至2022年一季度，AR/VR營(yíng)銷服務(wù)毛利率從21.7%上升至23%，AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)從46.2%上升至55.3%，AR/VR SaaS毛利率從54.7%上升至57.9%，進(jìn)一步反映了公司的技術(shù)效率、定價(jià)能力都在提升。

亮點(diǎn)4：始終占據(jù)市場(chǎng)占有率第一 份額逐步提升

從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，飛天云動(dòng)始終占據(jù)市場(chǎng)占有率第一的位置，且份額逐步提升，超越第二位的差距正在拉大。飛天云動(dòng)的市占率從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%，第二位的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的市占率從1.7%下跌到0.9%，充分顯示了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有能力在行業(yè)發(fā)展過程中不斷鞏固與擴(kuò)張自身地位。

亮點(diǎn)5：率先服務(wù)大型平臺(tái)客戶，如京東、百度等

和其他處于燒錢階段的科技公司不同，在自研技術(shù)引擎已經(jīng)過多年開發(fā)迭代基礎(chǔ)下，飛天云動(dòng)率先服務(wù)大型平臺(tái)客戶，如京東、百度等。

公司在商業(yè)化項(xiàng)目合作中構(gòu)建了完善的技術(shù)體系和研發(fā)架構(gòu)，積累深度的行業(yè)洞察，帶動(dòng)產(chǎn)品打磨與新產(chǎn)品開發(fā)，相關(guān)的研發(fā)支出在財(cái)務(wù)上計(jì)入了項(xiàng)目成本。同時(shí)也通過大客戶影響力推廣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品至廣泛的小B客戶。因而研發(fā)效率高、試錯(cuò)成本低、有效控制銷售開支，是公司在技術(shù)服務(wù)輸出和研發(fā)上的顯著特點(diǎn)。

顯而易見，從以上幾個(gè)維度分析發(fā)現(xiàn)，飛天云動(dòng)的未來發(fā)展值得期待，再疊加上飛天云動(dòng)最近的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，說不定市場(chǎng)給予的期望值更高。不過，新股的打新收益還與市場(chǎng)情緒有關(guān)，若等到它上市時(shí)，大市行情走弱，股民的打新收益空間也會(huì)被壓縮。

但不管怎樣，打新飛天云動(dòng)應(yīng)該不必?fù)?dān)心破發(fā)的問題，畢竟為了提升港股流動(dòng)性，香港金發(fā)局也提出三大建議。金發(fā)局相信流動(dòng)性更強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，將加強(qiáng)鞏固香港國(guó)際首次公開招股中心的角色。

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