近期，隨著股市持續(xù)回暖，新股破發(fā)現象也不斷減少港股市場也備受關注，，今年港股市場掀起回購熱潮。今年回購股份的港股公司數量及規(guī)模遠超去年同期水平。據同花順(300033)iFind數據統(tǒng)計，截至9月12日，年內已有178家港股上市公司實施回購股份，同比增加32%;回購總額523億港元，同比大增136%，較去年全年增加13%。

從回購規(guī)模來看，騰訊控股、友邦保險、小米集團、長城汽車(601633)、中國燃氣、長實集團等7家公司回購金額均超10億港元。其中，騰訊控股、友邦保險回購金額分別為156億港元與151億港元，而去年同期則無百億港元級回購的公司。

【資料圖】

隨著大市成交量大幅下降、流動性減低及新股市場遇冷，港股IPO打新已經許久未見到火熱申購。9月以來首日破發(fā)新股占比持續(xù)下降。同時，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板投資者中簽率持續(xù)上揚 。

值得一提的是，近期在沖擊“元宇宙第一股”的港股飛天云動也成為9-10月投資者們打新的最好標的之一。據了解， 國內領先的AR/VR技術引擎與整體解決方案供應商飛天云動9月21日，飛天云動披露聆訊后招股書，預計在月底啟動香港IPO招股。

于7月8日向聯交所更新了招股說明書 。此次更新中，公司進一步披露了2021全年及2022年一季度的財務數據，行業(yè)專家艾瑞也更新了對AR/VR的行業(yè)展望與市場規(guī)模預期。

飛天云動是國內領先的元宇宙內容服務的領先提供商。該公司主要提供VR/AR服務、VR/AR內容以及VR/AR SaaS 業(yè)務。他們?yōu)閲鴥缺姸嗵摂M內容開發(fā)者提供專業(yè)引擎及服務，也為消費、汽車、文旅、教育等領域諸多品牌提供了一站式的技術輸出服務以及標準化的生產工具。飛天云動緣何成為投資者們打新的首選，以下五大亮點值得關注。

亮點1：商業(yè)模式清晰 ， 元宇宙剛需，AR/VR營銷服務商業(yè)化打頭陣

AR/VR營銷服務是飛天云動目前的主要收入來源，也是元宇宙剛需。據了解，該項業(yè)務與已經上市的眾多以圖文及視頻形式的網絡營銷公司的業(yè)務大有不同。

首先，公司為客戶生產的是AR/VR形式的廣告素材，并且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對應的前者網絡營銷市場未來5年的年均復合增速只有15%，而AR/VR服務市場年均復合增速為45.9%。

再者，當下移動互聯網流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天云動該項業(yè)務的營收增速仍能達到65.7%、毛利率達到23%，高于圖文視頻類網絡營銷公司，反映了市場對AR/VR類營銷廣告的需求與公司的生產技術效率優(yōu)勢，且具備行業(yè)定價權。

亮點2：行業(yè)市場規(guī)模超千億

從行業(yè)層面來看，未來元宇宙市場中的專業(yè)AR/VR市場規(guī)模將超千億元。根據艾瑞咨詢統(tǒng)計，飛天云動在中國元宇宙場景應用層---AR/VR內容及服務市場的市占率排名第一。

據艾瑞咨詢，元宇宙未來不同發(fā)展階段都有不同的側重點和產業(yè)機會，而AR/VR始終是貫穿元宇宙發(fā)展過程中的基石，具備AR/VR技術的企業(yè)也將在元宇宙產業(yè)中具有著先發(fā)優(yōu)勢。

其中，AR/VR內容市場是指給不同行業(yè)的客戶按需求開發(fā)AR/VR的場景和應用程序。預計2022至2026年，AR/VR內容市場將以36.7%的復合年增長率從2022年的人民幣304億元增長至2026年的人民幣1,062億元。

亮點3：業(yè)績穩(wěn)步攀升 毛利率持續(xù)提升

從業(yè)績層面來看，飛天云動在AR/VR技術引擎與企業(yè)服務領域擁有多年的積累，是一家元宇宙產業(yè)鏈中應用層公司， 從財務業(yè)績上，2021年全年、2022年一季度的營業(yè)收入分別為人民幣5.95、2.3億元，同比增長75.8%、65.0%，毛利率分別為29.5%、32.0%，毛利率穩(wěn)步提升。

公司2021年全年、2022年一季度的扣非調整后凈利潤分別為人民幣1.05億元、4,020萬元，同比增長70.7%、124.7316% 。

從按業(yè)務劃分來看，飛天云動的各業(yè)務板塊毛利率均在提升，2021年全年至2022年一季度，AR/VR營銷服務毛利率從21.7%上升至23%，AR/VR內容業(yè)務從46.2%上升至55.3%，AR/VR SaaS毛利率從54.7%上升至57.9%，進一步反映了公司的技術效率、定價能力都在提升。

亮點4：始終占據市場占有率第一 份額逐步提升

從業(yè)務規(guī)模來看，飛天云動始終占據市場占有率第一的位置，且份額逐步提升，超越第二位的差距正在拉大。飛天云動的市占率從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%，第二位的同業(yè)競爭者的市占率從1.7%下跌到0.9%，充分顯示了公司的競爭優(yōu)勢，有能力在行業(yè)發(fā)展過程中不斷鞏固與擴張自身地位。

亮點5：率先服務大型平臺客戶，如京東、百度等

和其他處于燒錢階段的科技公司不同，在自研技術引擎已經過多年開發(fā)迭代基礎下，飛天云動率先服務大型平臺客戶，如京東、百度等。

公司在商業(yè)化項目合作中構建了完善的技術體系和研發(fā)架構，積累深度的行業(yè)洞察，帶動產品打磨與新產品開發(fā)，相關的研發(fā)支出在財務上計入了項目成本。同時也通過大客戶影響力推廣標準化產品至廣泛的小B客戶。因而研發(fā)效率高、試錯成本低、有效控制銷售開支，是公司在技術服務輸出和研發(fā)上的顯著特點。

顯而易見，從以上幾個維度分析發(fā)現，飛天云動的未來發(fā)展值得期待，再疊加上飛天云動最近的業(yè)績表現，說不定市場給予的期望值更高。不過，新股的打新收益還與市場情緒有關，若等到它上市時，大市行情走弱，股民的打新收益空間也會被壓縮。

但不管怎樣，打新飛天云動應該不必擔心破發(fā)的問題，畢竟為了提升港股流動性，香港金發(fā)局也提出三大建議。金發(fā)局相信流動性更強的二級市場，將加強鞏固香港國際首次公開招股中心的角色。

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