10月13日，招商銀行(600036)A股以30.47元開盤后持續(xù)下跌，收盤報(bào)29.89元，下跌3.42%。據(jù)中報(bào)，招行截至2022年6月30日每股凈資產(chǎn)為30.17元，這意味著其A股股價(jià)已跌破凈資產(chǎn)，為2016年2月25日以來(lái)首度破凈。財(cái)聯(lián)社記者查閱港股數(shù)據(jù)亦發(fā)現(xiàn)，招行H股股價(jià)于兩日前的10月11日收盤后就已破凈，今日收盤報(bào)30.1港元每股，PB報(bào)0.85倍。

【資料圖】

銀行破凈近年來(lái)并非新鮮事。但身為零售之王、號(hào)稱“銀茅”的招商銀行長(zhǎng)期備受內(nèi)外資金追捧，破凈的情況則非常罕見。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，招商銀行上市以來(lái)其A股股價(jià)在2013年12月24日首次跌破凈資產(chǎn)之后，除2014年全年P(guān)B幾乎都在1之下外，僅在2016年2月25日錄得0.9933的市凈率，直至本次再度破凈。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)招商銀行股價(jià)更是跌跌不休。總市值從去年末的12300億縮水36%至10月13日的7418億，蒸發(fā)近5000億，在銀行板塊總市值排名從前三跌至第五位。

2016年來(lái)首度破凈，H股破凈早于A股兩天

財(cái)聯(lián)社記者注意到，10月13日收盤后，A股42只銀行股中僅有4只維持在1倍PB以上，分別為寧波銀行(002142)、成都銀行(601838)、杭州銀行(600926)、常熟銀行(601128)。此前PB一直維持在1倍以上的招商銀行收?qǐng)?bào)0.99，自2016年以來(lái)首度打破“金身”，跌破凈資產(chǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，招行2002年上市以來(lái)股價(jià)破凈的次數(shù)屈指可數(shù)。除2014年全年P(guān)B長(zhǎng)期跌破凈資產(chǎn)外，僅在2013年、2016年個(gè)別交易日破凈。招行市凈率的峰值出現(xiàn)在2002年上市初期和2007至2008年兩個(gè)時(shí)間段，分別達(dá)到11倍和10倍PB以上。2011年下半年之后整個(gè)銀行板塊的市凈率開始下行，招行PB下行至2倍以下，此后在2014年底走出破凈泥潭后，一直在1倍至2倍區(qū)間內(nèi)震蕩。

值得注意的是，2016年以來(lái)招行的市凈率一直名列銀行板塊前列，2021年全年招行PB多數(shù)時(shí)候仍然維持在2倍以上。但從去年三季度開始，招行市凈率即開始逐漸下滑，直至今日。

H股方面，2021年以來(lái)招行股價(jià)整體的趨勢(shì)與A股類似，此輪破凈還早于A股兩天。數(shù)據(jù)顯示，招行H股在10月11日收盤后即宣告破凈。10月13日收盤，招行H股PB收?qǐng)?bào)0.85倍。

估值調(diào)整與宏觀大環(huán)境相關(guān)，機(jī)構(gòu)二季度減倉(cāng)明顯

受訪銀行業(yè)內(nèi)人士表示，雖然今年以來(lái)招行的估值波動(dòng)有行長(zhǎng)更替等突發(fā)事件帶來(lái)的影響，但拉長(zhǎng)周期看這在行業(yè)里并非個(gè)案，在基本面上受宏觀大環(huán)境影響更多。國(guó)信證券(002736)金融業(yè)首席分析師王劍即對(duì)記者表示，近期銀行板塊調(diào)整的原因主要還是跟宏觀經(jīng)濟(jì)和大環(huán)境有關(guān)。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年42家上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.5%，其增速整體較1季度8.6%放緩1.1pct。今年上半年，招行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1790.9億元、凈利潤(rùn)700億元，分別同比增長(zhǎng)6.1%、13.6%。雖然凈利潤(rùn)增速顯著高于行業(yè)平均，但值得注意的是招行大財(cái)富管理收入為282.6億元，同比增幅僅0.3%。

值得注意的是，今年二季度機(jī)構(gòu)對(duì)招行減倉(cāng)動(dòng)作明顯。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度重倉(cāng)招商銀行A股的基金數(shù)量為706只，環(huán)比減少242只；重倉(cāng)招行H股的基金為24只，環(huán)比減少14只，上述基金A、H持股數(shù)量分別減少1.86億股和230萬(wàn)股。

機(jī)構(gòu)二季度的連續(xù)減持對(duì)招行壓力顯然不小，招行高管后續(xù)亦多次出售增持護(hù)盤。4月底，招行股價(jià)跌破40元，在一季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上，王良曾直言“我們非常著急”。到5月19日，王良正式出任招行行長(zhǎng)，上任8天后，王良即出手增持招商銀行2萬(wàn)股股份，共出資76.66萬(wàn)元；8月22日，王良再增持3萬(wàn)股，耗資100.65萬(wàn)元。

10月13日上午股價(jià)破凈之后，招商銀行隨后在互動(dòng)平臺(tái)對(duì)外釋放積極信號(hào)。招行表示，將始終保持“四穩(wěn)”，即公司治理穩(wěn)定，戰(zhàn)略方向穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)管理穩(wěn)定，干部人員穩(wěn)定，今后也將繼續(xù)保持這種穩(wěn)定。目前，招商銀行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)行正常。未來(lái)，招商銀行將繼續(xù)堅(jiān)持“質(zhì)量、效益、規(guī)?！眲?dòng)態(tài)均衡發(fā)展理念，繼續(xù)堅(jiān)持“輕型銀行”戰(zhàn)略，持之以恒地打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，提升財(cái)富管理能力、金融科技能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

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